受國家政策性鼓勵和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等因素影響,2014年以來我國并購重組市場發(fā)展火熱,且企業(yè)在并購過程中往往有“高估值、高業(yè)績承諾”的特點,使得很多企業(yè)產(chǎn)生了巨額并購商譽。商譽的本質(zhì)通常是指企業(yè)在同等條件下,能獲得高于正常投資報酬率所形成的價值。如果被并購公司經(jīng)營受市場競爭和相關(guān)行業(yè)政策等因素影響發(fā)生了明顯不利變化,使得被并購公司未實現(xiàn)其所承諾的業(yè)績,且明顯低于并購時的預(yù)期,那么企業(yè)的并購商譽將會發(fā)生減值。本文采用文獻研究法、案例分析法和事件研究法對論文進行研究,首先對并購和商譽減值的相關(guān)理論進行闡述,再對上市公司并購和并購商譽減值等情況進行統(tǒng)計分析,最后對案例公司TS進行深入分析,包括對TS公司并購商譽的確認規(guī)模、減值狀況、商譽減值風險誘因以及計提巨額商譽減值給公司造成的績效影響進行分析。研究發(fā)現(xiàn):（1）財政部發(fā)布的《關(guān)于咨詢委員對會計準則咨詢論壇部分議題文件的反饋意見》和TS公司2018年的巨額商譽減值公告,使得TS公司的短期市場負面反應(yīng)明顯,公司累積超額收益率持續(xù)為負,降低了投資者對TS公司后續(xù)發(fā)展的信心;（2）TS公司在計提巨額商譽減值后,公司價值呈持續(xù)下降趨勢;（3）TS公司計提... 

【文章來源】：重慶理工大學(xué)重慶市

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

論文研究技術(shù)路線

3A股上市公司并購商譽與商譽減值分析133A股上市公司并購商譽與商譽減值分析3.1A股上市公司并購現(xiàn)狀分析3.1.1A股上市公司并購總體現(xiàn)狀分析在全球經(jīng)濟增長下行和我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的背景下，政府出臺了多項政策鼓勵企業(yè)通過并購重組提高企業(yè)經(jīng)營實力，這使得企業(yè)并購重組成為了我國市場上炙手可熱的話題。從我國2009年-2018年A股上市公司并購市場交易趨勢圖3.1可以看出，我國A股上市公司披露的完成并購案例數(shù)量自2009年起逐步攀升，2012年有小幅度回落，在2014年出現(xiàn)大幅上升，在2015年更是達到我國A股上市公司年并購交易數(shù)量歷史最高峰，為321起，比2013年增長了268.97%。自2015年以后我國上市公司完成并購數(shù)量便呈現(xiàn)下滑趨勢，在2018年為154起，比2015年下降了52.03%。我國A股上市公司披露并購金額和披露并購數(shù)量趨勢大致相同，我國上市公司披露并購交易金額自2009年逐步攀升，在2012年出現(xiàn)小額回落，2013年繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢，2015年并購交易金額急劇攀升，達到了10561.36億元，比2013年增長了516.55%。我國上市公司并購交易金額在2015年達到歷史高點后，便開始呈現(xiàn)下降趨勢，2018年下降至6088.11億元，比2015年下降了42.36%。圖3.12009-2018年中國A股上市公司并購市場交易趨勢圖中國并購市場后期之所以能夠得到發(fā)展，主要得益于2014年國家宏觀政策的支持。自2014年起，我國相關(guān)政府部門相繼推出多種政策，拓寬并購融資渠道，破除

重慶理工大學(xué)碩士學(xué)位論文32α=-0.000728633，β=1.496763217，進而得出市場模型的線性回歸方程。其次，將事件窗口期的市場收益率代入方程中，得出TS公司股票的正常收益率E(R)t。隨后用事件窗口期的實際收益率減去正常收益率，得出事件窗口期內(nèi)TS公司股票每日的超額收益率ARt。最后得出事件窗口期的累計超額收益率CARt，即tARCARt。經(jīng)過計算得到事件窗口［-10，10］內(nèi)每天的超額收益率AR和累計超額收益率CAR，結(jié)果如表5.2和下圖5.1所示。表5.2事件窗口期超額收益率（AR）和累計超額收益率（CAR）事件日超額收益率累計超額收益率事件日超額收益率累計超額收益率-100.0000020.0000021-0.010745-0.013796-90.0001880.00019020.006536-0.007260-80.0373630.0375533-0.013257-0.020517-7-0.0296710.00788340.000517-0.020000-6-0.039531-0.03164950.006282-0.013718-5-0.002652-0.0343016-0.002821-0.016540-4-0.006341-0.0406427-0.006072-0.022611-30.021478-0.0191658-0.002981-0.025592-20.0196010.0004379-0.005156-0.030748-1-0.0000420.00039510-0.016428-0.0471760-0.003445-0.003051數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫圖5.1超額收益率（AR）和累計超額收益率（CAR）變化圖根據(jù)超額收益率和累計超額收益率變化圖5.1可知，在事件窗口期內(nèi)，TS公司的超額收益率（AR）整體呈現(xiàn)波動狀態(tài)，但是負值居多。但TS公司的累計超額收益（CAR）率在財政部意見發(fā)布事件日之后的10個連續(xù)交易日內(nèi)，累計超額收益率全部為負，且總體呈現(xiàn)下降趨勢，最終CAR下降至-4.72%。可以證明資本市場對這次

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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[3]商譽會計研究[D]. 徐方典.華東師范大學(xué) 2006



本文編號：3427895