奠定了現(xiàn)代資本結構理論基礎的MM理論以有效市場為研究假說,認為企業(yè)的融資行為和資本結構變化不能改變企業(yè)的價值,即資本結構與市場價值無關。在MM理論的基礎上,經(jīng)歷了不斷地研究探索與幾十年的發(fā)展,形成了以權衡理論和優(yōu)序融資理論兩大流派為代表的資本結構理論體系。但是他們?nèi)匀粵]有放棄有效市場假說這一關鍵性假設。然而,隨著研究的深入,研究者們發(fā)現(xiàn)在市場非完全有效以及有限理性人的假設條件下,企業(yè)管理層會根據(jù)市場上對股票的錯誤定價情況而在融資時進行市場時機選擇。Stein(1996)首次提出市場時機選擇假說,該假說認為投資者非理性而導致股價被市場過分高估時,理性的管理者會利用市場上投資者的過度熱情,通過發(fā)行更多的股票以獲得更多的融資。Baker和Wurgler(2002)在《市場時機選擇與資本結構》一文中開創(chuàng)性地提出市場時機選擇理論:當公司市場價值被高估時,有需求且實際進行融資的公司杠桿較低;當公司市場價值被低估時,有需求且實際進行融資的公司杠桿較高。市場時機選擇理論的提出,使得在股票市場并非完全有效的條件下,企業(yè)應當如何利用市場時機進行融資決策、不同的融資決策對企業(yè)資本結構及其后續(xù)發(fā)展有何影響等問題...

【文章頁數(shù)】：50 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 研究內(nèi)容和論文結構
    1.4 創(chuàng)新與不足之處
2 文獻綜述
    2.1 國外文獻
    2.2 國內(nèi)文獻
    2.3 現(xiàn)有研究評述
3 理論研究
    3.1 融資的基本概念
        3.1.1 融資的定義
        3.1.2 融資方式的基本概念與類型
    3.2 資本結構理論基礎
        3.2.1 MM理論
        3.2.2 權衡理論
        3.2.3 優(yōu)序融資理論
        3.2.4 委托代理理論
        3.2.5 市場時機選擇理論
4 研究設計
    4.1 樣本的選取與數(shù)據(jù)來源
    4.2 變量的定義與計算
        4.2.1 未來股票收益率的度量
        4.2.2 融資活動相關變量
        4.2.3 其他相關控制變量
    4.3 研究方法
5 實證檢驗
    5.1 描述性統(tǒng)計
    5.2 盈余公告日收益率模型分析
    5.3 未來年度收益率模型分析
    5.4 穩(wěn)健性檢驗
6 總結與討論
參考文獻
后記



本文編號：4046594