本文關(guān)鍵詞： 國債投資 隨機(jī)規(guī)劃 情景生成 利率期限結(jié)構(gòu) 動態(tài)Nelson-Siegel模型　出處：《中國管理科學(xué)》2015年06期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文提出國債組合投資的多階段隨機(jī)規(guī)劃模型,導(dǎo)出基于未來利率市場不確定信息的具備動態(tài)調(diào)整特點的國債組合主動投資策略。該模型采用基于利率水平、斜率和曲率"三位一體"的離散情景樹刻畫未來利率期限結(jié)構(gòu)動態(tài)演化過程,其中特別考慮了廣義貨幣供給變動的影響;通過最小化國債組合收益的條件風(fēng)險價值,對國債組合進(jìn)行主動動態(tài)調(diào)整;同時兼顧國債投資安全性、流動性和收益性等要求,實現(xiàn)了國債組合投資管理中利率風(fēng)險規(guī)避和收益能力的有效匹配。實證研究表明,與傳統(tǒng)久期配比免疫模型相比,該模型確定的最優(yōu)策略不僅能夠為國債組合提供更強(qiáng)的抵御利率風(fēng)險能力,而且能夠穩(wěn)步提升其收益空間,為金融機(jī)構(gòu)實現(xiàn)國債投資的主動管理提供決策支持。
[Abstract]:In this paper, a multi-stage stochastic programming model for portfolio investment in treasury bonds is proposed, and an active investment strategy with dynamic adjustment characteristics based on uncertain information in the future interest rate market is derived. The model is based on the level of interest rate. The discrete scenario tree with slope and curvature "trinity" depicts the dynamic evolution of the term structure of the future interest rate, especially considering the influence of the change of the generalized money supply, by minimizing the conditional risk value of the portfolio return of the national debt. Taking into account the requirements of security, liquidity and profitability of treasury bond portfolio, the paper realizes the effective matching of interest rate risk aversion and earning ability in the management of treasury bond portfolio. Compared with the traditional long-term matching immune model, the optimal strategy determined by the model can not only provide a stronger ability to resist interest rate risk, but also improve the income space steadily. To provide decision support for financial institutions to realize the active management of national debt investment.
【作者單位】： 中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金青年項目(71401193);國家自然科學(xué)基金面上項目(71371022) 中央財經(jīng)大學(xué)“121人才工程青年博士發(fā)展基金”(QBJ1416)
【分類號】：F812.5

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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本文編號：1551490