本文關(guān)鍵詞：企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系的實證研究

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【摘要】：在2010年的國美電器控制權(quán)之爭中,相對控股的大股東和管理層圍繞著控制權(quán)發(fā)生了激烈的爭奪,然而損失最大的卻是投資者。類似的,像高管“以權(quán)謀私”、大股東“掏空”等公司治理失敗的事件也時有發(fā)生。一直以來,無論學(xué)術(shù)界還是實務(wù)界,都致力于研究如何有效地進(jìn)行公司治理,防止損害公司利益的行為,提升企業(yè)績效。公司治理問題起源于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離,也可以說是兩權(quán)分離所帶來的委托代理問題。公司股東將公司控制權(quán)交于管理層,希望其為自己服務(wù),但是當(dāng)兩者利益目標(biāo)不一致時,管理層往往會損害股東和公司的利益來追求自己的私利。早期公司治理一直討論股東與管理層的代理問題,隨后股權(quán)集中的國家引出了大股東與中小股東之間的代理問題,即股權(quán)集中時,股東有能力很好地監(jiān)督管理層,卻會侵占中小股東的利益,掏空企業(yè)。依據(jù)中國實際情況,企業(yè)存在兩類代理問題,包括股東與管理層之間的委托代理問題,以及大股東與中小股東之間的代理問題。為了解決這些代理問題,企業(yè)需要構(gòu)建合理有效的公司治理結(jié)構(gòu)。本文認(rèn)為,公司治理結(jié)構(gòu)不僅是股東監(jiān)督經(jīng)理的手段,也應(yīng)該是經(jīng)理防止股東干預(yù)太強以及小股東防止大股東侵占的工具。公司治理結(jié)構(gòu)是一種由股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人等組成的組織結(jié)構(gòu),也是一種協(xié)調(diào)公司各利益主體之間相關(guān)利益的制度。也可以說,公司治理結(jié)構(gòu)就是對企業(yè)內(nèi)部權(quán)力的分配。因此,構(gòu)建有效的公司治理結(jié)構(gòu),提升企業(yè)績效,需要合理配置企業(yè)內(nèi)部的權(quán)力結(jié)構(gòu)。不同要素之間的權(quán)力結(jié)構(gòu)或者說是談判決定了企業(yè)內(nèi)部控制權(quán)的配置,進(jìn)而影響企業(yè)成員的行為,比如生產(chǎn)要素的投入,最終企業(yè)收益也就是企業(yè)的績效受到影響。本文選取2009-2014年深圳和上海證券交易所上市公司的數(shù)據(jù),探討企業(yè)內(nèi)部成員之間的權(quán)力結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效之間的關(guān)系。具體而言,由于不同股權(quán)結(jié)構(gòu)下,有不同的權(quán)力主體,不同的權(quán)力主體會構(gòu)成不同的權(quán)力結(jié)構(gòu),進(jìn)而產(chǎn)生不同的治理效果,進(jìn)而出現(xiàn)不同的企業(yè)績效。所以本文按照權(quán)力主體的不同,根據(jù)股權(quán)集中度即第一大股東持股比例把樣本分成三組:股權(quán)分散、股權(quán)相對集中、股權(quán)集中,分別對三組的權(quán)力結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效的關(guān)系進(jìn)行研究。實證結(jié)果表明:股權(quán)分散時,隨著股東權(quán)力的增大,對管理層起到一定的約束作用,管理層塹壕效應(yīng)減弱,公司績效變好;股權(quán)相對集中時,管理層和股東相互制衡,當(dāng)二者制衡達(dá)到某一水平時,企業(yè)績效最好;股權(quán)集中時,隨著中小股東權(quán)力增加,對大股東起到一定程度的制約作用,大股東侵占效應(yīng)減弱,公司績效會變好。最后,用現(xiàn)金股利支付率反映企業(yè)內(nèi)部權(quán)力結(jié)構(gòu),尋求最有利于企業(yè)績效的權(quán)力結(jié)構(gòu),發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金股利支付率與企業(yè)績效呈倒U型關(guān)系,驗證了權(quán)力結(jié)構(gòu)越均衡,企業(yè)績效越好。綜上,企業(yè)內(nèi)部權(quán)力結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)績效,企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)越均衡,企業(yè)績效越好。為了追求企業(yè)績效,應(yīng)該在企業(yè)經(jīng)理人員和股東之間確定一個均衡的權(quán)力結(jié)構(gòu),任何一方的權(quán)力過大,都會因為追求私利而損害企業(yè)發(fā)展。這一研究結(jié)果為完善公司治理的相關(guān)利益者理論提供了依據(jù),為上市公司股權(quán)改革提供了政策性建議。
【關(guān)鍵詞】：權(quán)力結(jié)構(gòu) 公司治理 企業(yè)績效 權(quán)力效率框架
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F271
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-14
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究意義12-13
• 1.3 研究方法及內(nèi)容13-14
• 第2章 文獻(xiàn)綜述14-24
• 2.1 權(quán)力結(jié)構(gòu)14-19
• 2.2 企業(yè)績效19-21
• 2.3 權(quán)力結(jié)構(gòu)和企業(yè)績效21-23
• 2.4 文獻(xiàn)評述23-24
• 第3章 理論分析與假設(shè)提出24-31
• 3.1 數(shù)理模型24-26
• 3.2 研究假設(shè)26-31
• 第4章 實證研究設(shè)計31-36
• 4.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來源31-32
• 4.2 變量定義32-34
• 4.3 模型建立34-36
• 第5章 實證結(jié)果及分析36-46
• 5.1 描述性統(tǒng)計分析36-37
• 5.2 相關(guān)分析37-38
• 5.3 多元回歸分析38-46
• 第6章 結(jié)論46-48
• 參考文獻(xiàn)48-56
• 致謝56

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