伴隨著電力工業(yè)由垂直一體化運(yùn)營走向市場化競爭,電力市場的各方參與成員從傳統(tǒng)的服從統(tǒng)一集中調(diào)度轉(zhuǎn)而追求效益最大化。電力市場的改革在激發(fā)市場活力的同時(shí),也使得市場參與成員面臨電價(jià)波動的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)。因此風(fēng)險(xiǎn)管理變得尤為重要,如果能將金融工程理論與電力市場理論結(jié)合起來,利用遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約等金融衍生物來規(guī)避電價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對沖,就能夠?qū)㈦娔芤院霞s標(biāo)的物的形式“虛擬”地存儲,作為商品在市場中高效的流通,保證了電價(jià)的穩(wěn)定性。金融衍生工具繁多,本文主要研究電力期權(quán)交易,構(gòu)建電力期權(quán)市場框架,深化期權(quán)在電力市場中的應(yīng)用,建立不同種類期權(quán)的定價(jià)模型,為市場參與成員規(guī)避電價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)、最大化地提高利潤提供科學(xué)合理的決策方法和定價(jià)工具。首先,參照已經(jīng)高度標(biāo)準(zhǔn)化的商品期權(quán)市場(如谷物、原油、有色金屬等),分別從期權(quán)市場平臺規(guī)模、參與成員、標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約、交易流程與規(guī)則等方面設(shè)計(jì)電力期權(quán)市場,并通過具體實(shí)例說明期權(quán)投資主體如何利用期權(quán)交易工具來有效的管理風(fēng)險(xiǎn)、尋求更多的投資機(jī)會與投資策略。以領(lǐng)跑全國的廣東電力交易中心作為為試點(diǎn),設(shè)計(jì)電力期權(quán)在我國的具體應(yīng)用,并從入市、撮合成交、結(jié)算、行權(quán)履約四方面闡述交易流程。其次,電力不可儲存的特性導(dǎo)致電價(jià)不完全服從對數(shù)正態(tài)分布,在套用BlackScholes-Merton公式為電力期權(quán)定價(jià)時(shí),計(jì)算結(jié)果與實(shí)際數(shù)據(jù)有偏差,證明該模型應(yīng)用于電力定價(jià)存在缺陷�？紤]到電價(jià)具有跳躍性、均值回復(fù)性,本文提出了復(fù)雜混合電價(jià)模型,并通過北歐電力市場(NordPool)的日前現(xiàn)貨電價(jià)歷史數(shù)據(jù)驗(yàn)證該模型的有效性。在混合電價(jià)模型基礎(chǔ)上利用解析法和蒙特考慮模擬法給出期權(quán)定價(jià)公式。算例分析表明,本文提出的電力期權(quán)定價(jià)方法行之有效,能夠準(zhǔn)確計(jì)算出期權(quán)權(quán)利金的定價(jià),為期權(quán)市場投資者提供實(shí)用參考。最后,進(jìn)一步挖掘含有期權(quán)概念的選擇權(quán),提出了發(fā)電權(quán)交易、可中斷負(fù)荷期權(quán)以及備用容量期權(quán)。本文提出含有期權(quán)概念的發(fā)電權(quán)交易模型,并根據(jù)等收益期望值理論為發(fā)電權(quán)定價(jià)�？芍袛嘭�(fù)荷權(quán)的實(shí)施能夠有效管理需求側(cè)資源,可中斷負(fù)荷權(quán)的定價(jià)為電力公司中斷用戶負(fù)荷所要支付的期權(quán)費(fèi)用提供理論參考。備用容量期權(quán)能夠電力短缺情況下的容量裕度,本文從備用容量期權(quán)交易機(jī)制、交易流程以及定價(jià)三方面對備用容量期權(quán)展開研究。
【學(xué)位單位】：東南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：TM73;F426.61
【部分圖文】：

出實(shí)施電力行業(yè)的初步改革，利用“集資辦電、部門之間聯(lián)合辦電、外資辦電”等政策，打破單一電價(jià)模式，形成按照市場規(guī)律定價(jià)的機(jī)制。這些政策極大提高了民眾辦電廠的積極性，電力供需逐漸達(dá)到平衡。2. 政企分開改革，主要解決政企合一問題。（1987—2000 年）改革開放以來，我國的電力行業(yè)進(jìn)入蓬勃發(fā)展的階段。國家施行了“政企分開”的政策方針。1991 年秦山核電站并網(wǎng)發(fā)電，我國成為了世界上為數(shù)不多能夠自行設(shè)計(jì)、建造核電站的國家。1997 年 3 月，我國成立了國家電力公司，與電力工業(yè)部“雙軌制運(yùn)行”[6]。從此中國電力工業(yè)發(fā)展的規(guī)模達(dá)到了國際先進(jìn)水平。3. 廠網(wǎng)分開、主輔分離改革，電力市場初步發(fā)育階段。（2000—2012 年）2002 年，新一輪的電力體制改革開始啟動，實(shí)施廠網(wǎng)分開，在發(fā)電側(cè)引入了競爭，極大的推動了電力工業(yè)的現(xiàn)代化進(jìn)程。在這一階段形成了兩家電網(wǎng)公司[7]，分別是：國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)，2 家輔業(yè)公司：中國能源建設(shè)集團(tuán)有限公司、中國電力建設(shè)集團(tuán)有限公司，以及五家發(fā)電公司，電力市場結(jié)構(gòu)如圖 1-1 所示。至此中國電力工業(yè)發(fā)展進(jìn)入了世界一流水平，形成了一個(gè)打破壟斷，引入競爭，優(yōu)化資源配置，健全電價(jià)機(jī)制，促進(jìn)電力發(fā)展的電力市場體系[8]�！�

圖 1-2 歐洲電力交易所成立時(shí)間圖示，歐洲的電力金融衍生市場建立已超過 20 年，現(xiàn)如發(fā)展到了新高度[15]，發(fā)電商、售電商、投機(jī)者、套利者易。電力金融衍生物主要包括：利亞、挪威、瑞典、德國等國家相繼進(jìn)行了電力市場化型國家的期貨合約應(yīng)用情況。位于德國的歐洲能源交交易平臺交易的電量達(dá)到 3000TWh，其中現(xiàn)貨交易電量

第一章 緒論約是指在未來（如年、季、月等）的預(yù)定價(jià)格、數(shù)量和電力條款、交貨日期、地點(diǎn)和價(jià)格。由于減少了電力生遠(yuǎn)期交易有利于市場的公平競爭、有效市場均衡電價(jià)的此，在國外電力市場初期，遠(yuǎn)期合約也得到了廣泛的約種類包括電力差價(jià)合約和遠(yuǎn)期合約[21]。電力差價(jià)合因此在電力庫交易模式中運(yùn)用廣泛。英國電力市場運(yùn)交易的電量達(dá)到總電量的 80%。挪威于 1992 年秋開始運(yùn)期限涵蓋了 1 星期到 3 年不等。北歐電力市場自 2000阻塞與各國之間的系統(tǒng)電價(jià)差別，針對不同分區(qū)設(shè)置和套機(jī)保值的功能[22]。表 1-3 北歐各地區(qū)電價(jià)差價(jià)合約設(shè)計(jì)方案
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本文編號：2849178