本文關鍵詞：終極控制股東、兩權分離與公司并購績效

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【摘要】：以2007-2010年我國上市公司的股權收購、資產(chǎn)收購以及直接吸收合并等擴張性并購事件為研究對象,實證檢驗終極控制股東的現(xiàn)金流權以及兩權分離對公司并購績效的影響。研究結果表明:大部分的收購公司并購后1-2年內(nèi)股東財富都遭受了嚴重的損失;終極控制股東的現(xiàn)金流權對公司并購績效具有"激勵效應",而現(xiàn)金流權與控制權的分離會導致公司并購績效的惡化。進一步研究還發(fā)現(xiàn),公司高自由現(xiàn)金流和低成長性會加強兩權分離對公司并購績效的負向影響,并且兩權分離對公司并購績效的負面影響在民營上市公司更加顯著。
【作者單位】： 海南大學經(jīng)濟與管理學院;石河子大學經(jīng)濟與管理學院;
【關鍵詞】： 終極控制股東 現(xiàn)金流權 控制權 兩權分離 并購績效
【基金】：國家社科基金項目(11XGL002) 教育部新世紀優(yōu)秀人才支持計劃項目(NCET-08-0919) 新疆維吾爾自治區(qū)普通高等學校人文社會科學重點研究基地重大項目(XJEDU020112A01)
【分類號】：F271;F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言公司并購作為優(yōu)化股權結構、推進存量資產(chǎn)優(yōu)化配置的重要環(huán)節(jié),一直以來是世界各國學者討論并研究的重要話題。西方學者在對并購績效進行大量實證研究中發(fā)現(xiàn):在并購過程中,雖然被收購公司的股東獲得了顯著為正的超額收益,但收購公司的股東獲得了顯著為負的平均累積超

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本文編號：899913