本文關(guān)鍵詞：賣空約束與盈余信息含量

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【摘要】：利用我國A股上市公司盈余公告數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn)在不同賣空約束下盈余公告信息含量。結(jié)果表明,與限制賣空相比,盈余公告在允許賣空時市場反應(yīng)更強(qiáng)烈;當(dāng)盈余信息為好消息時,由賣空約束差異帶來的超額收益差異會隨著時間的推移而被投資者淡化,但壞消息則不然。此外,在允許賣空的條件下,市場對壞消息能提前反應(yīng)且受到的負(fù)向沖擊更持久。進(jìn)一步的回歸分析發(fā)現(xiàn),在允許賣空的條件下,投資者意見分歧加劇了盈余公告的市場反應(yīng),并在好消息時得到增強(qiáng)。
【作者單位】： 西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;成都理工大學(xué)商學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 賣空約束 盈余信息含量 投資者意見分歧
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71271174)
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 1引言賣空約束對股價的影響一直是國內(nèi)外學(xué)者們研究的熱點(diǎn)。Miller(1977)認(rèn)為當(dāng)市場限制賣空或者賣空成本過高、投資者對影響證券價格的信息理解存在分歧時,股票價格往往只能反映樂觀投資者價值估值,而悲觀投資者的估值無法有效體現(xiàn)在股票價格上從而使得股票價格被高估[1]。

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：903624