【摘要】：并購(gòu)重組是許多企業(yè)所熱衷的一種發(fā)展戰(zhàn)略,相對(duì)于內(nèi)生式增長(zhǎng)模式而言,它往往有著更低的時(shí)間成本和更好的效果體現(xiàn)�，F(xiàn)如今,我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)逐漸朝著連續(xù)并購(gòu)的趨勢(shì)演進(jìn),尤其是高新技術(shù)企業(yè)在國(guó)家利好政策和本身高技術(shù)、高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益和長(zhǎng)周期的行業(yè)特點(diǎn)的共同影響下,并購(gòu)的連續(xù)性特點(diǎn)表現(xiàn)的更為顯著。本文對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于連續(xù)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)及績(jī)效分析進(jìn)行了理論性回顧,并試圖從一個(gè)醫(yī)藥企業(yè)的連續(xù)并購(gòu)案例出發(fā)進(jìn)行研究�？紤]到行業(yè)特性、政策導(dǎo)向以及企業(yè)本身案例的典型性,本文選擇沃森生物的連續(xù)并購(gòu)作為研究案例,首先對(duì)其并購(gòu)的具體過(guò)程展開(kāi)描述,并對(duì)沃森生物連續(xù)并購(gòu)的目標(biāo)進(jìn)行歸納分析。其次,深入分析沃森生物連續(xù)并購(gòu)后的績(jī)效表現(xiàn),從財(cái)務(wù)績(jī)效和非財(cái)務(wù)績(jī)效兩個(gè)角度,對(duì)沃森生物連續(xù)并購(gòu)前后的財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)情況、窗口期市場(chǎng)反應(yīng)、協(xié)同整合結(jié)果以及風(fēng)險(xiǎn)管控和技術(shù)提升等方面深入分析。并選取了同行業(yè)相似規(guī)模的企業(yè)與其對(duì)比,刨除外部風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)大環(huán)境對(duì)績(jī)效的影響。最后就績(jī)效的具體表現(xiàn)情況和沃森生物連續(xù)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)進(jìn)行比對(duì),得出沃森生物連續(xù)并購(gòu)選擇的客觀評(píng)價(jià)結(jié)果。根據(jù)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn),沃森生物經(jīng)過(guò)連續(xù)并購(gòu)后能達(dá)成部分的并購(gòu)動(dòng)機(jī),比如達(dá)成發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)、增強(qiáng)營(yíng)運(yùn)能力、在技術(shù)上完善布局,但仍然存在許多不可忽視的問(wèn)題。比如:資金使用效率低,償債能力下降、缺少有效的風(fēng)險(xiǎn)管控和監(jiān)督追責(zé)機(jī)制、連續(xù)并購(gòu)的超額收益率呈遞減趨勢(shì)、企業(yè)并購(gòu)后整合并不及時(shí),沒(méi)有及時(shí)充分的獲得協(xié)同效應(yīng)優(yōu)勢(shì)等。根據(jù)所發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題,本文從并購(gòu)前期決策設(shè)定階段、并購(gòu)決策執(zhí)行階段和并購(gòu)后期整合階段三個(gè)方面,對(duì)存在的問(wèn)題提出具有針對(duì)性的意見(jiàn)及建議,以期可以既有針對(duì)性的展開(kāi)分析,又能為其他醫(yī)藥行業(yè)乃至整個(gè)高新技術(shù)行業(yè)的連續(xù)并購(gòu)提供參考依據(jù)。
【學(xué)位授予單位】：南昌大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F426.72;F271;F406.7

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2659017