本文關(guān)鍵詞：西方國(guó)家宏觀調(diào)控中的貨幣主導(dǎo)或財(cái)政主導(dǎo)選擇　出處：《新金融》2015年07期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：發(fā)達(dá)國(guó)家主要央行量化寬松(QE)為何沒有像預(yù)期那樣持續(xù)推升通脹?在高債務(wù)、削減赤字和去杠桿的三重壓力之下,這些國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架在金融危機(jī)之后已從貨幣主導(dǎo)轉(zhuǎn)為財(cái)政主導(dǎo)。貨幣政策被迫為財(cái)政政策埋單。財(cái)政主導(dǎo)的背后是人口主導(dǎo),包括老齡化和撫養(yǎng)比上升、人口紅利減少、高福利模式等難以為繼。在一定條件下,比如財(cái)政乘數(shù)效應(yīng)較大、新增產(chǎn)出所帶來的稅收大于債務(wù)增加,舉債刺激的效果要好于增發(fā)貨幣。
[Abstract]:QE) Why did the major central banks in the developed world not keep pushing up inflation as expected? Under the triple pressures of high debt, deficit reduction and deleveraging. The macroeconomic policy framework of these countries has shifted from monetary to fiscal after the financial crisis. Monetary policy has been forced to pay for fiscal policy. Behind fiscal dominance is population-led. Including aging and increasing dependency ratio, reduced demographic dividend, high welfare model and other unsustainable. Under certain conditions, for example, the fiscal multiplier effect is greater, new output brings more tax revenue than debt increase. The effect of debt stimulus is better than that of issuing additional currency.
【作者單位】： 中央外匯業(yè)務(wù)中心;
【分類號(hào)】：F821;F811.0
【正文快照】： 繆延亮引言2015年1月22日,歐央行正式宣布將大規(guī)模購(gòu)買政府債,歐央行行長(zhǎng)德拉吉稱歐央行是按照貨幣主導(dǎo)的原則行事,并稱“貨幣政策的效力最為重要”。與此形成對(duì)照的是在推出QE七年后,美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表從不到1萬億美元擴(kuò)大至4.5萬億美元,基礎(chǔ)貨幣增加約300%,但美國(guó)核心通脹仍

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