本文關(guān)鍵詞：保薦制與股票隱性發(fā)行費用——兼論股票發(fā)行權(quán)管制放松的交易成本效應(yīng)

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【摘要】：在我國股票發(fā)行過程中,隱性發(fā)行費用是比信息不對稱成本更重要的交易成本。根據(jù)尋租理論可知,盡管受現(xiàn)有配套制度環(huán)境的約束,股票發(fā)行保薦制的實施依然對企業(yè)的政治尋租和私人部門尋租均有抑制作用,進而產(chǎn)生了降低隱性發(fā)行費用的效果。在計量隱性發(fā)行費用的基礎(chǔ)上,實證研究發(fā)現(xiàn):保薦制實施后隱性發(fā)行費用大幅下降,并且地方政府干預(yù)程度越低、地區(qū)中介組織發(fā)育越完善,隱性發(fā)行費用下降越明顯。這一結(jié)論為處于爭議中的股票發(fā)行權(quán)管制市場化改革提供了理論和實證支持。
【作者單位】： 南京大學工程管理學院;中南林業(yè)科技大學商學院;
【關(guān)鍵詞】： 保薦制 股票發(fā)行權(quán)管制 交易成本 隱性發(fā)行費用
【基金】：國家自然科學基金項目“投資銀行競爭結(jié)構(gòu)、IPO定價準確性與新股破發(fā)風險”(71203091) 江蘇省教育廳指導項目“我國新股發(fā)行管制程度對發(fā)行公司質(zhì)量的影響機制研究” 南京大學苗圃項目“我國再融資資格管制放松對上市公司隱性發(fā)行費用的影響研究” 中央高校基本科研業(yè)務(wù)費“投資銀行競爭結(jié)構(gòu)、IPO定價準確性與新股破發(fā)風險”
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言股票發(fā)行是資本市場實現(xiàn)資源配置功能的重要環(huán)節(jié),其配置效率在很大程度上受交易成本影響[1]。在國外成熟市場的股票發(fā)行過程中,交易成本主要是由信息不對稱引起的,具體包括承銷費、發(fā)行折價、負公告效應(yīng)、發(fā)行失敗的成本等[2]。但正如Dagnino等以及萬華林和陳信元所

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本文編號：945196