本文關(guān)鍵詞：上市公司債務(wù)融資與企業(yè)績效關(guān)系的實證研究

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【摘要】：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論在公司財務(wù)理論中占據(jù)著重要的地位,企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問題也是當代經(jīng)濟學研究領(lǐng)域和企業(yè)管理都極其關(guān)注的重要問題。因而作為構(gòu)成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的一個重要方面,我國學者需要對企業(yè)債務(wù)融資的影響方面進行深入的研究,研究結(jié)果有利于提高企業(yè)績效,完善公司治理。國外的學者相對于債務(wù)融資與企業(yè)績效之間關(guān)系的理論和實證研究已經(jīng)相對成熟、完善,但目前我國資本市場并未達到半強勢或者強勢有效市場,因此合理利用債務(wù)融資對企業(yè)績效的提高作用并未獲得應(yīng)有的重視。本文從研究的背景、目的、意義以及現(xiàn)狀入手,以現(xiàn)有的國內(nèi)外相關(guān)理論為基礎(chǔ),對債務(wù)融資如何影響企業(yè)績效進行了理論分析和實證研究。在模型設(shè)計部分,選取了2010年至2014年263家上市企業(yè),借過銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行過中期票據(jù)的企業(yè),選取了總資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率和每股收益這五個指標來代表企業(yè)績效,歸類為反映企業(yè)績效的三大因子,再用主成分分析得出三個因子的權(quán)重,最終得出一個綜合評價企業(yè)績效的函數(shù)。再采用實證分析方法,對變量進行描述性統(tǒng)計,運用相關(guān)性分析和多元回歸分析,對上市公司資產(chǎn)負債率、債務(wù)融資期限、債務(wù)融資來源與運用因子分析和主成分分析得出的綜合得分函數(shù)進行回歸分析。結(jié)果表明:上市公司的資產(chǎn)負債率對企業(yè)績效有負面影響;企業(yè)增加短期負債可以提高企業(yè)績效,企業(yè)增加長期負債會降低企業(yè)績效;企業(yè)增加銀行借款企業(yè)績效會降低,商業(yè)信用、中期票據(jù)與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系。上市公司應(yīng)該確定合理的負債比例,調(diào)整企業(yè)的債務(wù)融資結(jié)構(gòu),對我國企業(yè)的債務(wù)融資規(guī)模、類型、期限進行恰當?shù)慕M合,以發(fā)揮債務(wù)融資的治理作用。其次,積極發(fā)展債券市場,提高發(fā)行企業(yè)債券和中期票據(jù)的比率,促進債務(wù)融資形式多樣化。企業(yè)是否能夠合理的選擇融資方式和融資期限對提高企業(yè)績效、完善企業(yè)治理起著至關(guān)重要的作用。本文期望為上市企業(yè)合理的選擇債務(wù)融資方式,避免融資偏好對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生不良影響,合理配置企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)、完善治理工具和改善外部環(huán)境提出建議,以便充分發(fā)揮債務(wù)融資提高企業(yè)績效的作用。
【學位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F275
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本文編號：1221990