本文關(guān)鍵詞：中國銀行某理財產(chǎn)品障礙期權(quán)定價研究

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【摘要】：全球經(jīng)濟(jì)飛快增速的今天,互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新帶動了金融市場的全面發(fā)展,于是出現(xiàn)了大量的結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品,其本質(zhì)是在傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品的基礎(chǔ)上進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新,從而給商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來了諸多挑戰(zhàn)。從去年底開始,央行連續(xù)下發(fā)的降息和降準(zhǔn)等相關(guān)政策,暗示著國家將實施適度放寬的貨幣政策來引導(dǎo)整個資本市場的信貸規(guī)模和融資規(guī)模的擴(kuò)大,從而引導(dǎo)市場經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)發(fā)展。在此情形下,越來越多的投資者不滿足商業(yè)銀行較低的存款利率,更多的愿意投資于一些風(fēng)險相對較低但收益較高的結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品。本文研究意義正在于此,對該類產(chǎn)品進(jìn)行準(zhǔn)確定價以便能極大程度地滿足投資者的期望報酬。首先,本文結(jié)合匯率掛鉤型和障礙期權(quán)兩種常見形式來闡述結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的概念和類別,提出了我國在發(fā)展結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品市場方面的現(xiàn)存問題。接下來,本文主要回顧和總結(jié)了目前國內(nèi)外學(xué)者對結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的研究現(xiàn)狀,詳細(xì)梳理了對該類產(chǎn)品設(shè)計定價過程中相關(guān)的理論基礎(chǔ)和定價模型。通過理論和方法的比較,本文選用布萊克斯科爾斯莫頓微分方程的模型進(jìn)行實證分析。本文的研究重點是第四章,對中國銀行某理財產(chǎn)品展開實證研究。固定債券和向上敲入看漲期權(quán)合約是組成該產(chǎn)品價值的兩個部分。在推導(dǎo)向上敲入看漲期權(quán)的定價模型過程中,本章重點對該產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的英鎊對日元即期匯率的波動率進(jìn)行了 GARCH模型的預(yù)測,從而在該期權(quán)定價模型的所有變量都已知的前提下,運(yùn)用MATLAB2010編程實現(xiàn)對該期權(quán)定價的布萊克斯科爾斯莫頓微分方程求解析解,從而得到該產(chǎn)品真實的價值,并發(fā)現(xiàn)該產(chǎn)品存在折價發(fā)行的現(xiàn)象。此后,結(jié)合上章實證研究的結(jié)果,分析該結(jié)果的實際應(yīng)用情況主要表現(xiàn)在敏感性分析和反推隱含波動率兩個方面。最后部分是本文對未來國內(nèi)結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品市場發(fā)展的展望和研究的不足之處。本文的創(chuàng)新之處在于用GARCH模型預(yù)測波動率的波動范圍,將此波動率與用于布萊克斯科爾斯莫頓微分方程求解析解的期權(quán)價值中。本文運(yùn)用具體產(chǎn)品實證分析的方法,對今后投資者了解和投資結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品具有一定指導(dǎo)意義。
【關(guān)鍵詞】：結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品 匯率掛鉤類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 障礙期權(quán) GARCH模型預(yù)測波動率 布萊克斯科爾斯莫頓模型 向上敲入看漲期權(quán)定價
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.2
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-11
• 第一章 緒論11-17
• 1.1 研究背景及意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 研究思路與方法13-14
• 1.3 研究內(nèi)容14-15
• 1.4 可能的創(chuàng)新15-17
• 第二章 我國商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品概述與現(xiàn)狀17-27
• 2.1 結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品分類及特征17-20
• 2.1.1 奇異期權(quán)和障礙期權(quán)概述18-19
• 2.1.2 匯率掛鉤類結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品概述19-20
• 2.2 結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀20-23
• 2.3 我國結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品現(xiàn)存問題23-26
• 2.4 小結(jié)26-27
• 第三章 結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的定價理論和方法27-39
• 3.1 文獻(xiàn)綜述27-31
• 3.1.1 結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品宏觀研究成果27-28
• 3.1.2 結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品微觀定價研究成果28-31
• 3.2 預(yù)備知識和理論基礎(chǔ)31-35
• 3.2.1 風(fēng)險中性定價理論31
• 3.2.2 投資組合理論31-33
• 3.2.3 期權(quán)定價理論33
• 3.2.4 有效市場假說33-34
• 3.2.5 利率期限結(jié)構(gòu)理論34-35
• 3.3 結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的定價方法35-38
• 3.3.1 結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品固定收益?zhèn)▋r35-36
• 3.3.2 結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品期權(quán)合約定價36-38
• 3.4 小結(jié)38-39
• 第四章 中國銀行某理財產(chǎn)品定價實證分析39-59
• 4.1 產(chǎn)品簡介39-40
• 4.2 向上敲入看漲期權(quán)的定價模型40-43
• 4.2.1 定價模型的基礎(chǔ)----伊藤定理40-41
• 4.2.2 Black-Scholes-Merton偏微分方程41-43
• 4.3 中國銀行某理財產(chǎn)品真實價值分析43-57
• 4.3.1 數(shù)據(jù)來源及參數(shù)確定43-44
• 4.3.2 建立英鎊兌日元匯率價格走勢預(yù)測模型44-48
• 4.3.3 預(yù)測英鎊兌日元匯率的波動率48-55
• 4.3.4 計算期權(quán)價值和產(chǎn)品價值55-57
• 4.4 小結(jié)57-59
• 第五章 產(chǎn)品定價分析結(jié)果的應(yīng)用59-62
• 5.1 在理論研究方面的應(yīng)用59
• 5.2 在敏感性分析中的應(yīng)用59-61
• 5.2.1 delta參數(shù)敏感性分析60-61
• 5.2.2 Vega參數(shù)敏感性分析61
• 5.3 小結(jié)61-62
• 第六章 研究結(jié)論、建議及展望62-69
• 6.1 研究結(jié)論62-63
• 6.2 對我國發(fā)展匯率掛鉤類結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的相關(guān)建議63-67
• 6.3 研究展望與不足67-69
• 致謝69-70
• 參考文獻(xiàn)70-74

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