發(fā)布時間：2017-09-30 14:05

  本文關(guān)鍵詞：貨幣政策、財務(wù)柔性與企業(yè)投資行為研究

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【摘要】：2008年爆發(fā)的金融危機對全球的金融市場和實體經(jīng)濟產(chǎn)生不同程度的沖擊,為了防止經(jīng)濟大幅衰退,政府將貨幣政策從緊縮調(diào)整為適度寬松,大幅增加貨幣供應(yīng)量,期望以此來促進企業(yè)加大投資力度。在經(jīng)濟實現(xiàn)復(fù)蘇并達到過熱的2011年,中央銀行再一次調(diào)整貨幣政策,由適度寬松改為穩(wěn)健。另一方面,由于現(xiàn)實中信息不對稱以及交易成本的存在,在不確定環(huán)境下進行資本籌資時,企業(yè)內(nèi)外部融資成本存在顯著差異,不同企業(yè)面臨的融資約束程度也不同。尤其是在危機時期,財務(wù)柔性高的企業(yè)可以抓住良好的投資機會,動用留存的超額現(xiàn)金或未使用舉債能力籌集所需要的資金,財務(wù)柔性低的企業(yè)則因無法有效應(yīng)對不利沖擊而喪失投資機遇。在此背景下,研究貨幣政策和財務(wù)柔性對我國企業(yè)投資產(chǎn)生的影響,對我國貨幣政策的制定和實施以及財務(wù)柔性的獲取和保持具有重要的理論和實踐意義。以往對貨幣政策影響投資的研究主要集中在宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域,缺少微觀數(shù)據(jù)支持,在微觀領(lǐng)域研究企業(yè)行為時忽視了宏觀經(jīng)濟政策的波動對企業(yè)投資行為的影響。本文的研究正是彌補了這方面的空白,將宏觀經(jīng)濟環(huán)境因素引入微觀企業(yè)投資行為模型中,同時引入了財務(wù)柔性變量,從財務(wù)柔性視角探討企業(yè)的投資行為,豐富了財務(wù)柔性與企業(yè)投資行為方面的研究成果。最后將金融危機沖擊下貨幣政策的變動、財務(wù)柔性水平與企業(yè)投資行為納入到統(tǒng)一的分析框架,進一步驗證了財務(wù)柔性對貨幣政策影響企業(yè)投資行為的調(diào)節(jié)效應(yīng)。本文從利潤傳導(dǎo)機制理論、債務(wù)傳導(dǎo)機制理論等方面,探討了貨幣政策對投資行為的影響,使用貨幣供應(yīng)量增長率進行實證分析,發(fā)現(xiàn)寬松的貨幣政策會弱化企業(yè)的融資約束,增加投資支出。根據(jù)修正的權(quán)衡理論,結(jié)合貨幣需求理論和財務(wù)柔性假說,探討了財務(wù)柔性與企業(yè)投資的關(guān)系,創(chuàng)新性地構(gòu)建了由現(xiàn)金指標(biāo)、杠桿指標(biāo)構(gòu)成的多維財務(wù)柔性指標(biāo)體系,選取負(fù)債比率、現(xiàn)金比率、留存收益資產(chǎn)比等建立財務(wù)柔性指數(shù),研究發(fā)現(xiàn),財務(wù)柔性與企業(yè)投資顯著正相關(guān)。進一步地,以2007年到2012年滬深兩市的制造業(yè)上市公司為樣本,將企業(yè)分為財務(wù)柔性高組和財務(wù)柔性低組,分析了財務(wù)柔性不同的企業(yè)的投資行為受貨幣政策變動的影響程度,研究發(fā)現(xiàn),財務(wù)柔性低的企業(yè),貨幣政策對企業(yè)投資的影響更大。
【關(guān)鍵詞】：貨幣政策 財務(wù)柔性 企業(yè)投資行為
【學(xué)位授予單位】：浙江財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F822.0
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-9
• 第一章 緒論9-19
• 第一節(jié) 研究背景和意義9-12
• 第二節(jié) 研究方法、基本框架和創(chuàng)新點12-15
• 第三節(jié) 概念界定15-19
• 第二章 相關(guān)的理論文獻綜述19-29
• 第一節(jié) 貨幣政策對企業(yè)投資影響的文獻綜述19-23
• 第二節(jié) 財務(wù)柔性對企業(yè)投資影響的文獻綜述23-26
• 第三節(jié) 危機沖擊下財務(wù)柔性與企業(yè)投資行為研究26-28
• 第四節(jié) 對現(xiàn)有文獻的評價28-29
• 第三章 理論分析與假設(shè)29-36
• 第一節(jié) 貨幣政策對企業(yè)投資的影響29-32
• 第二節(jié) 財務(wù)柔性對企業(yè)投資的影響32-34
• 第三節(jié) 財務(wù)柔性對貨幣政策影響企業(yè)投資的調(diào)節(jié)作用34-36
• 第四章 實證研究設(shè)計36-41
• 第一節(jié) 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源36
• 第二節(jié) 變量和實證模型36-41
• 第五章 實證分析及研究結(jié)果41-49
• 第一節(jié) 描述性統(tǒng)計分析41-42
• 第二節(jié) 相關(guān)性分析42-43
• 第三節(jié) 回歸分析43-47
• 第四節(jié) 穩(wěn)健型檢驗47-49
• 第六章 研究結(jié)論與展望49-51
• 參考文獻51-55
• 附錄55-56
• 致謝56

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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本文編號：948590