中國創(chuàng)業(yè)投資在近幾十年,得益于市場經(jīng)濟快速發(fā)展、政府政策大力扶持,呈現(xiàn)迅猛增長之態(tài)勢。如今,中國創(chuàng)業(yè)投資資本體量僅次于美國、位居世界第二。與此同時,外資創(chuàng)業(yè)投資在中國也取得了巨大的發(fā)展。而不同所有權(quán)性質(zhì)的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)在中國投資市場上有著截然不同的投資表現(xiàn)。本文基于中國創(chuàng)業(yè)投資市場上1989年到2016年4510家創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)對15138家創(chuàng)業(yè)企業(yè)的19136輪次創(chuàng)業(yè)投資事件,從投資規(guī)模、投資行業(yè)、投資地域、投資輪次、投資階段、退出渠道等方面,對比分析了不同所有權(quán)性質(zhì)的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的投資行為。并進(jìn)一步實證了創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)所有權(quán)性質(zhì)對投資績效的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn),外資創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的投資績效反而更低。然而,外資創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)與國內(nèi)本土創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的聯(lián)合投資會提高其投資績效。此外,創(chuàng)業(yè)投資的投資績效取決于其投資行為的特點,當(dāng)投資于較成熟的創(chuàng)業(yè)企業(yè)和投資的行業(yè)、地區(qū)更加多元化時,投資績效會更高。值得一提的是,規(guī)模越大的外資創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)反而會因為“規(guī)模不經(jīng)濟性”,投資績效更低。相對于國內(nèi)本土創(chuàng)業(yè)投資,外資創(chuàng)業(yè)投資更傾向于通過并購方式退出,而不是IPO。在上述研究的基礎(chǔ)上,針對我國不同所有權(quán)性質(zhì)的創(chuàng)業(yè)投資機...

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【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖4-12017年3月30日前中國市場創(chuàng)投機構(gòu)退出時間概率分布圖

到我們對績效觀察留有時間的計算。因此，在排除公開市場減持、方式以后，再擬合出創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)退出時間分布圖（見圖4-2）。如業(yè)投資機構(gòu)會在4年以內(nèi)退出，82.2%的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)會在5年們僅以2或3年作為觀察績效的留有窗口是不夠的。本研究以4年有時間。表4-1....

圖4-22017年3月30日前中國市場創(chuàng)投機構(gòu)退出時間概率分布圖

圖4-22017年3月30日前中國市場創(chuàng)投機構(gòu)退出時間概率分布圖測量投資機構(gòu)所有權(quán)性質(zhì)變量所有權(quán)性質(zhì)定義為：外資、中資和合資。外資即指創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)外。合資是指創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)資金來源既有國外資金也有國內(nèi)資金衡量創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的所有權(quán)性質(zhì)。tleastoneforei....

本文編號：3941299