本文關(guān)鍵詞：階段投資對風(fēng)險投資機構(gòu)投資績效的影響:投資區(qū)域的調(diào)節(jié)作用

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【摘要】：本文基于代理理論研究投資區(qū)域在階段投資對風(fēng)險投資機構(gòu)投資績效影響中的調(diào)節(jié)作用。以2000年~2008年間首次接受風(fēng)險投資的991家創(chuàng)業(yè)企業(yè)為樣本,使用logit回歸模型,本文研究發(fā)現(xiàn):當(dāng)風(fēng)險投資機構(gòu)投資于本地(本省或本市)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)時,總投資輪次增加對投資績效有顯著的負向影響;而當(dāng)風(fēng)險投資機構(gòu)跨區(qū)域投資時,總投資輪次增加對投資績效有顯著的正向影響。上述結(jié)論表明,階段投資的相對收益和相對成本會隨著投資區(qū)域的不同而發(fā)生變化,風(fēng)險投資機構(gòu)在決定是否通過階段投資來降低代理成本時需考慮投資區(qū)域這一情境因素。
【作者單位】： 西安理工大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;榆林學(xué)院管理學(xué)院;中國人民銀行延安市中心支行;
【關(guān)鍵詞】： 風(fēng)險投資 階段投資 投資績效 投資區(qū)域
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項目“網(wǎng)絡(luò)位置與網(wǎng)絡(luò)能力對風(fēng)險投資機構(gòu)投資績效的影響研究”(編號:71172201,起止時間:2012.01-2015.12) 教育部人文社會科學(xué)研究青年基金項目“我國政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的引導(dǎo)效應(yīng)實證研究”(編號:14YJC630023,起止時間:2014.07-2017.06) 陜西省重點學(xué)科建設(shè)專項資金資助項目
【分類號】：F275
【正文快照】： 1引言階段投資是風(fēng)險投資最顯著的特征之一,廣泛存在于國內(nèi)外風(fēng)險投資實踐中。然而,關(guān)于階段投資與投資績效之間的關(guān)系,已有研究結(jié)論并不一致。在一篇經(jīng)典論文中,哈佛大學(xué)教授Gompers[1]研究發(fā)現(xiàn)階段投資可以提高風(fēng)險投資機構(gòu)的投資績效——增加投資輪次可以促進創(chuàng)業(yè)企業(yè)IPO上

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