項(xiàng)目發(fā)起人和大眾投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題嚴(yán)重削弱了股權(quán)眾籌對(duì)中小企業(yè)融資上可以發(fā)揮的積極作用。實(shí)際籌資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目標(biāo)籌資額,以及融資額增長(zhǎng)速度大幅度下降的現(xiàn)狀都說(shuō)明當(dāng)前股權(quán)眾籌的運(yùn)作模式存在一定問(wèn)題。本文在此研究背景下,以新推出的領(lǐng)投人模式為出發(fā)點(diǎn),探討這種運(yùn)作模式的優(yōu)勢(shì),是否可以對(duì)股權(quán)眾籌融資績(jī)效起到積極的影響以及影響是如何產(chǎn)生的,以達(dá)到幫助企業(yè)更好地運(yùn)用這一融資方式的目的。本文首先對(duì)普通模式下股權(quán)眾籌的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析,認(rèn)為項(xiàng)目發(fā)起人和大眾投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題降低了股權(quán)眾籌的融資績(jī)效;再基于信息不對(duì)稱(chēng)理論和信號(hào)理論,分析領(lǐng)投人模式的優(yōu)勢(shì),建立信號(hào)傳遞模型,具體研究領(lǐng)投人在項(xiàng)目發(fā)起人和大眾投資者之間起到的中介作用;隨后在前人研究的基礎(chǔ)上,從領(lǐng)投人模式的新角度出發(fā),建立領(lǐng)投人模式影響股權(quán)眾籌融資績(jī)效的理論模型,包含不確定性、企業(yè)能力兩條傳統(tǒng)影響渠道和領(lǐng)投影響的中介影響渠道;最后在實(shí)證環(huán)節(jié)運(yùn)用含有中介變量的結(jié)構(gòu)方程模型進(jìn)行檢驗(yàn),并根據(jù)實(shí)證結(jié)果得到結(jié)論。主要研究結(jié)論有:（1）從定性分析的角度,通過(guò)建立信號(hào)傳遞模型,本文得出領(lǐng)投人的參與可以幫助大眾投資者區(qū)分優(yōu)質(zhì)和劣質(zhì)項(xiàng)目,增強(qiáng)大眾投... 

【文章來(lái)源】：北京交通大學(xué)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：67 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖２．１中小企業(yè)需求的長(zhǎng)尾表現(xiàn)??Ｆｉｇ?２．１?Ｌｏｎｇ?Ｔａｉｌ?Ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ?ｏｆ?Ｓｍａｌｌ?Ｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎｓ’?Ｄｅｍａｎｄｓ??

算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的支持下，可以更好地滿(mǎn)足雙方的需求。眾籌平臺(tái)上的篩選機(jī)制、??監(jiān)督機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的建立是對(duì)發(fā)起人和投資者雙方利益的良好保障。綜合??來(lái)看國(guó)內(nèi)的眾籌流程如圖２．２所示。??１１??

３．１我國(guó)股權(quán)眾籌的發(fā)展現(xiàn)狀??３．１．１普通模式股權(quán)眾籌的發(fā)展現(xiàn)狀??股權(quán)眾籌是隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步衍生出的一種依托于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，高效匹配??資金需求者和提供者，主要服務(wù)于小微企業(yè)的新興融資方式。自２０１３年引入我國(guó)??以來(lái)，股權(quán)眾籌以其融資范圍廣、融資效率高、融資成本低等特點(diǎn)在中小企業(yè)，??特別是初創(chuàng)企業(yè)中備受青睞，至２０１５年更是形成了“井噴”式的發(fā)展。據(jù)２０１６??年眾籌行業(yè)的數(shù)據(jù)披露，股權(quán)眾籌平臺(tái)數(shù)量方面，當(dāng)前正常運(yùn)營(yíng)的股權(quán)眾籌平臺(tái)??達(dá)到至１１７家，涉及股權(quán)眾籌服務(wù)的混合型眾籌平臺(tái)７０家；企業(yè)參與股權(quán)眾籌的??方面，２０１６年股權(quán)眾籌新增項(xiàng)目４０８７個(gè)；從股權(quán)眾籌行業(yè)整體融資規(guī)模來(lái)看，２０１６??年總?cè)谫Y金額５２．９８億元，自２０１３年引入至今累計(jì)融資金額突破１２０億元，融資??規(guī)模變化趨勢(shì)如圖３．１所示。從這幾項(xiàng)數(shù)據(jù)中可以看出，無(wú)論是企業(yè)的參與情況、??平臺(tái)規(guī)模還是股權(quán)眾籌行業(yè)整體在穩(wěn)定發(fā)展，說(shuō)明股權(quán)眾籌的融資理念和模式正??在逐漸被中小企業(yè)和大眾投資者所接受，確實(shí)在緩解中小企業(yè)融資難的問(wèn)題上起??到了一定的積極作用。?＿????

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]行業(yè)協(xié)會(huì)的市場(chǎng)作用——基于信號(hào)傳遞模型的分析[J]. 楊育敏,魏翔,韓玉靈.  財(cái)經(jīng)研究. 2009(05)

碩士論文
[1]網(wǎng)上眾籌項(xiàng)目籌資對(duì)比研究[D]. 彭翠葉.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2013
[2]結(jié)構(gòu)方程模型的結(jié)構(gòu)及PLS算法研究[D]. 李自玲.武漢理工大學(xué) 2006



本文編號(hào)：2988370