本文關(guān)鍵詞：股權(quán)再融資對股利政策及其信息內(nèi)涵的影響研究

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【摘要】：股利政策是上市公司重要的財務(wù)決策之一。與成熟資本市場相比,我國上市公司在股利分配方面存在明顯的“中國特色”:其在制定與實施股利政策時存在很大的盲目性、隨意性與不規(guī)范性,并存在不分配或低分配股利、分配連續(xù)性和穩(wěn)定性差等異常現(xiàn)象。為引導(dǎo)與規(guī)范上市公司的股利分配行為、培育資本市場長期投資理念、增強資本市場的活力,證監(jiān)會于2000年起相繼出臺了一系列股利分配監(jiān)管政策,尤其是2008年頒布的《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》(俗稱“半強制分紅政策”)對上市公司現(xiàn)金股利分配水平做出了具體要求。那么,“半強制分紅政策”的實施是否有效呢?已有研究表明,政策的實施引發(fā)了“監(jiān)管悖論”:未來有融資壓力的企業(yè)在政策頒布后被迫提高了股利分配水平,而那些本身沒有融資壓力的企業(yè)卻降低了股利分配水平,政策實施的效果并不盡如人意。那么受政策強制約束的公開增發(fā)及配股公司是否存在通過股利政策迎合半強制分紅政策的行為?股利迎合行為是否會扭曲股利政策所釋放的信息內(nèi)涵?本文以“半強制分紅政策”為背景,選擇2009至2013年在A股上市的公司為研究樣本,重點對股權(quán)再融資與股利政策及其信息內(nèi)涵的關(guān)系進行了理論分析與實證檢驗。結(jié)果表明,“半強制分紅政策”將公開再融資資格與現(xiàn)金股利分配相捆綁的制度規(guī)定,誘發(fā)上市公司為獲取股權(quán)再融資資格而頻繁調(diào)整現(xiàn)金股利政策、增加現(xiàn)金股利分配以迎合政策的行為,同時導(dǎo)致股權(quán)再融資公司現(xiàn)金股利增加的信息內(nèi)涵發(fā)生扭曲。因此,本文認為,雖然“半強制分紅政策”的實施具有一定的合理性與必要性,但該政策的確存在一些漏洞,需要進一步的改善。
【關(guān)鍵詞】：半強制分紅政策 股權(quán)再融資 股利政策 信息內(nèi)涵 股利迎合行為
【學位授予單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-23
• 1.1 研究背景及意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 國內(nèi)外研究文獻綜述13-18
• 1.2.1 有關(guān)對股利政策研究的文獻綜述13-17
• 1.2.2 有關(guān)對股權(quán)再融資與股利政策關(guān)系研究的文獻綜述17-18
• 1.2.3 相關(guān)文獻研究評述18
• 1.3 相關(guān)概念的界定18-20
• 1.3.1 股利政策18-19
• 1.3.2 股權(quán)再融資19
• 1.3.3 半強制分紅政策19-20
• 1.4 研究框架與研究方法20-23
• 1.4.1 研究框架20-21
• 1.4.2 研究方法21-23
• 第2章 理論基礎(chǔ)23-27
• 2.1 信息不對稱理論23-24
• 2.2 股利信號傳遞理論24-25
• 2.3 股利迎合理論25
• 2.4 融資優(yōu)序理論25-27
• 第3章 理論分析與研究假設(shè)27-35
• 3.1 股權(quán)再融資與股利分配現(xiàn)狀分析27-31
• 3.1.1 股權(quán)再融資現(xiàn)狀分析28-30
• 3.1.2 股利分配現(xiàn)狀分析30-31
• 3.2 研究假設(shè)的提出31-35
• 3.2.1 股權(quán)再融資對股利政策的影響31-33
• 3.2.2 股權(quán)再融資對股利政策信息內(nèi)涵的影響33-35
• 第4章 股權(quán)再融資對股利政策及其信息內(nèi)涵影響的實證檢驗35-47
• 4.1 變量選取與模型設(shè)計35-38
• 4.1.1 變量選取35-37
• 4.1.2 模型設(shè)計37-38
• 4.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源38-39
• 4.3 實證分析39-44
• 4.3.1 描述性統(tǒng)計分析39-40
• 4.3.2 變量相關(guān)性檢驗分析40-41
• 4.3.3 初步檢驗分析41-42
• 4.3.4 回歸分析42-44
• 4.4 穩(wěn)健性檢驗44-46
• 4.5 實證結(jié)論46-47
• 第5章 改善我國上市公司股利分配狀況的政策建議47-51
• 5.1 政府外部監(jiān)管層面47-49
• 5.1.1 完善“半強制分紅政策”的相關(guān)規(guī)定47-48
• 5.1.2 引導(dǎo)與監(jiān)督上市公司的股利分配行為48
• 5.1.3 發(fā)展債券市場，，實現(xiàn)上市公司融資渠道多元化48-49
• 5.2 企業(yè)內(nèi)部治理層面49-51
• 5.2.1 引入機構(gòu)投資者持股49-50
• 5.2.2 強化獨立董事監(jiān)管職能50
• 5.2.3 引入高管股權(quán)激勵機制50-51
• 結(jié)論51-53
• 參考文獻53-59
• 致謝59-60
• 附錄A（攻讀學位期間所發(fā)表的學術(shù)論文）60

【參考文獻】

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本文編號：809425