本文關(guān)鍵詞：期權(quán)定價的“有限理性”視角:基于投資者情緒的研究

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【摘要】：2013年的種種跡象表明我國金融市場將進(jìn)入期權(quán)時代。期權(quán)價值的確定是期權(quán)功能發(fā)揮的前提和基礎(chǔ)。本文從行為金融學(xué)的角度出發(fā),在傳統(tǒng)二叉樹期權(quán)定價模型的基礎(chǔ)上,通過引入投資者情緒變量構(gòu)建基于投資者情緒的歐式看漲期權(quán)定價模型。模型表明,投資者情緒不僅通過行為隨機(jī)折現(xiàn)因子直接影響期權(quán)價值,而且通過影響標(biāo)的證券的價值運(yùn)行概率間接影響期權(quán)的最終價值;投資者情緒與期權(quán)價格之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。最后,基于長虹CWB1的實證研究也表明了傳統(tǒng)期權(quán)定價模型存在的缺陷,通過求解權(quán)證實際交易價格與理論價格之間的偏差,可以反算出投資者情緒,進(jìn)而預(yù)測權(quán)證的行為價值。
【作者單位】： 同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 投資者情緒 期權(quán)定價模型 二叉樹模型
【基金】：上海市教委科研創(chuàng)新重點(diǎn)項目(項目編號:11ZS34) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)專項基金資助
【分類號】：F832.5;F224
【正文快照】： 1國內(nèi)外相關(guān)研究 在有效市場價說前提下,Black和Scholes (1973)利用無套利定價的思想,以自融資策略連 續(xù)構(gòu)造該標(biāo)的資產(chǎn)與現(xiàn)金的組合精確復(fù)制期權(quán)對沖風(fēng)險.以無風(fēng)險收益率作為投資組合的收益率, 最終確定期權(quán)的價值;而Cox等(1979)則利用 二叉樹模型稍簡了這一步驟,他們構(gòu)造了

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本文編號：800094