本文選題：連續(xù)并購(gòu) + 并購(gòu)動(dòng)因��； 參考：《安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：改革開(kāi)放以來(lái),文化傳媒業(yè)經(jīng)歷了從弱到強(qiáng)的發(fā)展過(guò)程,作為發(fā)展迅猛的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè),現(xiàn)已成為中國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵組成部分,在中央和各級(jí)政府的高度重視下,諸多利好政策層出不窮,互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)也日益繁榮,這都為文化傳媒行業(yè)的發(fā)展提供了巨大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在此背景下,兼并重組逐漸成為行業(yè)發(fā)展熱點(diǎn),越來(lái)越多的文化傳媒公司參與到并購(gòu)重組的隊(duì)伍中,跨產(chǎn)業(yè)、跨區(qū)域的大型并購(gòu)案件時(shí)有發(fā)生,頻繁的并購(gòu)重組逐漸成為文化傳媒企業(yè)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展的途徑。2015年文化傳媒產(chǎn)業(yè)的宣布并購(gòu)規(guī)模達(dá)歷史新高,披露金額372.87億美元,2016年伴隨政策收緊趨于理性,但完成并購(gòu)數(shù)量依舊穩(wěn)中有升,在文化傳媒業(yè)的并購(gòu)熱潮中,連續(xù)并購(gòu)的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮,然而,并購(gòu)數(shù)量并不代表著并購(gòu)質(zhì)量,連續(xù)并購(gòu)是否可以提升企業(yè)績(jī)效,促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展是需要我們探究的問(wèn)題。本文以國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于連續(xù)并購(gòu)的研究為基礎(chǔ),結(jié)合文化傳媒行業(yè)中較熱的影視類企業(yè)并購(gòu)案例,運(yùn)用事件研究法和財(cái)務(wù)指標(biāo)法對(duì)H公司連續(xù)并購(gòu)的短期和長(zhǎng)期績(jī)效進(jìn)行探究,一方面,對(duì)H公司的并購(gòu)窗口期短期財(cái)富效應(yīng)進(jìn)行觀察,另一方面,選取反映企業(yè)綜合實(shí)力的財(cái)務(wù)指標(biāo)ROE進(jìn)行長(zhǎng)期績(jī)效評(píng)價(jià),并參照杜邦分析體系,使用連環(huán)替代法對(duì)其指標(biāo)進(jìn)行分解,從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力等多方面評(píng)價(jià)連續(xù)并購(gòu)后企業(yè)的績(jī)效情況。研究結(jié)果表明,H公司連續(xù)并購(gòu)案在一定程度上增加了企業(yè)的短期財(cái)務(wù)效益和長(zhǎng)期綜合實(shí)力,為企業(yè)帶來(lái)了正的績(jī)效,連續(xù)并購(gòu)戰(zhàn)略顯然是成功的。然而,不可忽略的事實(shí)是,隨著并購(gòu)次數(shù)的增多,H公司后期并購(gòu)項(xiàng)目市場(chǎng)反應(yīng)平淡,長(zhǎng)期績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)在后期出現(xiàn)下滑趨勢(shì),具體分析后,對(duì)H公司連續(xù)并購(gòu)績(jī)效研究結(jié)論歸結(jié)如下:一是獲利能力提升,但盈利質(zhì)量偏低;二是資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大,但營(yíng)運(yùn)能力下降,三是財(cái)務(wù)收益較高,但資本結(jié)構(gòu)欠佳。在此研究結(jié)論基礎(chǔ)上,筆者對(duì)H公司的連續(xù)并購(gòu)行為提出以下建議:第一,大力發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù),增強(qiáng)盈利質(zhì)量;第二,加強(qiáng)協(xié)同效益,共謀長(zhǎng)期發(fā)展;第三,正視企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),合理化資本結(jié)構(gòu),以期實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)久健康的發(fā)展。同時(shí)希望本文的研究結(jié)論能夠?qū)ν袠I(yè)其他相關(guān)企業(yè)的類似并購(gòu)提供借鑒意義。
[Abstract]:Since the reform and opening up, the cultural media industry has experienced a process of development from weak to strong. As a rising industry with rapid development, it has become a key component of the socialist economy with Chinese characteristics, and has been attached great importance to by the central authorities and governments at all levels. Many favorable policies emerge in endlessly, and the Internet economy is booming day by day, which provides enormous opportunities and challenges for the development of cultural media industry. In this context, merger and reorganization has gradually become a hot spot of industry development. More and more cultural media companies participate in the team of M & A and reorganization. Large M & A cases across industries and regions occur from time to time. Frequent mergers and acquisitions have gradually become a way for cultural media enterprises to expand their size and realize their own development. In 2015, the announced M & A scale of the cultural media industry reached a record high, with a disclosure amount of US $37.287 billion. In 2016, with the policy tightening, it tends to be rational. However, the number of completed M & A is still increasing steadily. In the M & A boom of the cultural media industry, the phenomenon of continuous M & A is common. However, the quantity of M & A does not represent the quality of M & A, and whether continuous M & A can improve the performance of the enterprise. To promote the rapid development of enterprises is a problem we need to explore. Based on the domestic and foreign scholars' research on continuous M & A, combined with the hot cases of M & A in the cultural media industry, this paper explores the short and long term performance of H company by using event research method and financial index method. On the one hand, the short-term wealth effect of M & A window period of H Company is observed, on the other hand, the long-term performance evaluation is carried out by selecting the financial index ROE, which reflects the comprehensive strength of the enterprise, and referring to the DuPont analysis system, The index is decomposed by the method of serial substitution, and the performance of the enterprise after successive mergers and acquisitions is evaluated from many aspects, such as profitability, operating ability and solvency. The research results show that the continuous mergers and acquisitions of the company to a certain extent increase the short-term financial benefits and long-term comprehensive strength of the enterprise, bring positive performance for the enterprise, the continuous merger strategy is obviously successful. However, it can not be ignored that, with the increase of M & A times, the market response of M & A project in the later stage of M & A of H Company is dull, and the long-term performance evaluation index has a downward trend in the later period. The conclusions of the research on H company's continuous M & A performance are as follows: first, the profitability is improved, but the profit quality is low; second, the scale of assets is expanded, but the operation ability is decreased; the third, the financial income is higher, but the capital structure is poor. On the basis of this conclusion, the author puts forward the following suggestions to the continuous M & A behavior of H Company: first, to develop the main business and enhance the profit quality; second, to strengthen the synergistic benefit and seek the long-term development; third, Facing up to the financial risk and rationalizing the capital structure in order to realize the long-term and healthy development of the enterprise. At the same time, I hope the conclusion of this paper can provide reference for similar M & A of other related enterprises in the same industry.
【學(xué)位授予單位】：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F271

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李明;徐強(qiáng);徐化兵;;文化差異和行業(yè)相關(guān)度對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響[J];價(jià)值工程;2010年11期

2 皇霖芬;余怒濤;;公司治理對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響的文獻(xiàn)綜述[J];經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊;2012年12期

3 張寧;李海;;文化差異對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響:回顧與研究框架的提出[J];商業(yè)研究;2013年09期

4 閔亮;我國(guó)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究[J];武漢冶金管理干部學(xué)院學(xué)報(bào);2005年03期

5 閔亮;我國(guó)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究[J];重慶工商大學(xué)學(xué)報(bào).西部論壇;2005年05期

6 潘杰;唐元虎;;治理結(jié)構(gòu)對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響[J];上海管理科學(xué);2005年06期

7 李哲君;;基于平衡計(jì)分卡的并購(gòu)績(jī)效管理[J];上海經(jīng)濟(jì)研究;2005年12期

8 高燕燕;黃國(guó)良;;并購(gòu)績(jī)效問(wèn)題研究述評(píng)[J];山東工商學(xué)院學(xué)報(bào);2006年01期

9 尹向東;宿成建;朱順林;;關(guān)于企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究方法的研究[J];科技管理研究;2006年03期

10 吳樹(shù)廷;;從并購(gòu)流程看我國(guó)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的提升[J];全國(guó)商情.經(jīng)濟(jì)理論研究;2006年11期

相關(guān)會(huì)議論文 前8條

1 王秀蘭;張旭;;企業(yè)并購(gòu)績(jī)效實(shí)證分析[A];第九屆中國(guó)青年信息與管理學(xué)者大會(huì)論文集[C];2007年

2 李田香;;不同行業(yè)上市公司并購(gòu)績(jī)效的比較研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)第十九屆學(xué)術(shù)年會(huì)（2012）論文集[C];2012年

3 余怒濤;陳紅;;并購(gòu)績(jī)效、盈余管理和公司治理:綜述和研究框架[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

4 黃旭;李衛(wèi)民;;女性高管能夠改善企業(yè)并購(gòu)績(jī)效嗎?——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)[A];第六屆（2011）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)論文摘要集[C];2011年

5 郭煒;;關(guān)于企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究方法綜述[A];管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究新進(jìn)展——第8屆全國(guó)青年管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2005年

6 許艷芳;文曠宇;;控制權(quán)安排、掏空與長(zhǎng)期并購(gòu)績(jī)效——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];第四屆（2009）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——金融分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2009年

7 王鳳榮;高飛;;政府干預(yù)、企業(yè)生命周期與并購(gòu)績(jī)效——基于我國(guó)地方國(guó)有上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[A];2012年度（第十屆）中國(guó)法經(jīng)濟(jì)學(xué)論壇論文集[C];2012年

8 張洽;;CEO薪酬、權(quán)力尋租與并購(gòu)績(jī)效——基于我國(guó)上市公司的實(shí)證分析[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2013年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前2條

1 記者 全 靂;購(gòu)并可穩(wěn)定提升公司績(jī)效[N];證券日?qǐng)?bào);2003年

2 記者 孫希軍;我市企業(yè)并購(gòu)績(jī)效考核全省排名第一[N];營(yíng)口日?qǐng)?bào);2014年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前9條

1 付強(qiáng);制度環(huán)境、終極控制人代理與并購(gòu)績(jī)效[D];重慶大學(xué);2015年

2 樂(lè)琦;基于合法性視角的并購(gòu)后控制與并購(gòu)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究[D];華南理工大學(xué);2010年

3 潘穎;公司治理與并購(gòu)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究[D];西北大學(xué);2010年

4 余燕妮;企業(yè)并購(gòu)績(jī)效及影響因素的實(shí)證分析[D];吉林大學(xué);2012年

5 曾春華;基于終極控制人視角的公司并購(gòu)績(jī)效研究[D];石河子大學(xué);2013年

6 王宏利;企業(yè)并購(gòu)績(jī)效與目標(biāo)公司選擇研究[D];吉林大學(xué);2004年

7 宋希亮;支付方式與并購(gòu)績(jī)效關(guān)系的研究[D];北京交通大學(xué);2010年

8 劉志強(qiáng);上市公司并購(gòu)績(jī)效及其影響因素的實(shí)證研究[D];吉林大學(xué);2007年

9 周士元;中國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)及其影響因素研究[D];河南大學(xué);2012年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 于佳禾;媒體關(guān)注、政府行為與企業(yè)并購(gòu)績(jī)效[D];華南理工大學(xué);2015年

2 劉津龍;中國(guó)上市公司海外并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究[D];遼寧大學(xué);2015年

3 付雨果;制度因素對(duì)中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效影響的實(shí)證研究[D];昆明理工大學(xué);2015年

4 陳丹丹;G公司系列并購(gòu)績(jī)效研究[D];華南理工大學(xué);2015年

5 李芳;基于平衡計(jì)分卡視角的并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)研究[D];蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

6 鄭小玲;獨(dú)立董事網(wǎng)絡(luò)對(duì)上市公司并購(gòu)績(jī)效的影響研究[D];華南理工大學(xué);2015年

7 唐fb;中國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效及其影響因素研究[D];復(fù)旦大學(xué);2014年

8 張曉筱;上市公司并購(gòu)績(jī)效受經(jīng)濟(jì)、金融周期影響實(shí)證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2014年

9 費(fèi)涵;我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效評(píng)估[D];集美大學(xué);2015年

10 胡e，

本文編號(hào)：1840724