本文關(guān)鍵詞：上市公司債務(wù)融資與企業(yè)績效關(guān)系的實(shí)證研究

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【摘要】：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論在公司財(cái)務(wù)理論中占據(jù)著重要的地位,企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問題也是當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)研究領(lǐng)域和企業(yè)管理都極其關(guān)注的重要問題。因而作為構(gòu)成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要方面,我國學(xué)者需要對(duì)企業(yè)債務(wù)融資的影響方面進(jìn)行深入的研究,研究結(jié)果有利于提高企業(yè)績效,完善公司治理。國外的學(xué)者相對(duì)于債務(wù)融資與企業(yè)績效之間關(guān)系的理論和實(shí)證研究已經(jīng)相對(duì)成熟、完善,但目前我國資本市場(chǎng)并未達(dá)到半強(qiáng)勢(shì)或者強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng),因此合理利用債務(wù)融資對(duì)企業(yè)績效的提高作用并未獲得應(yīng)有的重視。本文從研究的背景、目的、意義以及現(xiàn)狀入手,以現(xiàn)有的國內(nèi)外相關(guān)理論為基礎(chǔ),對(duì)債務(wù)融資如何影響企業(yè)績效進(jìn)行了理論分析和實(shí)證研究。在模型設(shè)計(jì)部分,選取了2010年至2014年263家上市企業(yè),借過銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行過中期票據(jù)的企業(yè),選取了總資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率和每股收益這五個(gè)指標(biāo)來代表企業(yè)績效,歸類為反映企業(yè)績效的三大因子,再用主成分分析得出三個(gè)因子的權(quán)重,最終得出一個(gè)綜合評(píng)價(jià)企業(yè)績效的函數(shù)。再采用實(shí)證分析方法,對(duì)變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì),運(yùn)用相關(guān)性分析和多元回歸分析,對(duì)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率、債務(wù)融資期限、債務(wù)融資來源與運(yùn)用因子分析和主成分分析得出的綜合得分函數(shù)進(jìn)行回歸分析。結(jié)果表明:上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)企業(yè)績效有負(fù)面影響;企業(yè)增加短期負(fù)債可以提高企業(yè)績效,企業(yè)增加長期負(fù)債會(huì)降低企業(yè)績效;企業(yè)增加銀行借款企業(yè)績效會(huì)降低,商業(yè)信用、中期票據(jù)與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系。上市公司應(yīng)該確定合理的負(fù)債比例,調(diào)整企業(yè)的債務(wù)融資結(jié)構(gòu),對(duì)我國企業(yè)的債務(wù)融資規(guī)模、類型、期限進(jìn)行恰當(dāng)?shù)慕M合,以發(fā)揮債務(wù)融資的治理作用。其次,積極發(fā)展債券市場(chǎng),提高發(fā)行企業(yè)債券和中期票據(jù)的比率,促進(jìn)債務(wù)融資形式多樣化。企業(yè)是否能夠合理的選擇融資方式和融資期限對(duì)提高企業(yè)績效、完善企業(yè)治理起著至關(guān)重要的作用。本文期望為上市企業(yè)合理的選擇債務(wù)融資方式,避免融資偏好對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生不良影響,合理配置企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)、完善治理工具和改善外部環(huán)境提出建議,以便充分發(fā)揮債務(wù)融資提高企業(yè)績效的作用。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275
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本文編號(hào)：1221990