本文關鍵詞： 現(xiàn)金流折現(xiàn)法 實物期權 企業(yè)評估　出處：《華南理工大學》2013年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：在現(xiàn)在經(jīng)濟全球化的背景下，企業(yè)的擴張和再投資的需求越來越強烈，而當企業(yè)在對于未來不確定性的的投資進行決策分析的時候，，實物期權成為一項創(chuàng)新的實用性工具。它對于在企業(yè)并購的戰(zhàn)略投資評估目標企業(yè)的價值具有重大的現(xiàn)實意義。 本文首先對國內(nèi)外的實物期權和并購價值研究現(xiàn)狀進行分析，由于傳統(tǒng)的價值評估方法的局限性，引入了實物期權的概念。同時介紹了實物期權的一些基本理論和最常用的兩個實物期權模型，Black-Scholes期權定價模型和二叉樹模型。 然后對于在不確定情況下基于企業(yè)并購價值實物期權定價和價值構成進行進一步探討。并使用案例進行實證分析，對吉利收購沃爾沃案例進行研究，包括收購背景，期權戰(zhàn)略分析和財務數(shù)據(jù)分析。 最后，由于并購中的目標企業(yè)存在較大不確定性，凈現(xiàn)值為負值，因此不適用于傳統(tǒng)方法進行評估。本文基于擴展的ENPV，使用了Black-Scholes期權定價模型和二叉樹模型對基于不確定情況下的對吉利收購沃爾沃并購案例價值進行評估，計算了目標企業(yè)的市場價值，同時證實了實物期權的有效性和可操作性。
[Abstract]:Under the background of economic globalization, the demand for expansion and reinvestment of enterprises becomes more and more intense. Real option has become an innovative practical tool, which is of great practical significance for strategic investment evaluation of target enterprises in mergers and acquisitions. This paper first analyzes the current situation of real options and M & A value research at home and abroad, because of the limitations of traditional valuation methods. This paper introduces the concept of real option and introduces some basic theories of real option and two most commonly used real option models Black-Scholes option pricing model and binary tree model. Then it makes a further study on the pricing and value composition of real options based on the value of M & A under uncertain circumstances. The case study of Geely's acquisition of Volvo, including the background of the acquisition, is carried out. Option strategy analysis and financial data analysis. Finally, due to the uncertainty of the target enterprises in M & A, the net present value is negative. Therefore, it is not suitable for traditional evaluation. Based on the extended ENPV, this paper uses Black-Scholes option pricing model and binary tree model to evaluate the value of Geely's acquisition of Volvo based on uncertainty. The market value of the target firm is calculated, and the validity and operability of the real option are verified.
【學位授予單位】：華南理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F271;F426.471

【參考文獻】

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本文編號：1541989