本文關鍵詞：BT醫(yī)藥公司基于實物期權的在研新藥項目估值研究

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【摘要】：本研究以在研新藥項目的特點為切入點,將項目投資決策過程看作是一系列的實物期權。首先詳細考察對比了實物期權各種估值模型,對比了這些估值模型的優(yōu)缺點,另一方面,也詳細介紹了目前在新藥交易過程中主要采用的交易模式-項目許可交易模式,在這個過程中,也對項目進行估值的方法也做了詳細介紹。其次,也對當下,對新藥項目及其整個審批及各臨床實驗環(huán)節(jié)做了說明,并詳細介紹了各環(huán)節(jié)的法律法規(guī)、成本構成、人員構成、成功率、風險構成以及在交易中各項預付款、里程金、以及可能的合作開發(fā)模式(共同開發(fā)、共同營銷、共同推廣)。在以上基礎上對項目面臨的不確定性和相應的期權進行匹配,選擇成熟的實物期權的二叉樹法模型,建立在研新藥項目的估值模型和決策框架。同時考選取交易實例,基于實物期權的在研新藥項目投資的二叉樹法估值模型對所進行的項目進行估值和評估。另一方面,就交易雙方對設定的交易條款進行詳細評估,設計了合適的交易條款,保證項目在公平價值分享的原則下順利進行。并對模型進行數(shù)值求解與敏感性分析,同時對比其他方法的求解結果,驗證該模式應用于在研新藥投資決策過程中的合理性和真實性。在本研究進行過程中,通過Excel建立了一整套完整的計算模版,同時使用嵌套公式的方法,使計算模版實現(xiàn)一定程度的自動計算。為公司新藥、新醫(yī)療器械研發(fā)過程中融資、技術轉讓、技術投資入股、研發(fā)產品線管理、技術侵權索賠和兼并收購活動提供有力的支持。
【關鍵詞】：實物期權 二叉樹方法 新藥研發(fā) 項目評價 許可協(xié)議評價
【學位授予單位】：蘭州大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F426.72
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 一、引言8-10
• 1.1 選題的背景和意義8-9
• 1.2 研究的主要內容9
• 1.3 研究方法介紹9-10
• 二、關于實物期權計算方法的綜述10-15
• 2.1 Black-Scholes期權定價法10-11
• 2.2 二叉樹期權定價法11-12
• 2.3 蒙特卡羅模擬法12-13
• 2.4 ε-套利定價方法13-15
• 三、BT醫(yī)藥公司基本情況介紹15-16
• 3.1 BT醫(yī)藥公司基本情況簡介15
• 3.2 BT醫(yī)藥公司經營管理狀況15
• 3.3 BT醫(yī)藥公司新藥交易研發(fā)介紹15-16
• 四、新藥研發(fā)經濟特征與新藥經濟性質分析16-45
• 4.1 新藥研發(fā)的特征分析16-29
• 4.1.1 新藥研究的投資模式16-20
• 4.1.2 新藥研究的人員構成20-21
• 4.1.3 新藥研究的風險21-26
• 4.1.4 新藥研究的周期26-29
• 4.2 影響新藥價值的關鍵因素29-35
• 4.2.1 時間29-30
• 4.2.2 成本30-32
• 4.2.3 專利和行政保護32-33
• 4.2.4 成功上市的可能性33-34
• 4.2.5 市場規(guī)模34-35
• 4.3 新藥交易的主要形式-新藥技術許可交易模式35-39
• 4.3.1 項目規(guī)劃36
• 4.3.2 尋找目標項目36
• 4.3.3 項目估值36-37
• 4.3.4 細化交易結構37-38
• 4.3.5 盡職調查和談判38
• 4.3.6 完成交易和后期管理38-39
• 4.4 新藥的主要估值方法39-45
• 4.4.1 成本分析法39-40
• 4.4.2 基于市場的分析法40-41
• 4.4.3 現(xiàn)金流折現(xiàn)分析法41-43
• 4.4.4 實物期權法43-45
• 五、基于實物期權的BT醫(yī)藥公司新藥價值評估模型構建45-48
• 5.1 實物期權的各計算方法介紹和方法選擇45
• 5.2 基于實物期權的BT醫(yī)藥公司新藥價值評估模型構建45-47
• 5.2.1 確定項目參數(shù)45
• 5.2.2 構建二叉樹45-46
• 5.2.3 運用DCF法計算項目各末端節(jié)點的現(xiàn)金流46
• 5.2.4 沿二叉樹逆向推算到前一個時間步長的項目價值46-47
• 5.2.5 得出根節(jié)點的項目值47
• 5.2.6 進行敏感性分析47
• 5.3 基于實物期權的BT醫(yī)藥公司新藥價值評估模型描述47-48
• 六、實例驗證分析48-75
• 6.1 項目背景介紹48
• 6.2 項目評價48-49
• 6.2.1 問題一的解決48
• 6.2.2 問題二的解決48
• 6.2.3 對問題二的實物期權法進行評估48-49
• 6.3 對S項目的評估49-63
• 6.3.1 二叉樹方法中參數(shù)的確定49-51
• 6.3.2 構建二叉樹51-53
• 6.3.3 運用DCF法計算項目各末端節(jié)點的現(xiàn)金流53-56
• 6.3.4 逆向計算各節(jié)點的現(xiàn)金流56-57
• 6.3.5 計算根節(jié)點的現(xiàn)金流57-58
• 6.3.6 敏感性分析58-59
• 6.3.7 結果分析59
• 6.3.8 DCF法計算的所得的項目估值59-62
• 6.3.9 結果分析62-63
• 6.4 問題二的解決63-73
• 6.4.1 合作開發(fā)模式介紹63-65
• 6.4.2 二叉樹法評價65-66
• 6.4.3 對項目S進行二叉樹法評價66-73
• 6.5 討論與分析73-75
• 七、結論75-77
• 7.1 研究結論75
• 7.2 課題研究中存在的不足及改進75-76
• 7.3 實物期權理論在新藥研發(fā)項目評價中的應用瞻望76-77
• 參考文獻77-79
• 致謝79-80
• 作者簡歷80

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據庫 前4條

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3 張鐵;一個新型的期權定價二叉樹參數(shù)模型[J];系統(tǒng)工程理論與實踐;2000年11期

4 劉海龍,吳沖鋒;非完全市場期權定價的ε-套利方法[J];預測;2001年04期

中國博士學位論文全文數(shù)據庫 前1條

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中國碩士學位論文全文數(shù)據庫 前1條

1 馮冬志;中國新藥價值評估方法的構建和應用[D];上海交通大學;2013年

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本文編號：891193