本文關(guān)鍵詞：私募股權(quán)基金對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的投資效應(yīng)研究

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【摘要】：2014年6月30日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式頒布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》,這意味著私募股權(quán)基金真正被納入法律意義的監(jiān)管,同時(shí)表明了政府對(duì)于私募行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的信心和決心。從我國(guó)引入私募股權(quán)投資的雛形——風(fēng)險(xiǎn)投資至今,我國(guó)的私募行業(yè)已歷經(jīng)30年探索,從最初國(guó)際私募股權(quán)基金的大批進(jìn)駐,到現(xiàn)在本土私募股權(quán)基金的快速發(fā)展,我國(guó)私募行業(yè)也對(duì)資本市場(chǎng)的完善提出了更高要求。2009年創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立為我國(guó)私募股權(quán)基金提供了一條新的退出渠道,也提升了私募股權(quán)市場(chǎng)的活躍程度。截至2014年底,有私募股權(quán)基金背景的創(chuàng)業(yè)板上市公司就有239家,占到上市公司總數(shù)的58.9%。國(guó)內(nèi)外理論界普遍認(rèn)為,私募股權(quán)基金的投資效應(yīng)是指私募股權(quán)基金投資于被投資者后,對(duì)被投資者產(chǎn)生的作用和影響,分析中多用IPO抑價(jià)度和企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行反映。私募股權(quán)基金在創(chuàng)業(yè)板這樣一個(gè)成立時(shí)間較短的新興市場(chǎng)下能否給成長(zhǎng)型中小企業(yè)帶來(lái)增值作用和積極影響,能否有效發(fā)揮其特殊金融工具的優(yōu)勢(shì),也成為人們?nèi)找骊P(guān)注的問(wèn)題。如何更好地幫助具備發(fā)展?jié)摿Φ姆巧鲜衅髽I(yè)獲得私募融資,利用其紐帶作用使委托方和受托方利益共贏,發(fā)揮其風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)勢(shì)等,對(duì)這些問(wèn)題的探討也有著較強(qiáng)的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。本文立足于我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的歷史實(shí)踐,通過(guò)梳理我國(guó)私募股權(quán)基金的發(fā)展歷程及實(shí)踐現(xiàn)狀,重新對(duì)我國(guó)私募股權(quán)基金市場(chǎng)進(jìn)行了功能性定位。同時(shí)在國(guó)外理論界對(duì)私募股權(quán)基金四種投資效應(yīng)的研究基礎(chǔ)上,選取深交所創(chuàng)業(yè)板2009年10月23日開(kāi)板至2014年12月31日共406家上市公司為全樣本,按有無(wú)私募股權(quán)基金的支持和不同聲譽(yù)等級(jí)的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)支持進(jìn)行分類(lèi)對(duì)比,同時(shí)采用Mann-Whitney U非參數(shù)檢驗(yàn)和多元回歸分析方法,通過(guò)選取IPO抑價(jià)度考察IPO時(shí)點(diǎn),選取企業(yè)盈利能力、償債能力、發(fā)展能力和營(yíng)運(yùn)能力四方面指標(biāo)來(lái)考察IPO后的短期經(jīng)營(yíng)績(jī)效,從企業(yè)IPO時(shí)點(diǎn)和IPO后短期經(jīng)營(yíng)績(jī)效兩個(gè)方面對(duì)樣本進(jìn)行顯著性差異分析,系統(tǒng)研究了私募股權(quán)基金對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的投資效應(yīng)。最終得出私募股權(quán)基金的逆向選擇效應(yīng)、認(rèn)證效應(yīng)、監(jiān)督效應(yīng)在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上均未體現(xiàn),但聲譽(yù)效應(yīng)有較為明顯體現(xiàn)的結(jié)論。本文認(rèn)為,未體現(xiàn)出私募股權(quán)基金積極的認(rèn)證和監(jiān)督效應(yīng)與我國(guó)私募股權(quán)行業(yè)受到市場(chǎng)及政府干預(yù)等因素的限制有關(guān)。另外,聲譽(yù)較高的私募機(jī)構(gòu)的確能夠?qū)τ谖覈?guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)展前景做出相對(duì)準(zhǔn)確的判斷,同時(shí)對(duì)其IPO后經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)起到促進(jìn)和增值作用。最后結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)踐動(dòng)態(tài),依據(jù)理論和實(shí)證分析,從我國(guó)私募股權(quán)基金的功能定位、市場(chǎng)監(jiān)管、機(jī)構(gòu)管理人等方面提出相關(guān)政策建議,對(duì)我國(guó)私募股權(quán)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展、成長(zhǎng)型企業(yè)的融資和多層次資本市場(chǎng)的加速建立起到了一定積極作用。
【關(guān)鍵詞】：私募股權(quán)基金 創(chuàng)業(yè)板 IPO抑價(jià)度 經(jīng)營(yíng)績(jī)效
【學(xué)位授予單位】：陜西科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-11
• 1 緒論11-18
• 1.1 研究背景及研究意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)13-16
• 1.2.1 國(guó)外研究動(dòng)態(tài)13-15
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究動(dòng)態(tài)15-16
• 1.3 研究?jī)?nèi)容及研究方法16-17
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容16-17
• 1.3.2 研究方法17
• 1.4 創(chuàng)新點(diǎn)17-18
• 2 相關(guān)概念界定及理論基礎(chǔ)18-23
• 2.1 相關(guān)概念界定18-20
• 2.1.1 私募股權(quán)基金18-19
• 2.1.2 私募股權(quán)基金的投資效應(yīng)19-20
• 2.2 理論基礎(chǔ)20-23
• 2.2.1 信號(hào)傳遞理論20
• 2.2.2 股權(quán)融資理論20-21
• 2.2.3 功能金融理論21-23
• 3 我國(guó)私募股權(quán)基金的發(fā)展及市場(chǎng)定位23-35
• 3.1 我國(guó)私募股權(quán)基金的發(fā)展歷程23-28
• 3.2 我國(guó)私募股權(quán)基金市場(chǎng)的參與主體及運(yùn)行機(jī)制28-33
• 3.2.1 我國(guó)私募股權(quán)基金市場(chǎng)的參與主體28-31
• 3.2.2 我國(guó)私募股權(quán)基金市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制31-33
• 3.3 基于功能金融觀點(diǎn)的我國(guó)私募股權(quán)基金市場(chǎng)的重新定位33-35
• 4 私募股權(quán)基金在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的實(shí)踐動(dòng)態(tài)與投資效應(yīng)35-43
• 4.1 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的現(xiàn)狀與發(fā)展35-36
• 4.2 私募股權(quán)基金在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的實(shí)踐動(dòng)態(tài)36-39
• 4.2.1 私募股權(quán)基金在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)實(shí)踐的總體情況36-38
• 4.2.2 私募股權(quán)基金在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)實(shí)踐的主要特點(diǎn)38-39
• 4.2.3 私募股權(quán)基金在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)實(shí)踐的展望39
• 4.3 私募股權(quán)基金在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資效應(yīng)39-43
• 4.3.1 私募股權(quán)機(jī)構(gòu)在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資回報(bào)39-41
• 4.3.2 私募股權(quán)融資企業(yè)在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)41-43
• 5 私募股權(quán)基金對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司投資效應(yīng)的實(shí)證分析43-64
• 5.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源43-44
• 5.2 研究假設(shè)44-45
• 5.2.1 認(rèn)證假設(shè)44
• 5.2.2 監(jiān)督假設(shè)44
• 5.2.3 聲譽(yù)動(dòng)機(jī)假設(shè)44-45
• 5.3 研究變量選取與研究方法45-47
• 5.4 實(shí)證過(guò)程與結(jié)果分析47-64
• 5.4.1 認(rèn)證假設(shè)的驗(yàn)證47-50
• 5.4.2 監(jiān)督假設(shè)的驗(yàn)證50-55
• 5.4.3 聲譽(yù)動(dòng)機(jī)假設(shè)的驗(yàn)證55-62
• 5.4.4 小結(jié)62-64
• 6 結(jié)論與建議64-67
• 6.1 結(jié)論64-65
• 6.2 相關(guān)建議65-66
• 6.3 不足與展望66-67
• 致謝67-68
• 參考文獻(xiàn)68-70
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄70-71

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前4條

1 丁世國(guó);張保銀;;我國(guó)私募股權(quán)投資基金的監(jiān)管問(wèn)題與對(duì)策研究[J];經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索;2012年12期

2 費(fèi)一文;朱熹;張延;;私募股權(quán)投資是否提高了目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)效率——基于中國(guó)上市公司的實(shí)證分析[J];上海管理科學(xué);2012年05期

3 吳曉靈;;發(fā)展私募股權(quán)基金需要研究的幾個(gè)問(wèn)題[J];中國(guó)金融;2007年11期

4 雷菁;呂曉蔚;趙玉林;;私募股權(quán)投資對(duì)成長(zhǎng)型高新企業(yè)績(jī)效的影響——基于中小板上市公司的實(shí)證研究[J];武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2012年04期

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 ;[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2013年

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本文編號(hào)：893288