發(fā)布時(shí)間：2020-06-09 00:29

【摘要】：并購重組作為在市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)整合資源的一種手段,越來越被重視和運(yùn)用。尤其是在我國社會(huì)生產(chǎn)力快速發(fā)展的今天,企業(yè)發(fā)展環(huán)境的變化、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的迫切需求,使得并購重組的需求更加旺盛,形式更加多樣,內(nèi)容也日益豐富。中國正面臨這樣一個(gè)大并購時(shí)代的來臨。目前我國處于經(jīng)濟(jì)建設(shè)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要時(shí)期。我國經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐的進(jìn)一步加快,促進(jìn)了我國企業(yè)間并購重組的發(fā)展。一些上市公司希望借并購重組,來實(shí)現(xiàn)加快企業(yè)發(fā)展速度,增大生產(chǎn)規(guī)模,優(yōu)化資源配置,提升資源利用率的目標(biāo)。同樣另一些上市公司由于經(jīng)營慘淡,業(yè)績不佳,孤立無援,因此也寄希望通過并購來使公司扭虧為盈,重返正軌。在傳統(tǒng)的觀點(diǎn)中,認(rèn)為通過并購,企業(yè)可以擴(kuò)大規(guī)模,提高市場占有率等,或是讓企業(yè)能夠更好的適應(yīng)并跟上不斷發(fā)展變化的市場經(jīng)濟(jì)新環(huán)境,成為企業(yè)進(jìn)入新行業(yè)適應(yīng)新環(huán)境的敲門磚。然而隨著人們對并購研究的加深,結(jié)合多公司的并購成果發(fā)現(xiàn),并購所帶來的結(jié)果未必是正面的,即并購是存在風(fēng)險(xiǎn)的�？梢哉J(rèn)為,企業(yè)在并購過程及并購?fù)瓿芍?可能會(huì)帶來一些負(fù)面的影響,比如給企業(yè)帶來利益方面的損失。并購的結(jié)果也并非是一成不變的,由于外部環(huán)境的變化,企業(yè)自身存在的種種問題,以及其他不確定因素,都有可能導(dǎo)致并購這一經(jīng)濟(jì)行為的失敗,因此,企業(yè)的并購是收益和風(fēng)險(xiǎn)并存的,每一個(gè)并購案例所處的大環(huán)境與內(nèi)外部情況都有所不同,都有其自身的獨(dú)特意義,并購的績效自然就有所差異。在世界知名航空公司之間進(jìn)行了一系列并購重組活動(dòng)后,為了增強(qiáng)我國航空業(yè)在世界的話語權(quán),東方航空并購上海航空這一案例飽受關(guān)注,通過對此并購案例的分析,能夠給行業(yè)內(nèi)外的并購提供相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。本文通過對東方航空公司并購上海航空公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)進(jìn)行分析,將并購前與并購后東方航空公司的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行對比,來研究并購對上市公司的影響。第一部分首先從本文的研究背景開始,挖掘其理論與現(xiàn)實(shí)意義,繼而對國內(nèi)國外的研究現(xiàn)狀進(jìn)行綜述,為論文提出研究方法與思路。第二部分,主要介紹并購的概念和分類,并提出并購的理論基礎(chǔ),也為論文并購績效部分提供理論基礎(chǔ)。第三部分對并購企業(yè)東方航空和目標(biāo)企業(yè)上海航空的基本情況進(jìn)行介紹,對兩家企業(yè)并購的背景提出分析,針對兩家企業(yè)發(fā)展中存在的問題,總結(jié)出并購的動(dòng)因,并介紹該次并購的流程。第四部分為并購后的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析。評價(jià)短期并購績效,采用部分收益率作為評估指標(biāo)。長期并購績效則對企業(yè)的盈利、償債、營運(yùn)、與發(fā)展能力進(jìn)行評估。第五部分根據(jù)本文對東航并購上航的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析進(jìn)行評價(jià)和總結(jié),得出本次并購給的啟示。
【圖文】：

1. 盈利能力分析盈利能力各項(xiàng)指標(biāo)從下列三組指標(biāo)十年間的走勢進(jìn)行分析，盈利能力是企業(yè)的心，直接關(guān)系到企業(yè)后續(xù)發(fā)展情況。表 5 東方航空盈利能力主要指標(biāo)會(huì)計(jì)年度 凈資產(chǎn)收益率（%） 總資產(chǎn)收益率（%） 凈利率（%2008200920102011201220132014201520162017017.2934.5423.9114.679.6512.3412.929.5511.96-20.020.776.64.62.831.622.352.812.453.12-33.291.367.185.824.012.703.814.844.576.24（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)）

圖 2 總資產(chǎn)收益率變化總資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額×100%總資產(chǎn)收益率能夠整體直觀的體現(xiàn)出企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率。同凈資產(chǎn)收益率相2008 年是非常慘淡的一年，低至-20.02%，然而也是經(jīng)過了 2009 年開始的并購收益率迅速上升，，并于 2010 年并購?fù)瓿珊髣?chuàng)下了近些年的最大值，這突出了果，此后幾年走勢趨于平穩(wěn)，在一定程度上可反映出，并購對后續(xù)的影響力不漸稀釋，或者說企業(yè)后續(xù)的經(jīng)營與發(fā)展和并購的關(guān)系已經(jīng)不太大。
【學(xué)位授予單位】：河北師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F562.6;F271

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本文編號：2703892