2018年底,全國人大常委會(huì)審議并通過了公司法修正案,我國A股市場正式實(shí)施了股票回購新規(guī)。此次修正案增加了上市公司出于“維護(hù)公司價(jià)值和股東利益”等原因可以進(jìn)行股票回購的條款。結(jié)合當(dāng)前我國股市“無股不押”的現(xiàn)象,回購新規(guī)的出臺(tái)對(duì)于有股權(quán)質(zhì)押的上市公司來說意味著多了一種市值管理手段——可以通過股票回購來維持或提高股價(jià)。在這種環(huán)境下,結(jié)合股權(quán)質(zhì)押背景研究股票回購是有意義的。在一個(gè)有效的市場里,如果投資者可以辨識(shí)出上市公司實(shí)施股票回購背后的動(dòng)機(jī),那么那些有股權(quán)質(zhì)押背景的上市公司進(jìn)行股票回購的市場反應(yīng)一定沒有那些無股權(quán)質(zhì)押背景的上市公司回購股票的市場反應(yīng)積極。本文采取了案例研究、對(duì)比研究和數(shù)理統(tǒng)計(jì)結(jié)合的方法研究了我國A股上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)公司股票回購效果的不利影響,從短期市場反應(yīng)、資金短缺風(fēng)險(xiǎn)和難以應(yīng)對(duì)行業(yè)快速發(fā)展、回購前后的財(cái)務(wù)指標(biāo)比較幾個(gè)方面對(duì)回購的效果進(jìn)行了分析。其中,分析短期市場反應(yīng)運(yùn)用事件研究法,分別以金發(fā)科技公布回購預(yù)案、首次實(shí)施回購以及明確回購用途公告的當(dāng)天為事件日,研究了前后二十天的超額收益率和累積超額收益率的變化趨勢,并與可比公司進(jìn)行了簡要的對(duì)比。通過本文的案例分析,可...

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 實(shí)踐意義
    1.3 研究方法與內(nèi)容
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究內(nèi)容
    1.4 創(chuàng)新點(diǎn)
        1.4.1 主題新穎性
        1.4.2 案例典型性
第2章 研究文獻(xiàn)綜述
    2.1 股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)研究
    2.2 市值管理研究
    2.3 股票回購的動(dòng)因及效果研究
    2.4 文獻(xiàn)評(píng)述
第3章 案例公司股權(quán)質(zhì)押下回購股票的推出
    3.1 公司概況
        3.1.1 基本情況
        3.1.2 公司控股股東情況
        3.1.3 公司歷年分紅政策
    3.2 股票回購的推出與實(shí)施歷程
        3.2.1 股票回購的推出
        3.2.2 股票回購未按計(jì)劃完成
第4章 案例公司回購股票動(dòng)因分析
    4.1 控股股東股權(quán)質(zhì)押明細(xì)
    4.2 A股市場行情處于歷史低位
    4.3 控股股東股權(quán)質(zhì)押面臨重大平倉風(fēng)險(xiǎn)
    4.4 挽回機(jī)會(huì):恰逢回購政策變動(dòng)
第5章 案例公司股票回購效果分析
    5.1 短期市場反應(yīng)
        5.1.1 回購預(yù)案公告的短期市場反應(yīng)
        5.1.2 首次實(shí)施回購公告的短期市場反應(yīng)
        5.1.3 回購用途修改公告的短期市場反應(yīng)
    5.2 收到上交所的監(jiān)管函
    5.3 資金短缺風(fēng)險(xiǎn)及其后果呈現(xiàn)
        5.3.1 迫切使用閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金
        5.3.2 收購資金明顯不足
        5.3.3 被動(dòng)應(yīng)對(duì)債券回售
        5.3.4 資產(chǎn)負(fù)債率快速上升
    5.4 難以應(yīng)對(duì)行業(yè)快速發(fā)展
        5.4.1 市場需求回暖趨勢
        5.4.2 行業(yè)整合趨勢加快
    5.5 回購前后的財(cái)務(wù)指標(biāo)比較分析
        5.5.1 償債能力分析
        5.5.2 經(jīng)營能力分析
        5.5.3 發(fā)展能力分析
第6章 結(jié)論與建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 建議
        6.2.1 完善股權(quán)質(zhì)押的披露制度
        6.2.2 規(guī)范股票回購行為
    6.3 研究不足
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3913224