本文關(guān)鍵詞： 現(xiàn)金流折現(xiàn)法 實(shí)物期權(quán) 企業(yè)評(píng)估　出處：《華南理工大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：在現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，企業(yè)的擴(kuò)張和再投資的需求越來(lái)越強(qiáng)烈，而當(dāng)企業(yè)在對(duì)于未來(lái)不確定性的的投資進(jìn)行決策分析的時(shí)候，，實(shí)物期權(quán)成為一項(xiàng)創(chuàng)新的實(shí)用性工具。它對(duì)于在企業(yè)并購(gòu)的戰(zhàn)略投資評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。 本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外的實(shí)物期權(quán)和并購(gòu)價(jià)值研究現(xiàn)狀進(jìn)行分析，由于傳統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估方法的局限性，引入了實(shí)物期權(quán)的概念。同時(shí)介紹了實(shí)物期權(quán)的一些基本理論和最常用的兩個(gè)實(shí)物期權(quán)模型，Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型和二叉樹(shù)模型。 然后對(duì)于在不確定情況下基于企業(yè)并購(gòu)價(jià)值實(shí)物期權(quán)定價(jià)和價(jià)值構(gòu)成進(jìn)行進(jìn)一步探討。并使用案例進(jìn)行實(shí)證分析，對(duì)吉利收購(gòu)沃爾沃案例進(jìn)行研究，包括收購(gòu)背景，期權(quán)戰(zhàn)略分析和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析。 最后，由于并購(gòu)中的目標(biāo)企業(yè)存在較大不確定性，凈現(xiàn)值為負(fù)值，因此不適用于傳統(tǒng)方法進(jìn)行評(píng)估。本文基于擴(kuò)展的ENPV，使用了Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型和二叉樹(shù)模型對(duì)基于不確定情況下的對(duì)吉利收購(gòu)沃爾沃并購(gòu)案例價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，計(jì)算了目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，同時(shí)證實(shí)了實(shí)物期權(quán)的有效性和可操作性。
[Abstract]:Under the background of economic globalization, the demand for expansion and reinvestment of enterprises becomes more and more intense. Real option has become an innovative practical tool, which is of great practical significance for strategic investment evaluation of target enterprises in mergers and acquisitions. This paper first analyzes the current situation of real options and M & A value research at home and abroad, because of the limitations of traditional valuation methods. This paper introduces the concept of real option and introduces some basic theories of real option and two most commonly used real option models Black-Scholes option pricing model and binary tree model. Then it makes a further study on the pricing and value composition of real options based on the value of M & A under uncertain circumstances. The case study of Geely's acquisition of Volvo, including the background of the acquisition, is carried out. Option strategy analysis and financial data analysis. Finally, due to the uncertainty of the target enterprises in M & A, the net present value is negative. Therefore, it is not suitable for traditional evaluation. Based on the extended ENPV, this paper uses Black-Scholes option pricing model and binary tree model to evaluate the value of Geely's acquisition of Volvo based on uncertainty. The market value of the target firm is calculated, and the validity and operability of the real option are verified.
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F271;F426.471

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1541989