本文選題：分拆上市　切入點：績效評價　出處：《云南財經(jīng)大學》2017年碩士論文

【摘要】：資產(chǎn)重組是企業(yè)在資本市場中進行資源配置的重要手段。按照重組方式的差異,可以將資產(chǎn)重組劃分為擴張型重組和收縮型重組兩大類型。擴張型重組包含合并、兼并、收購等幾種方法,而收縮型重組包括分拆上市、分立、資產(chǎn)剝離等方法。伴隨著20世紀60年代美國兼并與收購的浪潮的興起,擴張型重組這一方式走入人們的視野。很多企業(yè)采用兼并和收購的方法使得企業(yè)規(guī)�？焖贁U張,以達到多元經(jīng)營。然而這些企業(yè)在事后的經(jīng)營管理中遇到了許多困難,沒能夠如愿享受預期的正協(xié)同效應。由于企業(yè)過度擴張和并購浪潮帶來了負協(xié)同效應,20世紀80年代初以來,以分拆上市為主的收縮型重組方式開始在歐美國家流行起來。分拆上市這種在歐美國家已經(jīng)運用成熟的企業(yè)資產(chǎn)重組的方式,直到2000年同仁堂成功分拆上市后才漸漸受到國內市場的關注。相比之下,我國資本市場仍處于發(fā)展初期,資產(chǎn)重組的主流方式依舊是兼并與收購,分拆上市這一重組形式還處于探索階段。礙于國內資本市場制度不夠健全,境內市場對于分拆條件加以嚴格限定,在此背景下,國內公司大多選擇了境外分拆上市的模式。然而這種重組方式可否完全適合中國企業(yè),在中國資本市場疲弱的情況下,分拆上市能否真的為企業(yè)和公眾股東帶來價值,這些都是值得討論的問題。隨著2013年新三板的擴容,分拆上市的政策進一步放寬,越來越多的公司有了更多的選擇。遼寧成大分拆成大生物作為主板上市企業(yè)分拆控股子公司掛牌新三板的典型案例,具有一定研究價值。本文希望通過對案例的分析,探討分拆上市對母公司和子公司業(yè)績的影響,為后續(xù)公司分拆上市的選擇提供經(jīng)驗。論文懫用規(guī)范研究與案例研究相結合的方法,首先梳理了分拆上市相關文獻;其次結合國內分拆上市的發(fā)展,分析了分拆上市最新的準入條件;然后引入遼寧成大分拆成大生物的案例,對分拆公司的背景、分拆動因等進行分析,從償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力和現(xiàn)金流量狀況五個視角對分拆上市前后母子公司的財務指標進行橫向與縱向的對比,同時結合分拆前后母公司和分拆后子公司的股價變動,以及非財務指標的變化來研究分拆上市對于公司績效的影響;最后,通過文章的分析得出結論并提出對于分拆上市行為的一些思考和啟示。遼寧成大分拆成大生物掛牌新三板具有一定的積極效應,母子公司的償債能力,盈利能力以及發(fā)展能力都得到了提高,但是否具有可持續(xù)性,還需要進一步的研究。通過對于案例的分析,本文認為分拆上市這一行為對于企業(yè)的績效有四點影響,首先帶來了母子公司收益的提升,其次是子公司股價的變動為母公司帶來的超額收益,第三增強了母子公司的融資能力,第四提升了母子公司的核心競爭力。在我國,分拆上市這一重組方式仍處于探索階段,本文針對分拆掛牌案例提出了完善分拆制度、分拆行為要結合企業(yè)戰(zhàn)略、應選取有良好發(fā)展前景的子公司、關注分拆后關聯(lián)交易問題、對于分拆后資源進行整合并關注后續(xù)效應的參考建議。
[Abstract]:Asset reorganization is an important means for enterprises to allocate resources in capital market . According to the difference of recombination mode , it can be divided into two types of expansion type recombination and contraction type recombination . Further research is needed . Through the analysis of the case , this paper considers that the behavior of the split - market is four - point influence on the performance of the enterprise . First , it brings the benefit of the parent company , followed by the change of the stock price of the subsidiary company to the parent company ' s excess earnings , and the third enhances the core competence of the parent company . In our country , the division of the listed company is still in the exploration stage . In our country , the division and disassembly of the listed company is still in the exploration stage .

【學位授予單位】：云南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F426.72;F406.7

【參考文獻】

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本文編號：1730260