近年來(lái),生物制藥行業(yè)已發(fā)展成為一個(gè)新興產(chǎn)業(yè),屬于國(guó)家重點(diǎn)扶持的行業(yè),國(guó)家通過(guò)多個(gè)重大專項(xiàng)計(jì)劃,為該行業(yè)提供政策支持。國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)資本近年來(lái)也紛紛進(jìn)入該領(lǐng)域,兼并重組金額屢創(chuàng)新高。企業(yè)并購(gòu)重組中,企業(yè)估值的合理性對(duì)提高并購(gòu)成功率,促進(jìn)生物制藥行業(yè)企業(yè)之間的整合起到關(guān)鍵的作用。因此,通過(guò)生物制藥行業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的創(chuàng)新研究,能夠切實(shí)提高公司的估值準(zhǔn)確度,可以在我國(guó)企業(yè)進(jìn)行國(guó)內(nèi)外兼并重組時(shí)發(fā)揮參謀助手的作用,以幫助我國(guó)公司開(kāi)拓國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng),促進(jìn)跨國(guó)并購(gòu),從而推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提升。本文在研究分析的基礎(chǔ)上對(duì)常用的估值理論、方法及模型進(jìn)行了歸納匯總并逐一詳細(xì)剖析。對(duì)各種估值方法的理論基礎(chǔ)、前提假設(shè)、模型的優(yōu)缺點(diǎn)、適用性和應(yīng)用中的難點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了研究。結(jié)合生物制藥行業(yè)的特征分析,建議對(duì)該行業(yè)估值時(shí)選擇收益法和市場(chǎng)法,并將情景分析法引入生物制藥行業(yè)的估值過(guò)程中,進(jìn)一步提升了估值的準(zhǔn)確性。在理論研究和對(duì)比分析的基礎(chǔ)上,本文以上市公司華蘭生物為例,采用多情景模式估值,并與企業(yè)股票實(shí)際表現(xiàn)相對(duì)比分析,最終確認(rèn)對(duì)于生物制藥行業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō):多情景模式下的收益法和市盈率法估值最為準(zhǔn)確。本文的創(chuàng)新在于將基... 

【文章來(lái)源】：中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院北京市

【文章頁(yè)數(shù)】：88 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述
        1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述
        1.2.3 文獻(xiàn)評(píng)述
    1.3 研究?jī)?nèi)容與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
        1.3.3 論文結(jié)構(gòu)
    1.4 創(chuàng)新與不足
2 概念界定與理論分析
    2.1 概念界定
        2.1.1 企業(yè)價(jià)值的基本概念
        2.1.2 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本概念
        2.1.3 情景分析法
    2.2 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的理論基礎(chǔ)
        2.2.1 有效市場(chǎng)假說(shuō)
        2.2.2 MM理論
        2.2.3 投資組合理論
        2.2.4 資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)
    2.3 企業(yè)價(jià)值評(píng)估主要方法
        2.3.1 成本法
        2.3.2 收益法
        2.3.3 市場(chǎng)法
        2.3.4 實(shí)物期權(quán)定價(jià)法
    2.4 企業(yè)估值方法比較
    2.5 將情景分析法植入企業(yè)價(jià)值評(píng)估
        2.5.1 當(dāng)前企業(yè)價(jià)值評(píng)估過(guò)程中存在的弊端
        2.5.2 情景分析法引入企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的優(yōu)勢(shì)
3 生物制藥行業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法分析
    3.1 我國(guó)生物制藥行業(yè)的特征分析
        3.1.1 宏觀分析(PEST分析)
        3.1.2 行業(yè)分析(波特五力模型)
        3.1.3 行業(yè)發(fā)展前景與制約因素
    3.2 生物制藥行業(yè)估值方法和估值模型選擇
        3.2.1 生物制藥行業(yè)估值方法選擇
        3.2.2 生物制藥行業(yè)估值模型選擇
            3.2.2.1 收益法估值模型選擇
            3.2.2.2 市場(chǎng)法估值模型選擇
    3.3 情景分析法應(yīng)用于生物制藥行業(yè)價(jià)值評(píng)估分析
        3.3.1 情景分析法應(yīng)用于生物制藥行業(yè)價(jià)值評(píng)估的優(yōu)勢(shì)
        3.3.2 情景分析法應(yīng)用于生物制藥行業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法
            3.3.2.1 歷史績(jī)效分析
            3.3.2.2 未來(lái)情景預(yù)測(cè)
            3.3.2.3 未來(lái)情景發(fā)生概率預(yù)測(cè)
            3.3.2.4 分情景分別對(duì)企業(yè)估值
            3.3.2.5 對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行綜合判定
4 華蘭生物企業(yè)價(jià)值評(píng)估
    4.1 華蘭生物簡(jiǎn)介及估值方法選擇
        4.1.1 華蘭生物簡(jiǎn)介
        4.1.2 華蘭生物估值方法和估值模型選擇
    4.2 華蘭生物多情景模式下收益法估值
        4.2.1 華蘭生物歷史績(jī)效分析
            4.2.1.1 戰(zhàn)略分析(SWOT分析)
            4.2.1.2 會(huì)計(jì)分析
            4.2.1.3 財(cái)務(wù)分析
            4.2.1.4 前景分析
        4.2.2 華蘭生物未來(lái)發(fā)展多情景預(yù)測(cè)
        4.2.3 華蘭生物各情景發(fā)生概率預(yù)測(cè)
        4.2.4 華蘭生物正常情景收益法估值
            4.2.4.1 收入預(yù)測(cè)
            4.2.4.2 成本費(fèi)用預(yù)測(cè)
            4.2.4.3 稅后凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)
            4.2.4.4 折舊攤銷預(yù)測(cè)
            4.2.4.5 營(yíng)運(yùn)資本預(yù)測(cè)
            4.2.4.6 后續(xù)資本支出預(yù)測(cè)
            4.2.4.7 自由現(xiàn)金流預(yù)測(cè)
            4.2.4.8 動(dòng)態(tài)折現(xiàn)率的計(jì)算
            4.2.4.9 正常情景收益法估值結(jié)果
        4.2.5 華蘭生物樂(lè)觀情景收益法估值
        4.2.6 華蘭生物悲觀情景收益法估值
        4.2.7 多情景模式下收益法估值結(jié)果
    4.3 市場(chǎng)法估值
        4.3.1 選擇可比企業(yè)
        4.3.2 多情景模式市盈率估值
        4.3.3 市凈率估值
        4.3.4 市銷率估值
    4.4 估值結(jié)果比較分析
5 結(jié)論與展望
    5.1 結(jié)論
        5.1.1 植入情景分析法后企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果更為合理
        5.1.2 植入情景分析法的收益法應(yīng)作為生物制藥行業(yè)首選估值方法
    5.2 展望
        5.2.1 在應(yīng)用植入情景分析法的評(píng)估方法時(shí)需注意的問(wèn)題
        5.2.2 情景分析法在其他行業(yè)價(jià)值評(píng)估中的運(yùn)用展望
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]收益法折現(xiàn)率的市場(chǎng)應(yīng)用與改進(jìn)——基于192份企業(yè)價(jià)值評(píng)估說(shuō)明的分析[J]. 胡曉明,吳鋮鋮.  財(cái)會(huì)月刊. 2017(27)
[2]淺析市凈率（PB）估值法在產(chǎn)業(yè)并購(gòu)中的應(yīng)用[J]. 余倩.  現(xiàn)代商業(yè). 2016(32)
[3]市盈率和市凈率估值有效性實(shí)證比較[J]. 李堯.  時(shí)代金融. 2016(29)
[4]淺析中國(guó)生物制藥行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展[J]. 林立明.  科技資訊. 2016(23)
[5]我國(guó)生物制藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及優(yōu)勢(shì)[J]. 李秀梅,楊培龍.  中國(guó)藥業(yè). 2016(18)
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[7]基于上市公司并購(gòu)的企業(yè)價(jià)值收益法評(píng)估問(wèn)題與改進(jìn)研究[J]. 楊璐.  商業(yè)會(huì)計(jì). 2015(19)
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碩士論文
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[3]基于自由現(xiàn)金流的企業(yè)價(jià)值評(píng)估[D]. 劉璐.云南大學(xué) 2015
[4]華潤(rùn)雙鶴公司投資價(jià)值分析[D]. 曹云.湖南大學(xué) 2014
[5]基于現(xiàn)金流量的企業(yè)估值問(wèn)題研究[D]. 李潔.財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所 2014
[6]收益法在醫(yī)藥上市企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用研究[D]. 吳華.暨南大學(xué) 2014
[7]XY企業(yè)并購(gòu)估值案例分析[D]. 楊亮.財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所 2014
[8]基于FCFF模型的生物醫(yī)藥類上市公司企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究[D]. 白麗麗.蘭州交通大學(xué) 2014
[9]企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法比較及實(shí)證研究[D]. 馬文艷.山東大學(xué) 2013
[10]基于自由現(xiàn)金流量法的濟(jì)草堂公司企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究[D]. 劉婧.湖南大學(xué) 2013



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