近年來(lái),游戲行業(yè)政策紅利不斷釋放使行業(yè)快速成長(zhǎng),吸引大量資本涌入。許多游戲企業(yè)借助并購(gòu)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展,參與更高層次的競(jìng)爭(zhēng),迅速擴(kuò)大企業(yè)知名度及市場(chǎng)占有率,但并購(gòu)中高溢價(jià)現(xiàn)象引起投資者和學(xué)者們的強(qiáng)烈關(guān)注。游戲行業(yè)的并購(gòu)高溢價(jià)是由何因素導(dǎo)致,并購(gòu)中支付高額溢價(jià)會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生何種影響?本文選取天神娛樂高溢價(jià)并購(gòu)案例,在總結(jié)游戲行業(yè)發(fā)展及并購(gòu)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,將天神娛樂歷次并購(gòu)溢價(jià)進(jìn)行橫向及縱向?qū)Ρ?從主并公司、標(biāo)的公司、并購(gòu)交易三個(gè)角度剖析天神娛樂高溢價(jià)并購(gòu)成因。針對(duì)高溢價(jià)并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)后果,本文從天神娛樂的總體戰(zhàn)略達(dá)成度、并購(gòu)的市場(chǎng)反應(yīng)及財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行分析,并進(jìn)一步探究天神娛樂高溢價(jià)并購(gòu)經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)生的原因。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn),天神娛樂由于存在管理層過度自信,對(duì)并購(gòu)標(biāo)的預(yù)期協(xié)同效應(yīng)過于樂觀,導(dǎo)致發(fā)起高頻率、高溢價(jià)的并購(gòu)行為。此外,并購(gòu)標(biāo)的公司的資產(chǎn)特征、業(yè)績(jī)表現(xiàn)、并購(gòu)估值方法及高額業(yè)績(jī)承諾進(jìn)一步推高并購(gòu)的溢價(jià)水平。天神娛樂高溢價(jià)并購(gòu)行為雖然在短期內(nèi)使公司業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大,但是并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)達(dá)成度低、市場(chǎng)反應(yīng)不佳、財(cái)務(wù)穩(wěn)健性受損,總體經(jīng)濟(jì)后果消極。游戲企業(yè)應(yīng)當(dāng)客觀研判行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì),基于自身戰(zhàn)略審慎選擇成長(zhǎng)性高、... 

【文章來(lái)源】：華僑大學(xué)福建省

【文章頁(yè)數(shù)】：98 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

論文框架圖

“研運(yùn)一體”模式的推廣意味部分游戲企業(yè)深耕產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，而有部分游戲企業(yè)開始拓寬游戲行業(yè)發(fā)展的外延，逐步在知識(shí)產(chǎn)權(quán)融合發(fā)展模塊開展更多實(shí)踐。例如游戲研發(fā)企業(yè)利用游戲知識(shí)產(chǎn)權(quán)聯(lián)合國(guó)內(nèi)外知名影視劇、動(dòng)漫團(tuán)隊(duì)打造電影及網(wǎng)劇推動(dòng)“影游聯(lián)動(dòng)”，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)游戲角色、游戲模式與游戲內(nèi)容的延伸拓展。騰訊作為游戲行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，在對(duì)游戲外延拓展的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提出了構(gòu)建游戲行業(yè)“泛娛樂化”的構(gòu)思。如圖 3.3 所示，“泛娛樂化”以游戲產(chǎn)品為基礎(chǔ)，通過對(duì)游戲角色、游戲內(nèi)容的跨界運(yùn)營(yíng)，打造文學(xué)、影視、動(dòng)漫、電競(jìng)等形式為主的立體化、系統(tǒng)化的“泛娛樂”運(yùn)營(yíng)模式，充分挖掘游戲產(chǎn)品的內(nèi)在價(jià)值。騰訊的“泛娛樂化”運(yùn)營(yíng)模式取得的巨大成功，吸引行業(yè)內(nèi)其他游戲企業(yè)紛紛進(jìn)行效仿。

18在我國(guó)游戲行業(yè)興起初期，游戲行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條中的主要主體是游戲研發(fā)、游戲運(yùn)營(yíng)商及消費(fèi)者。從圖3.4中可以看出，當(dāng)前游戲行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條中形成了IP端、游戲研發(fā)商、游戲運(yùn)營(yíng)商、游戲渠道商以及消費(fèi)者為核心的產(chǎn)業(yè)鏈。游戲研發(fā)始終是游戲產(chǎn)業(yè)鏈上游的起始點(diǎn)，無(wú)論游戲產(chǎn)業(yè)鏈條如何升級(jí)改變，游戲研發(fā)都是游戲企業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。游戲產(chǎn)業(yè)鏈中游主要涉及游戲運(yùn)營(yíng)模塊，該部分是實(shí)現(xiàn)游戲產(chǎn)品價(jià)值變現(xiàn)的重要環(huán)節(jié)，也是游戲研發(fā)商與游戲用戶的連接點(diǎn)。優(yōu)秀的游戲運(yùn)營(yíng)商通過成熟的運(yùn)營(yíng)方式能迅速幫游戲產(chǎn)品獲取流量從而實(shí)現(xiàn)開發(fā)商利潤(rùn)最大化。游戲產(chǎn)業(yè)鏈下游的終端節(jié)點(diǎn)始終是用戶，所以游戲行業(yè)的研發(fā)設(shè)計(jì)、運(yùn)營(yíng)應(yīng)該始終致力于提升用戶體驗(yàn)感與滿意度�！胺簥蕵坊卑l(fā)展趨勢(shì)的產(chǎn)生，主要通過IP資源端與影視、文學(xué)、動(dòng)漫等渠道進(jìn)行外延拓展。圖3.4游戲行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖資料來(lái)源：艾瑞咨詢2013至2018年游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告3.1.2游戲行業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀3.1.2.1游戲行業(yè)并購(gòu)概況游戲行業(yè)的迅猛發(fā)展及優(yōu)勢(shì)前景吸引了資本力量的加入，資本進(jìn)入游戲行業(yè)主要有以下兩個(gè)原因。一是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)趨勢(shì)下，部分傳統(tǒng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、盈利困難，傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司亟待轉(zhuǎn)型。而游戲行業(yè)作為我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的重要支柱，逐漸成為市場(chǎng)投資者的投資熱點(diǎn)。因此許多陷入經(jīng)營(yíng)困境的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)開始借助自有的上市公司平臺(tái)，通過并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型或業(yè)務(wù)多元化布局。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
[1]管理者過度自信與企業(yè)并購(gòu)行為研究[D]. 楊超.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 2014
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本文編號(hào)：3463369