將銀行債權(quán)、產(chǎn)品市場、經(jīng)理人市場和公司控制權(quán)市場等機(jī)制作為市場治理機(jī)制,構(gòu)成市場治理機(jī)制體系,采用深滬A股工業(yè)企業(yè)2006-2016年的數(shù)據(jù),從檢驗中國市場化改革成效角度,以市場化體系中最為活躍的力量——銀行債權(quán)為核心,考察其在市場化體系情境下對公司治理的作用機(jī)制及效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn):無論是否考慮市場治理體系,銀行債權(quán)均發(fā)揮積極治理效應(yīng),且考慮體系時銀行債權(quán)治理效應(yīng)更強(qiáng),動態(tài)優(yōu)化幅度更大,優(yōu)化趨勢更明顯;考慮體系時,除公司控制權(quán)市場外,銀行債權(quán)與其他機(jī)制形成良性互動進(jìn)而發(fā)揮積極的直接效應(yīng)和間接效應(yīng),且直接效應(yīng)占優(yōu)。研究證明我國市場治理體系日益完善,市場化改革進(jìn)程日益深化,但仍需進(jìn)一步加大改革的力度。研究對肯定市場化改革成效,堅定市場化改革取向,進(jìn)一步發(fā)揮銀行債權(quán)治理效應(yīng),形成協(xié)同高效的市場治理體系和防范化解金融風(fēng)險具有重要意義。

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【部分圖文】：

圖1銀行債權(quán)的直接效應(yīng)及以其他市場機(jī)制為中介的間接效應(yīng)

對于不考慮市場體系時銀行債權(quán)治理及其效應(yīng)問題,已有如前所述的大量文獻(xiàn)進(jìn)行了研究。為進(jìn)一步表達(dá)考慮市場治理體系時銀行債權(quán)與其他機(jī)制互為中介的互動關(guān)系及其協(xié)同發(fā)揮的公司治理效應(yīng),繪制邏輯結(jié)構(gòu)圖1和圖2。圖1中,在市場治理體系內(nèi),銀行債權(quán)不僅對代理成本發(fā)揮直接效應(yīng),表現(xiàn)為路徑“銀行債權(quán)....

圖2銀行債權(quán)機(jī)制作為其他市場機(jī)制的中介而發(fā)揮的間接效應(yīng)

圖2中,在市場治理體系內(nèi),銀行債權(quán)機(jī)制作為其他市場機(jī)制的中介進(jìn)而發(fā)揮間接效應(yīng),表現(xiàn)為路徑“產(chǎn)品市場機(jī)制→銀行債權(quán)機(jī)制→公司代理成本”、“經(jīng)理人市場機(jī)制→銀行債權(quán)機(jī)制→公司代理成本”和“公司控制權(quán)市場機(jī)制→銀行債權(quán)機(jī)制→公司代理成本”。由于這里的研究聚焦于銀行債權(quán)機(jī)制,銀行債權(quán)機(jī)制....

圖3銀行債權(quán)機(jī)制治理效應(yīng)的動態(tài)比較

考慮市場治理機(jī)制體系時,2006-2016年間銀行債權(quán)治理效應(yīng)依次為-0.0646、-0.0427、-0.0607、-0.0422、-0.0811、-0.0299、-0.0319、-0.0455、-0.0856、-0.0856和-0.0449。同期間不考慮市場治理機(jī)制體系時,銀行....

本文編號：3933706