本文關(guān)鍵詞：基于跳—擴(kuò)散模型的財(cái)政政策效應(yīng)與股權(quán)溢價(jià)之謎的研究

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【摘要】：宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡和政策的效應(yīng)問題,一直以來都是國內(nèi)外金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)和難點(diǎn)問題之一。近年來,國內(nèi)外專家學(xué)者利用隨機(jī)增長模型研究了宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡與政策效應(yīng)問題,特別是Gong and Zou(2002)提出隨機(jī)增長擴(kuò)散模型研究了財(cái)政政策效應(yīng)與股權(quán)溢價(jià)問題。但此類模型均假設(shè)國內(nèi)產(chǎn)出服從幾何布朗運(yùn)動,而未考慮國內(nèi)產(chǎn)出的增長可能會受到重大事件(如產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整)的影響,或者受突發(fā)事件(如自然災(zāi)害的發(fā)生)的沖擊而存在跳躍性現(xiàn)象的事實(shí)。本文在Gong and Zou(2002)研究的基礎(chǔ)上,提出了含跳躍的隨機(jī)增長模型,研究了財(cái)政政策的效應(yīng)問題,給出了股權(quán)溢價(jià)之謎的合理解釋。該研究可視為已有隨機(jī)增長模型中關(guān)于財(cái)政政策效應(yīng)與股權(quán)溢價(jià)之謎問題研究的一個(gè)自然推廣。首先,本文針對國內(nèi)產(chǎn)出的變化過程服從跳-擴(kuò)散模型,利用動態(tài)規(guī)劃原理求解HJB方程并給出最優(yōu)條件,并且在特定的效用函數(shù)下給出了宏觀經(jīng)濟(jì)的顯性均衡解,研究了財(cái)政政策的效應(yīng)問題。其次,借助模型的顯性均衡解所隱含的資產(chǎn)定價(jià)關(guān)系,探究并解釋了股權(quán)溢價(jià)之謎。即論證了資本主義精神θ的存在是股權(quán)溢價(jià)產(chǎn)生的主要原因之一,詮釋了含跳躍情形下的資本主義精神θ的存在導(dǎo)致股權(quán)溢價(jià)空間擴(kuò)大了。最后,本文還就溢價(jià)問題與Gong and Zou(2002)的結(jié)果作了比較,證明了含跳躍情形下的股權(quán)溢價(jià)空間更大。
【學(xué)位授予單位】：南京理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F812;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1137941