本文關(guān)鍵詞：內(nèi)部人延遲披露股票交易信息的經(jīng)濟(jì)動機(jī)和后果研究

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【摘要】：強(qiáng)制內(nèi)部人在交易股票后及時(shí)披露交易信息,是監(jiān)管層抑制內(nèi)部人獲利能力的重要舉措。利用大樣本的高管交易數(shù)據(jù)考察及時(shí)披露政策執(zhí)行情況的實(shí)證研究顯示,15%的交易出現(xiàn)了延遲披露,鮮有受到懲罰,披露管制的執(zhí)行較為寬松。內(nèi)部人選擇延遲披露存在機(jī)會主義的"貓膩"。在延遲披露的交易中,連續(xù)性交易、違規(guī)交易的問題更嚴(yán)重,交易對未來股價(jià)走勢的預(yù)測性更強(qiáng),即內(nèi)幕性交易的概率更大。這說明在現(xiàn)有披露管制寬松、內(nèi)幕交易管制較嚴(yán)格的不均衡監(jiān)管環(huán)境下,內(nèi)部人策略性地利用披露違規(guī)(即延遲披露)來降低內(nèi)幕性交易的暴露風(fēng)險(xiǎn)、增大內(nèi)幕性交易的實(shí)施收益。從市場對交易披露公告的反應(yīng)來看,延遲披露行為確實(shí)對價(jià)格發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生了負(fù)面影響。上述發(fā)現(xiàn)凸顯了監(jiān)管層強(qiáng)化交易披露管制執(zhí)行的重要性。
【作者單位】： 浙江大學(xué)管理學(xué)院;復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院;中國人民銀行杭州中心支行;
【關(guān)鍵詞】： 內(nèi)部人交易 股票交易 內(nèi)幕交易 高管交易 延遲披露 違規(guī)交易
【基金】：教育部人文社會科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目(11YJC790313) 浙江省自然科學(xué)基金一般項(xiàng)目(LY12G02022) 浙江大學(xué)紫金計(jì)劃和青年自主科研項(xiàng)目
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言在剛剛步入全流通的A股市場,內(nèi)部人(主要包括大股東和高管,高管包括了董事、監(jiān)事和經(jīng)理層)交易所在公司股票的活動日趨頻繁,成為備受矚目的新生現(xiàn)象。由于內(nèi)部人在信息獲取上明顯占優(yōu),如果缺乏嚴(yán)苛高效的監(jiān)管,內(nèi)部人就可能濫用信息優(yōu)勢牟取二級市場的交易暴利。既有

【相似文獻(xiàn)】

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1 高W，

本文編號：956204