近年來,生物制藥行業(yè)已發(fā)展成為一個新興產(chǎn)業(yè),屬于國家重點扶持的行業(yè),國家通過多個重大專項計劃,為該行業(yè)提供政策支持。國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)資本近年來也紛紛進入該領(lǐng)域,兼并重組金額屢創(chuàng)新高。企業(yè)并購重組中,企業(yè)估值的合理性對提高并購成功率,促進生物制藥行業(yè)企業(yè)之間的整合起到關(guān)鍵的作用。因此,通過生物制藥行業(yè)價值評估方法的創(chuàng)新研究,能夠切實提高公司的估值準確度,可以在我國企業(yè)進行國內(nèi)外兼并重組時發(fā)揮參謀助手的作用,以幫助我國公司開拓國內(nèi)和國際市場,促進跨國并購,從而推動我國產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和國際競爭力的提升。本文在研究分析的基礎(chǔ)上對常用的估值理論、方法及模型進行了歸納匯總并逐一詳細剖析。對各種估值方法的理論基礎(chǔ)、前提假設(shè)、模型的優(yōu)缺點、適用性和應(yīng)用中的難點問題進行了研究。結(jié)合生物制藥行業(yè)的特征分析,建議對該行業(yè)估值時選擇收益法和市場法,并將情景分析法引入生物制藥行業(yè)的估值過程中,進一步提升了估值的準確性。在理論研究和對比分析的基礎(chǔ)上,本文以上市公司華蘭生物為例,采用多情景模式估值,并與企業(yè)股票實際表現(xiàn)相對比分析,最終確認對于生物制藥行業(yè)企業(yè)來說:多情景模式下的收益法和市盈率法估值最為準確。本文的創(chuàng)新在于將基... 

【文章來源】：中國財政科學(xué)研究院北京市

【文章頁數(shù)】：88 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 國外文獻綜述
        1.2.2 國內(nèi)文獻綜述
        1.2.3 文獻評述
    1.3 研究內(nèi)容與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 論文結(jié)構(gòu)
    1.4 創(chuàng)新與不足
2 概念界定與理論分析
    2.1 概念界定
        2.1.1 企業(yè)價值的基本概念
        2.1.2 企業(yè)價值評估的基本概念
        2.1.3 情景分析法
    2.2 企業(yè)價值評估的理論基礎(chǔ)
        2.2.1 有效市場假說
        2.2.2 MM理論
        2.2.3 投資組合理論
        2.2.4 資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)
    2.3 企業(yè)價值評估主要方法
        2.3.1 成本法
        2.3.2 收益法
        2.3.3 市場法
        2.3.4 實物期權(quán)定價法
    2.4 企業(yè)估值方法比較
    2.5 將情景分析法植入企業(yè)價值評估
        2.5.1 當前企業(yè)價值評估過程中存在的弊端
        2.5.2 情景分析法引入企業(yè)價值評估中的優(yōu)勢
3 生物制藥行業(yè)企業(yè)價值評估方法分析
    3.1 我國生物制藥行業(yè)的特征分析
        3.1.1 宏觀分析(PEST分析)
        3.1.2 行業(yè)分析(波特五力模型)
        3.1.3 行業(yè)發(fā)展前景與制約因素
    3.2 生物制藥行業(yè)估值方法和估值模型選擇
        3.2.1 生物制藥行業(yè)估值方法選擇
        3.2.2 生物制藥行業(yè)估值模型選擇
            3.2.2.1 收益法估值模型選擇
            3.2.2.2 市場法估值模型選擇
    3.3 情景分析法應(yīng)用于生物制藥行業(yè)價值評估分析
        3.3.1 情景分析法應(yīng)用于生物制藥行業(yè)價值評估的優(yōu)勢
        3.3.2 情景分析法應(yīng)用于生物制藥行業(yè)價值評估的方法
            3.3.2.1 歷史績效分析
            3.3.2.2 未來情景預(yù)測
            3.3.2.3 未來情景發(fā)生概率預(yù)測
            3.3.2.4 分情景分別對企業(yè)估值
            3.3.2.5 對企業(yè)價值進行綜合判定
4 華蘭生物企業(yè)價值評估
    4.1 華蘭生物簡介及估值方法選擇
        4.1.1 華蘭生物簡介
        4.1.2 華蘭生物估值方法和估值模型選擇
    4.2 華蘭生物多情景模式下收益法估值
        4.2.1 華蘭生物歷史績效分析
            4.2.1.1 戰(zhàn)略分析(SWOT分析)
            4.2.1.2 會計分析
            4.2.1.3 財務(wù)分析
            4.2.1.4 前景分析
        4.2.2 華蘭生物未來發(fā)展多情景預(yù)測
        4.2.3 華蘭生物各情景發(fā)生概率預(yù)測
        4.2.4 華蘭生物正常情景收益法估值
            4.2.4.1 收入預(yù)測
            4.2.4.2 成本費用預(yù)測
            4.2.4.3 稅后凈利潤預(yù)測
            4.2.4.4 折舊攤銷預(yù)測
            4.2.4.5 營運資本預(yù)測
            4.2.4.6 后續(xù)資本支出預(yù)測
            4.2.4.7 自由現(xiàn)金流預(yù)測
            4.2.4.8 動態(tài)折現(xiàn)率的計算
            4.2.4.9 正常情景收益法估值結(jié)果
        4.2.5 華蘭生物樂觀情景收益法估值
        4.2.6 華蘭生物悲觀情景收益法估值
        4.2.7 多情景模式下收益法估值結(jié)果
    4.3 市場法估值
        4.3.1 選擇可比企業(yè)
        4.3.2 多情景模式市盈率估值
        4.3.3 市凈率估值
        4.3.4 市銷率估值
    4.4 估值結(jié)果比較分析
5 結(jié)論與展望
    5.1 結(jié)論
        5.1.1 植入情景分析法后企業(yè)價值評估結(jié)果更為合理
        5.1.2 植入情景分析法的收益法應(yīng)作為生物制藥行業(yè)首選估值方法
    5.2 展望
        5.2.1 在應(yīng)用植入情景分析法的評估方法時需注意的問題
        5.2.2 情景分析法在其他行業(yè)價值評估中的運用展望
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：3430842