近些年來,我國資本市場不斷發(fā)展完善,各類交易數(shù)量大幅上升,交易類型也愈加豐富。在這其中,并購重組交易的數(shù)量及金額更是屢創(chuàng)新高,這一方面是由于資本市場在近年來高速發(fā)展,市場份額不斷擴充,另一方面則在于越來越多的企業(yè)開始縱向擴展其產(chǎn)業(yè)鏈或者橫向擴大經(jīng)營版圖。“高估值、高溢價、高業(yè)績承諾”是上市公司并購交易的鮮明特征,同時高風險也伴隨其間,許多并購并未給企業(yè)帶來預(yù)期的協(xié)同效應(yīng),反而給企業(yè)發(fā)展帶來了諸多阻礙與損失。因此,在并購重組交易中,風險防范是繞不開的問題,許多企業(yè)選擇了對賭協(xié)議來降低風險。盡管對賭協(xié)議在我國的運用開始時間較晚,但近些年在并購重組市場得到了廣泛應(yīng)用,參與并購交易的雙方選擇利用對賭協(xié)議來對標的資產(chǎn)的估值問題進行調(diào)整。不過企業(yè)出于降低并購溢價所造成的風險目的而使用對賭協(xié)議,但運用中很多卻以業(yè)績承諾未能達成而結(jié)束。因此對于并購重組中對賭協(xié)議的條款設(shè)計與風險防范的問題,是需要研究并加以總結(jié)的。本文主要分為七章。第一章介紹了本文的研究背景、研究意義和目的,指出了在研究分析時的思路和研究意義,以此作為本文的導論部分。第二章為文獻綜述與理論基礎(chǔ)部分,對相關(guān)概念進行了界定,并對并購重組價值...

【文章頁數(shù)】：64 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1.緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究方法與思路
    1.3 研究貢獻與創(chuàng)新
        1.3.1 研究貢獻
        1.3.2 研究創(chuàng)新
2.文獻綜述與理論基礎(chǔ)
    2.1 概念界定
        2.1.1 并購重組的概念
        2.1.2 對賭協(xié)議的概念
    2.2 文獻綜述
        2.2.1 并購重組價值創(chuàng)造研究綜述
        2.2.2 對賭協(xié)議設(shè)計研究綜述
        2.2.3 對賭協(xié)議風險防范研究綜述
    2.3 理論基礎(chǔ)
        2.3.1 信息不對稱理論
        2.3.2 期權(quán)理論
        2.3.3 委托代理理論
        2.3.4 博弈理論
3.制度背景與對賭協(xié)議在并購中的運用現(xiàn)狀分析
    3.1 制度背景
    3.2 對賭協(xié)議在并購市場的運用
        3.2.1 對賭協(xié)議應(yīng)用現(xiàn)狀
        3.2.2 業(yè)績補償承諾完成情況
4.對賭協(xié)議中的風險分析與其防范方法
    4.1 估值風險與其防范
        4.1.1 估值風險分析
        4.1.2 估值風險的防范
    4.2 管理層與大股東行為風險與其防范
        4.2.1 管理層與大股東行為風險分析
        4.2.2 管理層與大股東行為風險的防范
    4.3 控制權(quán)風險與其防范
        4.3.1 控制權(quán)風險
        4.3.2 控制權(quán)風險的防范
    4.4 償付不足風險與其防范
        4.4.1 償付不足風險分析
        4.4.2 償付不足風險的防范
5.堅瑞沃能并購沃特瑪案例介紹與對賭協(xié)議設(shè)計研究
    5.1 案例背景
        5.1.1 堅瑞沃能概況
        5.1.2 沃特瑪概況
    5.2 并購與對賭協(xié)議動因
        5.2.1 并購動因
        5.2.2 簽訂對賭協(xié)議動因
    5.3 對賭協(xié)議設(shè)計
        5.3.1 對賭衡量指標
        5.3.2 對賭償付條款
    5.4 對賭協(xié)議完成情況
6.堅瑞沃能并購沃特瑪風險防范研究
    6.1 對賭協(xié)議的風險防范設(shè)計與執(zhí)行情況
        6.1.1 對賭協(xié)議的風險防范設(shè)計情況
        6.1.2 對賭協(xié)議的風險防范執(zhí)行情況
    6.2 對賭失敗原因與風險防范不足問題分析
        6.2.1 堅瑞沃能對沃特瑪估值溢價過高
        6.2.2 沃特瑪過分擴張,致使資金鏈斷裂
        6.2.3 新能源汽車及電池行業(yè)變動
7.案例啟示與建議
    7.1 案例啟示
        7.1.1 對目標企業(yè)核心盈利能力的評估
        7.1.2 對管理層的必要監(jiān)督
    7.2 企業(yè)對賭條款設(shè)計的建議
        7.2.1 設(shè)置不同層級的業(yè)績目標,采取不同的補償條件
        7.2.2 分階段設(shè)置對賭協(xié)議,允許及時退出
        7.2.3 設(shè)定多重業(yè)績指標
    7.3 風險防范措施的建議
        7.3.1 對賭前準確評估,合理制定業(yè)績目標
        7.3.2 規(guī)范管理層行為,加強監(jiān)督機制與內(nèi)部控制
        7.3.3 保護中小股東利益
        7.3.4 完善對賭協(xié)議管控的法律法規(guī)
參考文獻
后記
致謝
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