本文選題：上市公司　切入點：背景特征　出處：《蘭州大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：投資是上市公司經(jīng)營活動中最重要的內(nèi)容,無論是對內(nèi)投資還是對外投資都是日常決策的必要環(huán)節(jié),相關(guān)投資決策的正確與否關(guān)系到投資效率的高低,投資效率又與公司財務(wù)狀況相關(guān),最直接的決定著公司未來的命運。但是對我國現(xiàn)有資本市場進行分析發(fā)現(xiàn),大多數(shù)公司都存在投資非效率的現(xiàn)象,眾多的研究人員對上市公司投資效率情況進行統(tǒng)計,結(jié)果顯示非效率投資的公司占比達到了55%之多,這顯然在投資效率合理化水平上與成熟發(fā)達市場還存在著一定的差距。隨著研究的不斷深化,眾多的理論學(xué)家發(fā)現(xiàn),以往的委托代理理論、信息不對稱理論等已經(jīng)不能完全解釋公司管理人員所做出的非效率投資等行為,而以高階理論為代表的新生理論卻在人口學(xué)的背景特征方面對投資效率的研究做出了新的突破,并在很大程度上解釋了管理層人員做出非效率投資決策的原因。本文在以往研究的基礎(chǔ)上依據(jù)現(xiàn)有理論從CEO與董事背景特征入手,以2010-2015年滬、深兩市A股主板上市公司作為研究樣本,基于Richardson投資效率測度模型,運用OLS方法研究了CEO與董事背景特征相似性對公司投資效率的影響,并在此基礎(chǔ)上延伸開來檢驗了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果顯示,上市公司CEO和董事間背景特征相似性與公司投資效率存在著顯著的相關(guān)關(guān)系。其中年齡相似度、受教育程度相似度以及受教育專業(yè)相似度都與上市公司投資效率存在顯著地負相關(guān)關(guān)系,但是在性別相似性和任職年限相似性這兩方面卻并沒有表現(xiàn)出顯著的相關(guān)性。此外,上市公司產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在年齡相似性、受教育程度相似性和受教育專業(yè)相似性對公司投資效率的影響上面具有顯著的負向調(diào)節(jié)作用。本文的研究在以往學(xué)者集中在個體特征進行研究的基礎(chǔ)上,從整體視角分析了CEO和董事會的背景特征相似性對上市公司投資效率的影響。不僅在理論上豐富了上市公司投資效率影響因素的相關(guān)理論,并且完善了關(guān)于管理層背景特征對公司投資效率的研究,同時在實踐上為其任用CEO等高層管理人員及制定正確的投資決策提供了科學(xué)的依據(jù),從而在改善投資效率和提高公司績效的具體措施上給予了指導(dǎo)建議。
[Abstract]:Investment is the most important content in the business activities of listed companies. Whether it is domestic investment or foreign investment, it is necessary to make daily decisions. Whether the relevant investment decisions are correct or not is related to the level of investment efficiency.Investment efficiency and the financial situation of the company, the most direct decision of the future fate of the company.However, through the analysis of the existing capital market in China, it is found that most companies have the phenomenon of investment inefficiency, and many researchers make statistics on the investment efficiency of listed companies.The results show that the proportion of non-efficient investment companies has reached 55%, which obviously has a certain gap with mature developed markets in the level of investment efficiency rationalization.However, the new theory represented by higher order theory has made a new breakthrough in the research of investment efficiency in the background characteristics of demography, and to a great extent explains the reasons why management personnel make inefficient investment decisions.Based on the previous studies, this paper starts with the background characteristics of CEO and directors, and takes the listed companies of Shanghai and Shenzhen A-shares as the research samples from 2010 to 2015, based on the Richardson investment efficiency measurement model.By using OLS method, this paper studies the influence of the similarity of background characteristics between CEO and directors on the investment efficiency of a company, and on this basis, it extends to test the regulative effect of property right.The results show that there is a significant correlation between the similarity of background characteristics between CEO and directors and the investment efficiency of listed companies.Among them, the age similarity, the education degree similarity and the education specialty similarity all have the significant negative correlation with the listed company investment efficiency.However, there is no significant correlation between gender similarity and tenure similarity.In addition, the nature of property rights of listed companies has a significant negative regulating effect on the investment efficiency of listed companies on the aspects of age similarity, education degree similarity and education specialty similarity.Based on the previous research on individual characteristics, this paper analyzes the influence of the similarity of background features between CEO and board of directors on the investment efficiency of listed companies from the overall perspective.It not only enriches the relevant theories of the factors influencing the investment efficiency of listed companies in theory, but also improves the research on the background characteristics of management on the investment efficiency of companies.At the same time, it provides a scientific basis for him to appoint senior management personnel such as CEO and make correct investment decisions in practice, thus giving some guidance suggestions on improving the investment efficiency and improving the company's performance.
【學(xué)位授予單位】：蘭州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F275;F272.91;F271

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