發(fā)布時間：2017-11-18 12:18

  本文關鍵詞：基于不同產(chǎn)權性質(zhì)下債務融資對公司績效影響研究

  更多相關文章： 債務融資 公司績效 產(chǎn)權性質(zhì)

【摘要】：債務融資作為企業(yè)的一種重要融資方式,直接影響著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),不同的資本結(jié)構(gòu)不僅關系到資本成本、籌資決策,治理結(jié)構(gòu)、公司績效等公司內(nèi)部問題,同時也關系到債權人、所有者、經(jīng)營者等利益相關者在經(jīng)營,監(jiān)督,收益分享等方面的權利與義務的享有和履行。隨著我國資本市場的不斷完善,公司越來越重視債務融資發(fā)揮的作用,但是由于我國資本市場發(fā)展時間短,各方面市場機制還不完善以及其他一系列因素,導致我國企業(yè)債務融資比例偏低、債務融資結(jié)構(gòu)不合理等問題的出現(xiàn),沒有有效發(fā)揮債務融資對公司績效的激勵作用。同時我國市場經(jīng)濟由計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)變而來,使得我國上市公司產(chǎn)權制度背景有一定的特殊性,不同產(chǎn)權性質(zhì)的公司與政府的關系存在一定的差異,使得政府對公司的約束程度存在一定的差異,最終使得不同產(chǎn)權下債務的治理效應也存在著差異。相對于非國有產(chǎn)權性質(zhì)公司,國有產(chǎn)權性質(zhì)公司與政府存在更多的天然關系,在債務融資過程中能夠得到更多的國家機構(gòu)的支持,有的國有企業(yè)承擔了一定的政策性任務,不僅僅只是為了贏利,使得當這些國有企業(yè)出現(xiàn)虧損時,政府需要對企業(yè)的虧損進行補貼或保護。因此,由于不同的產(chǎn)權性質(zhì)中存在政府支持的差異,使得產(chǎn)權性質(zhì)可能影響債務融資對公司績效的作用。本文借鑒國內(nèi)外對債務融資研究的相關文獻,以債務融資的理論為基礎,并結(jié)合我們現(xiàn)階段的特殊的產(chǎn)權制度背景來研究上市公司債務融資對公司績效的影響。由于不同的行業(yè)存在著不同的經(jīng)營特點,不同債務不具有同質(zhì)性,并且中國作為世界第二大經(jīng)濟體和第一人口大國,制造業(yè)是國民經(jīng)濟的主體,對我國的經(jīng)濟發(fā)展起著舉足輕重的作用,因此本文選擇制造業(yè)上市公司2007-2014年數(shù)據(jù)作為研究樣本,根據(jù)不同的產(chǎn)權性質(zhì),從總債務規(guī)模,不同的債務期限以及不同的債務來源三個角度實證研究債務融資對公司績效的影響。從描述性統(tǒng)計結(jié)果發(fā)現(xiàn),我國制造業(yè)上市公司總債務融資規(guī)模在50%左右,并且國有上市公司債務融資比例高于非國有上市公司融資比例,非國有上市公司績效均值高于非國有上市公司績效均值;從我國上市公司負債的期限結(jié)構(gòu)中發(fā)現(xiàn),我們上市公司主要進行短期債務融資,而長期債務融資比例較低;同時從融資的來源來看,我們上市公司主要通過銀行借款和商業(yè)信用進行融資,銀行借款融資仍然是公司最主要的融資來源,發(fā)行公司債券進行融資的公司較少,并且比例較低。通過實證回歸結(jié)果表明,總債務規(guī)模與公司績效存在顯著的負相關關系,并且相對于國有上市公司,非國有上市公司總債務規(guī)模對公司績效的負相關性較弱;長期負債與公司的績效存在顯著的負相關關系,并且相對于國有上市公司,非國有上市公司長期負債對公司績效的負相關性較弱;短期負債率對公司績效負相關,相對于非國有上市公司,在國有上市公司中短期債務與公司績效的負相關性較小,短期債務在非國有上市公司中對公司績效的消極作用更加明顯;銀行借款率對公司績效存在負相關關系,相對于非國有上市公司,國有上市公司銀行借款率對公司績效負相關關系較弱;在國有上市公司中,商業(yè)信用率對公司績效不存在顯著的影響,在非國有上市公司中,商業(yè)信用率對公司績效存在顯著的負相關關系。結(jié)果說明,我國上市公司的債務融資并未對公司經(jīng)營績效產(chǎn)生理論上的正面效應,并且在不同的產(chǎn)權性質(zhì)的下,不同類型的債務融資對公司績效的影響存在一定的差異。最后本文結(jié)合實際對實證結(jié)果的原因進行分析得出:我國資本市場不發(fā)達,各方面機制不完善;公司內(nèi)部治理機制不完善等原因?qū)е律鲜泄緜鶆杖谫Y結(jié)構(gòu)不合理;公司債務融資的軟約束等問題。并且根據(jù)研究結(jié)論及其原因分析,為幫助我國上市公司債務融資發(fā)揮積極的效應,提高公司績效,提出了幾點建議:不斷完善資本市場機制,加快發(fā)展債券市場,拓寬公司的融資渠道;不斷完善經(jīng)營、融資、投資決策機制,優(yōu)化融資結(jié)構(gòu);重塑銀行與公司之間的關系,強化銀行債權約束。
【學位授予單位】：西南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F275

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李曉玲;任宇;劉中燕;;大股東控制、產(chǎn)權性質(zhì)對企業(yè)捐贈的影響——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];安徽大學學報(哲學社會科學版);2012年06期

2 彭羽;;宏觀經(jīng)濟政策、政治尋租與企業(yè)產(chǎn)權性質(zhì)——基于不同產(chǎn)權性質(zhì)的企業(yè)外部環(huán)境的研究[J];會計師;2012年23期

3 肖興志;王伊攀;李姝;;政府激勵、產(chǎn)權性質(zhì)與企業(yè)創(chuàng)新——基于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)260家上市公司數(shù)據(jù)[J];財經(jīng)問題研究;2013年12期

4 顧鳴潤;楊繼偉;余怒濤;;產(chǎn)權性質(zhì)、公司治理與真實盈余管理[J];中國會計評論;2012年03期

5 李越冬;張會芹;;產(chǎn)權性質(zhì)、企業(yè)社會責任與資本市場認可度[J];宏觀經(jīng)濟研究;2010年01期

6 謝姝瑋;;建立現(xiàn)代企業(yè)制度過程中的產(chǎn)權性質(zhì)問題[J];遼寧廣播電視大學學報;1998年04期

7 陳小林;李青;;市場秩序、產(chǎn)權性質(zhì)與企業(yè)效率[J];經(jīng)濟經(jīng)緯;2010年03期

8 佟愛琴;馬星潔;;宏觀環(huán)境、產(chǎn)權性質(zhì)與企業(yè)非效率投資[J];管理評論;2013年09期

9 翟華云;;產(chǎn)權性質(zhì)、社會責任表現(xiàn)與稅收激進性研究[J];經(jīng)濟科學;2012年06期

10 李彬;張俊瑞;;產(chǎn)權性質(zhì)差異、現(xiàn)金分紅與公司業(yè)績[J];山西財經(jīng)大學學報;2013年04期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前5條

1 李偉;王玲;;產(chǎn)權性質(zhì)、董事責任保險與公司治理[A];科學發(fā)展·生態(tài)文明——天津市社會科學界第九屆學術年會優(yōu)秀論文集（中）[C];2013年

2 周雪峰;劉淑蓮;;產(chǎn)權性質(zhì)、債務融資與破產(chǎn)威脅效應——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[A];中國會計學會2011學術年會論文集[C];2011年

3 周雪峰;劉淑蓮;;產(chǎn)權性質(zhì)、債務融資與破產(chǎn)威脅效應——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[A];第三屆海峽兩岸會計學術研討會論文集[C];2011年

4 楊清香;胡向麗;俞麟;;產(chǎn)權性質(zhì)、股權結(jié)構(gòu)與投資行為——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[A];中國會計學會高等工科院校分會2009年學術會議（第十六屆學術年會）論文集[C];2009年

5 周寶源;任興華;;金字塔復雜度、產(chǎn)權性質(zhì)與企業(yè)過度股權融資[A];中國會計學會2013年學術年會論文集[C];2013年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 朱立毅;賣主欠錢不還房被封 買主為過戶花冤枉錢[N];中國建設報;2007年

2 張屹山;“有房住”比“有住房”更重要[N];中國改革報;2007年

3 本報記者 王曉明;吉林國有糧企打破體制“枷鎖”探索改革新路[N];經(jīng)濟參考報;2008年

4 王莉;企業(yè)如何加快發(fā)展之我見（上）[N];中國紡織報;2003年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 高非;不同產(chǎn)權屬性的養(yǎng)老機構(gòu)分類管理問題研究[D];河南大學;2015年

2 鄧劉歡;女性董事、產(chǎn)權性質(zhì)與上市公司會計信息質(zhì)量[D];揚州大學;2015年

3 王t爏，

本文編號：1199781