【摘要】：在新時代中國特色社會主義思想的指引下,我國經濟發(fā)展邁入了全新的階段,新的時代背景,要求全面加快現(xiàn)代化步伐,推動社會主義現(xiàn)代化強國建設,構建具有中國特色的現(xiàn)代經濟運行體系,確保經濟平穩(wěn)增長。企業(yè)作為國民經濟發(fā)展的重要組成部分,擔負著創(chuàng)造稅收,促進就業(yè),推動經濟發(fā)展等多方面責任。隨著世界經濟的飛速發(fā)展,國際貿易進一步開放,跨國企業(yè)之間的競爭日益明顯,具有明顯質量優(yōu)勢、管理優(yōu)勢、成本優(yōu)勢,研發(fā)優(yōu)勢的企業(yè),能夠更好的適應瞬息萬變的市場需求。經濟全球化背景下,我國企業(yè)想要保持競爭力,應該持續(xù)提高企業(yè)運營效率,逐步摒棄低產出、高污染的單一發(fā)展模式。所以,企業(yè)如何在創(chuàng)新進取中,找準自身定位,突出核心競爭優(yōu)勢,整合市場資源,提高管理水平,尋找新的利潤增長點,是一個亟待認真解決的問題。近年來,我國的經濟穩(wěn)中有進,整體保持高水平增長,國內生產總值屢創(chuàng)新高,龐大的中國市場為各類企業(yè)的發(fā)展提供了良好的發(fā)展環(huán)境,以公有制經濟為主體,多種所有制經濟并存的社會主義市場經濟體制取得巨大成功,在更加開放的環(huán)境下,許多企業(yè)發(fā)現(xiàn)僅通過自身內部的發(fā)展,無法實現(xiàn)預期的增長目標,為了更好的適應市場競爭的要求,企業(yè)開始謀求擴張,企業(yè)擴張的一個重要方式就是通過企業(yè)與企業(yè)之間并購的活動。在并購活動中,企業(yè)通過發(fā)揮自身的核心優(yōu)勢與整合并購標的的相對優(yōu)勢,改善管理經營水平,一方面拓寬了企業(yè)的融資渠道,另一方面有利于發(fā)掘企業(yè)之間并購的協(xié)同效應,最終實現(xiàn)價值的提升,在當今經濟全球化的潮流中,并購已成為一項重要的財務活動。就本文案例中,并購方維維食品飲料股份有限公司是國家農業(yè)產業(yè)化重點龍頭上市公司,為合理的利用公司各項資源,提高對閑置資本的利用,最終實現(xiàn)企業(yè)價值的提升。維維股份在2000年上市后展開了一系列的并購活動,本文挑選了其中一次較為成功的并購案例進行分析研究。被并購方江蘇雙溝酒業(yè)股份有限公司,作為代表地方特色產業(yè)象征的國資白酒企業(yè),在被維維股份并購時,面臨著企業(yè)管理能力薄弱,國有經濟戰(zhàn)略性調整的雙重壓力,處在一個價值的低點。最終雙方通過長時間的談判,并在兩地政府職能部門的積極協(xié)調下,決定在2006年進行并購整合。并購后維維股份通過一系列公司治理行為,盤活了處在危機中的雙溝酒業(yè)并實現(xiàn)了企業(yè)凈利潤的增長,2009年宿遷市政府提出了回購維維股份擁有雙溝酒業(yè)的全部股權,至此維維股份完成投資全部退出,并獲取巨額股權投資收益。本文在詳細介紹并購雙方相關信息與并購事件發(fā)生的時間節(jié)點后,運用事件研究法和財務指標分析法分別評價了本次并購的短期財富效應與財務的協(xié)同效應。事件研究法分析顯示,維維股份的股票在每次宣告日的事件窗口期均具有良好的價格反應,累計超額收益率呈上升趨勢,體現(xiàn)出資本市場對于并購活動的未來能夠創(chuàng)造的價值呈樂觀態(tài)度,并為股東們帶來了短期財富的提升;財務指標分析法研究表明,維維股份在并購完成并對雙溝酒業(yè)實施重要控制管理的時間內,企業(yè)的各項財務指標穩(wěn)步提升,受困于企業(yè)主營業(yè)務發(fā)展緩慢,財務指標整體提高較慢,但最終仍實現(xiàn)了正面的效應,帶來企業(yè)管理上的協(xié)同效應。通過本文的研究,對身處豆奶行業(yè)龍頭企業(yè)的維維股份如何進行多元化并購發(fā)展有重要的促進作用。通過該典型案例的分析,也對今后我國的上市公司如何通過資本市場進行相對應的并購擴張起到一定程度的啟發(fā)意義。
【圖文】：

.1 白酒行業(yè)簡介白酒是指以糧食和谷物為主要制作原料，使用小曲、麩曲或大曲及酒母等糖化發(fā)酵劑，通過蒸煮、糖化、發(fā)酵、蒸餾一系列工藝流程制作成的蒸餾酒稱燒酒。酒質通常呈現(xiàn)透明色或者微黃色，經貯存老熟后，具有以酯類為主復合香味。白酒的主要由是水（占總量的 98％－99％）、乙醇和其他溶于酸、醇、醛等種類的眾多的微量有機化合物（占總量的 1％－2％），其中微量化合物僅作為白酒的呈香呈味物質。白酒相對于其他酒類酒精含量較高，糧味濃郁，入口綿甜爽凈。白酒產業(yè)是指以白酒生產、銷售等相關產業(yè)經濟型態(tài)的統(tǒng)稱，同時包括白業(yè)鏈和相關白酒衍生品行業(yè)。.2 白酒行業(yè)現(xiàn)狀改革開放以來，我國經濟高速發(fā)展，人民生活水平提高，，居民的消費從一味追求低價格模式開始向逐步要求高品質改變，白酒行業(yè)市場需求與供的改變深刻地反映了這一經濟變遷。

圖 2 2010 年-2016 年中國白酒行業(yè)市場規(guī)模與銷售收入情況資料來源：國家統(tǒng)計局由圖 2 可以看到 2011 年我國白酒市場規(guī)模為 3732.25 億元，白酒市場規(guī)模率為 28.5%，2012 年我國白酒市場規(guī)模為 4446.84 億元，增長率為 16.1%，較 2011 年有了明顯的下降，2013、2014、2015、2016 年市場規(guī)模增長率分 11%、4%、5.3%、9%，2014 年白酒市場規(guī)模增速達到近幾年的最低值，整酒行業(yè)陷入冰點，同樣根據圖 2 由圖 2 可以看到 2011 年我國白酒行業(yè)銷售收 3746.67 億元，較 2010 年增長 1075.26 億元，增長率為 28.7%，與白酒市場增長 28.5%的速度接近，2012 年我國白酒市場銷售收入為 4466.26 億元，增為 16.1%，指標較 2011 年有了明顯的下降，2013、2014、2015、2016 年白酒售收入增長率分別為 11%、4.6%、5.4%、9.3%，同時相比較白酒市場規(guī)模增可以得出以下三個結論：第一個結論是是白酒市場收入的增長幅度總體略高酒市場規(guī)模增長幅度，第二個特點是白酒市場收入變化與白酒市場規(guī)模變化正相關變化，第三個特點是白酒行業(yè)受相關非系統(tǒng)性因為影響較大，行業(yè)發(fā)
【學位授予單位】：東華大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F426.82;F271;F406.7

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本文編號：2610181