近些年,隨著中國經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展和中國參與全球經(jīng)濟(jì)治理的實施,并購逐漸成為企業(yè)擴(kuò)張市場份額和推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一種常用戰(zhàn)略。并且隨著我國對“一帶一路”的積極倡導(dǎo),近年來我國企業(yè)進(jìn)行跨國并購的次數(shù)與交易規(guī)模都顯著增加。為了抓住機(jī)遇,增強(qiáng)企業(yè)實力以實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略,一些企業(yè)選擇進(jìn)行連續(xù)的跨國并購,均勝電子就是其中的典型代表。如何成功的進(jìn)行連續(xù)跨國并購以及企業(yè)能否使用之前的并購經(jīng)驗來提高之后的并購能力和并購績效,成為了學(xué)者和企業(yè)管理者關(guān)心的問題。通過研究連續(xù)跨國并購的案例,探究并購對企業(yè)短期以及長期績效的影響進(jìn)行分析,不僅可以評價連續(xù)跨國并購對企業(yè)戰(zhàn)略布局以及戰(zhàn)略目標(biāo)設(shè)定的影響,還可以分析連續(xù)并購的效果。本文以均勝電子連續(xù)跨國并購為研究對象,運用事件研究法和典型案例分析法,對企業(yè)并購的短期和長期績效進(jìn)行分析�；谑录芯糠�,對短期績效分析得出,均勝電子海外并購行為的市場反應(yīng)較好,股東取得的財富效應(yīng)為正。同時,基于平衡計分卡,評價了企業(yè)并購的長期績效。從財務(wù)層面分析得出,隨著并購的不斷進(jìn)行,均勝電子的凈利潤與營業(yè)收入增長顯著。然而,凈資產(chǎn)收益率卻在下降,一系列的并購并沒有使得企業(yè)的盈利能力顯著提... 

【文章來源】：廣東外語外貿(mào)大學(xué)廣東省

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

研究框架

企業(yè)連續(xù)跨國并購績效研究——以均勝電子為例12法都有自己的評價指標(biāo)，繼而通過評價指標(biāo)得出績效結(jié)果。而本文選取了事件研究法和財務(wù)指標(biāo)法作為評價均勝電子并購績效的手段。2.2.3.1事件研究法在金融行業(yè)，事件研究法對于分析師來說是一種常用的手段。分析師以其作為分析框架。分析特定事件對企業(yè)股票價格以及收益率波及程度。繼而得出金融市場對企業(yè)此次特定事件的反響程度。事件研究法通常根據(jù)該特定事件造成影響事件的長短分為兩類。分別是短期事件研究和長期實踐研究。本文選用的是短期事件研究法。通過計算累計異常收益率（CARi），來探究特定事件對企業(yè)股東財富影響程度。而短期事件研究法所探究的是事件公告的前后一段時間內(nèi)的反應(yīng)程度。這也正是本文選用該評價方法的原因。為探究均勝電子的跨國并購給予了相應(yīng)的支持。短期事件研究法基于三個基本假設(shè)。第一，資本市場是有效的。也就是說股票市場能夠全部體現(xiàn)出知曉的公允信息。第二，研究的事件是市場沒有意識到的。所以可以用異常收益來評判市場對于該事件的反響程度。最后，事件窗口期內(nèi)不會受到另外事件的影響。本文以事件研究法作為均勝電子的短期評價手段。以均勝電子歷次并購首次公告日為事件發(fā)生日，選取事件發(fā)生日前后十日作為事件窗口期，同時將首次公告日前三十天至前十一天作為事件估計期。繼而根據(jù)相關(guān)公式求出平均異常收益率(AARi,t)，以及累計超額收益率(CARi)來探究并購對于均勝電子的短期績效的影響。圖2-1績效評價過程

企業(yè)連續(xù)跨國并購績效研究——以均勝電子為例163.2戰(zhàn)略調(diào)整分析跨國并購是企業(yè)通過外延式擴(kuò)張手段，實現(xiàn)企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)的手段。一切有效的并購行為應(yīng)該服從和服務(wù)于當(dāng)下企業(yè)的戰(zhàn)略。均勝電子至上市以來，對企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行了兩次調(diào)整，從全球出口戰(zhàn)略到全球細(xì)分市場戰(zhàn)略再到現(xiàn)在的跨國競爭戰(zhàn)略。而均勝電子的一系列跨國并購都與這兩次戰(zhàn)略調(diào)整密切相關(guān)。具體情況如下表所示。全球出口戰(zhàn)略階段，均勝電子收購德國普瑞，建立橋頭堡，突破國內(nèi)增長瓶頸，開拓國際市常2008年，均勝集團(tuán)通過不斷創(chuàng)新發(fā)展，晉級成為大眾的A級供應(yīng)商和通用的全球供應(yīng)商。然而，國內(nèi)競爭對手的模仿與價格戰(zhàn)逐漸削弱了圖3-1均勝電子并購歷程圖表3-1均勝電子各階段戰(zhàn)略與目標(biāo)戰(zhàn)略模式時間跨度戰(zhàn)略目標(biāo)并購戰(zhàn)略行動全球出口戰(zhàn)略2008-2012年產(chǎn)品線升級和國際化并購德國普瑞全球細(xì)分市場戰(zhàn)略2013-2015年在細(xì)分領(lǐng)域做到技術(shù)與市場全球雙領(lǐng)先并購德國INNOVENTIS并購IMAAutomation并購群英（QuinGmbH）跨國競爭戰(zhàn)略2016-至今從零部件供應(yīng)商升級為技術(shù)驅(qū)動的系統(tǒng)集成商并購德國TS并購美國KSS并購EVANAAutomation并購高田（TAKATA）

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]全球價值鏈視角下中國制造業(yè)企業(yè)海外并購的動因與趨勢分析[J]. 唐曉華,高鵬.  經(jīng)濟(jì)問題探索. 2019(03)
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[3]為什么企業(yè)會連續(xù)并購?——來自我國制造業(yè)企業(yè)的證據(jù)[J]. 張嵐,范黎波,鮑哿.  財會通訊. 2018(30)
[4]企業(yè)并購戰(zhàn)略的決策動因述評:從理性預(yù)期到行為研究[J]. 張雙鵬,周建.  外國經(jīng)濟(jì)與管理. 2018(10)
[5]基于平衡計分卡的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購績效評價研究——以阿里巴巴并購恒生電子為例[J]. 朱秀芬.  財會通訊. 2018(02)
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[7]學(xué)習(xí)效應(yīng)、業(yè)績反饋與連續(xù)并購[J]. 李捷瑜,徐藝潔.  南方經(jīng)濟(jì). 2017(09)
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碩士論文
[1]企業(yè)并購經(jīng)驗對連續(xù)并購績效影響的研究[D]. 侯力赫.吉林大學(xué) 2018
[2]復(fù)星醫(yī)藥連續(xù)并購績效研究[D]. 李森.北京交通大學(xué) 2015
[3]上市公司連續(xù)并購對高管薪酬的影響分析[D]. 龍立惠.華東交通大學(xué) 2014
[4]中國上市公司頻繁并購現(xiàn)象研究[D]. 陳瑜.廈門大學(xué) 2009
[5]行業(yè)沖擊假說下的我國并購活動波動性實證研究[D]. 張嵐.哈爾濱工業(yè)大學(xué) 2007



本文編號：3340323