經(jīng)濟社會在科學(xué)技術(shù)的推動下不斷發(fā)展,誕生出眾多新的企業(yè)運營模式。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展產(chǎn)生了電子商務(wù)等線上銷售企業(yè),對傳統(tǒng)零售行業(yè)產(chǎn)生了一定的沖擊,因此,很多傳統(tǒng)零售企業(yè)進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,轉(zhuǎn)向新零售企業(yè)。對于新零售企業(yè)而言,其銷售渠道同時兼顧線上線下,完善的企業(yè)價值鏈顯得尤為重要,物流、銷售以及服務(wù)能力成為企業(yè)發(fā)展的核心能力,企業(yè)的戰(zhàn)略選擇促使一系列并購行為的產(chǎn)生。因此,文章選取蘇寧并購天天快遞作為案例研究,對企業(yè)并購前后產(chǎn)生的短期績效和中長期績效進行系統(tǒng)研究,以此來分析沿著價值鏈進行的縱向并購是否有利于企業(yè)的發(fā)展運營。研究價值鏈并購對蘇寧發(fā)展的戰(zhàn)略意義,并對其他新零售企業(yè)的并購發(fā)展提出建議,具有一定的現(xiàn)實意義。在新零售企業(yè)并購績效研究中主要采用理論與案例結(jié)合、定性與定量結(jié)合、微觀與宏觀結(jié)合的研究方法,首先,本文對并購和并購績效、價值鏈、價值鏈整合的相關(guān)文獻進行梳理并對相關(guān)理論進行總結(jié),其次,在調(diào)查總結(jié)我國新零售企業(yè)的并購現(xiàn)狀以及并購特征的基礎(chǔ)上,對蘇寧并購天天快遞事件進行績效分析,為突出并購成效以及并購產(chǎn)生的戰(zhàn)略價值,本文從股票價值變動、財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)三方面進行研究。在股票價值方面,企業(yè)... 

【文章來源】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)黑龍江省

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

累計超額收益率變動趨勢

哈爾濱商業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文29表4-6蘇寧2015—2019年主要財務(wù)報告數(shù)據(jù)單位：千元指標(biāo)/年份20142015201620172018凈利潤-533486757732493232404953812642548資產(chǎn)總計8219372988075672137167241157276688199467202平均資產(chǎn)85134700.5112621456.5147221964.5178371945負債合計52656927561506066724526373649033111256403股東權(quán)益2953680231925066699219788362765588210799平均股權(quán)307309345092352276774816.585919227數(shù)據(jù)來源：蘇寧2014-2019年度財務(wù)報表（1）盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力，由一定時期內(nèi)企業(yè)收益水平和成本費用的多少決定。盈利能力是一個企業(yè)生存發(fā)展的保障，只有盈利性企業(yè)才能不斷發(fā)展壯大。本文選取營業(yè)凈利率、權(quán)益凈利率、總資產(chǎn)凈利率、成本費用率來分析蘇寧并購前后的盈利能力的變化。表4-7蘇寧盈利能力指標(biāo)單位：%指標(biāo)/年份2015201620172018營業(yè)凈利率0.560.332.155.16權(quán)益凈利率2.470.975.2714.71總資產(chǎn)凈利率0.890.442.757.09成本費用率18.1417.1415.9915.61數(shù)據(jù)來源:蘇寧公司年報將上述數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化成折線圖的形式，即如圖4-2所示：圖4-2盈利能力指標(biāo)變化趨勢從圖中可以清楚的看到營業(yè)凈利率、權(quán)益凈利率、總資產(chǎn)凈利率三項指標(biāo)在

哈爾濱商業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文302016年度略微下降之后呈現(xiàn)明顯上升趨勢，2017年的營業(yè)凈利率相比于2016年增長了5.52倍，而2018年的營業(yè)凈利率比2017年的營業(yè)凈利率增長了1.4倍；2017年的權(quán)益凈利率相比于2016年的權(quán)益凈利率增長了近4.43倍，而2018年的權(quán)益凈利率相比于2017年的權(quán)益凈利率增長了1.79倍；總資產(chǎn)凈利率在2017年同樣有著超高速的增長，成本費用率則保持著穩(wěn)定的下降趨勢，同樣是2017年度下降幅度最大，這四項指標(biāo)說明2017年度的盈利能力明顯提高，其原因在于并購年度蘇寧通過整合天天快遞的物流資源，提高物流配送能力，在完善企業(yè)價值鏈的同時，節(jié)約企業(yè)運營費用，進而提高企業(yè)的競爭力和盈利能力。（3）營運能力分析營運能力是企業(yè)經(jīng)營運行的能力，即企業(yè)通過有效的資源優(yōu)化配置獲取營業(yè)利潤的能力，更多的表現(xiàn)為管理層責(zé)任。企業(yè)股東為了正確衡量管理層職責(zé)履行情況，需要對企業(yè)經(jīng)營狀況進行考察，需要建立明確的績效考評制度，以實現(xiàn)對管理層的監(jiān)督和激勵。本文采用存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個財務(wù)指標(biāo)進行并購前后營運能力變化的分析。查看蘇寧公司2015年至2019年的財務(wù)報告，收集相關(guān)指標(biāo)并進行整理，得出公司營運能力財務(wù)指標(biāo)如表4-10所示：表4-8蘇寧營運能力指標(biāo)指標(biāo)/年份2015201620172018存貨周轉(zhuǎn)率（次/年）7.728.969.8010.20應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次/年）218.56164.41107.3553.90總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次/年）1.591.321.281.37數(shù)據(jù)來源:蘇寧公司年報為清楚表明變動趨勢，得出并購財務(wù)績效相關(guān)結(jié)論，將上述數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化成折線圖的形式，即如圖4-3、4-4所示：圖4-3蘇寧存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢

【參考文獻】：
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