本文關(guān)鍵詞： 國(guó)債投資 隨機(jī)規(guī)劃 情景生成 利率期限結(jié)構(gòu) 動(dòng)態(tài)Nelson-Siegel模型　出處：《中國(guó)管理科學(xué)》2015年06期 　論文類(lèi)型：期刊論文

【摘要】：本文提出國(guó)債組合投資的多階段隨機(jī)規(guī)劃模型,導(dǎo)出基于未來(lái)利率市場(chǎng)不確定信息的具備動(dòng)態(tài)調(diào)整特點(diǎn)的國(guó)債組合主動(dòng)投資策略。該模型采用基于利率水平、斜率和曲率"三位一體"的離散情景樹(shù)刻畫(huà)未來(lái)利率期限結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)演化過(guò)程,其中特別考慮了廣義貨幣供給變動(dòng)的影響;通過(guò)最小化國(guó)債組合收益的條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,對(duì)國(guó)債組合進(jìn)行主動(dòng)動(dòng)態(tài)調(diào)整;同時(shí)兼顧國(guó)債投資安全性、流動(dòng)性和收益性等要求,實(shí)現(xiàn)了國(guó)債組合投資管理中利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和收益能力的有效匹配。實(shí)證研究表明,與傳統(tǒng)久期配比免疫模型相比,該模型確定的最優(yōu)策略不僅能夠?yàn)閲?guó)債組合提供更強(qiáng)的抵御利率風(fēng)險(xiǎn)能力,而且能夠穩(wěn)步提升其收益空間,為金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)國(guó)債投資的主動(dòng)管理提供決策支持。
[Abstract]:In this paper, a multi-stage stochastic programming model for portfolio investment in treasury bonds is proposed, and an active investment strategy with dynamic adjustment characteristics based on uncertain information in the future interest rate market is derived. The model is based on the level of interest rate. The discrete scenario tree with slope and curvature "trinity" depicts the dynamic evolution of the term structure of the future interest rate, especially considering the influence of the change of the generalized money supply, by minimizing the conditional risk value of the portfolio return of the national debt. Taking into account the requirements of security, liquidity and profitability of treasury bond portfolio, the paper realizes the effective matching of interest rate risk aversion and earning ability in the management of treasury bond portfolio. Compared with the traditional long-term matching immune model, the optimal strategy determined by the model can not only provide a stronger ability to resist interest rate risk, but also improve the income space steadily. To provide decision support for financial institutions to realize the active management of national debt investment.
【作者單位】： 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目(71401193);國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(71371022) 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)“121人才工程青年博士發(fā)展基金”(QBJ1416)
【分類(lèi)號(hào)】：F812.5

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1551490