本文關(guān)鍵詞：復(fù)雜衍生品定價是否公平——基于深南電案例的分析

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【摘要】：本文以深南電與高盛簽訂的展期期權(quán)為例,實證分析了復(fù)雜衍生品合約定價是否公平。首先比較了幾何布朗運動和OU過程的似然函數(shù)值,結(jié)果表明OU過程更適合描述油價的走勢,進(jìn)一步采用蒙特卡洛模擬法對展期期權(quán)進(jìn)行了定價。定價結(jié)果表明:對于投資銀行而言,第一份合約存在小額虧損,但第二份合約的盈利遠(yuǎn)高于第一份合約的虧損,整個展期合約是盈利的,投資銀行擁有第二份合約展期的權(quán)利是其盈利的關(guān)鍵。本文結(jié)論暗示投資銀行可以利用非專業(yè)投資者定價知識的匱乏,設(shè)計復(fù)雜衍生品并通過不公平定價來牟利,文章最后從企業(yè)的角度和監(jiān)管者的角度提出了政策建議。
【作者單位】： 對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院應(yīng)用金融研究中心;北京大學(xué)光華管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 復(fù)雜衍生品 衍生品定價 OU過程 蒙特卡洛模擬
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(70871023) 國家社會科學(xué)基金重點項目(12CJY117);國家社會科學(xué)基金項目(12CJY117) 教育部人文社科項目(12YJC790001) 對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教師學(xué)術(shù)創(chuàng)新團(tuán)隊資助項目(CXTD2-04)的資助
【分類號】：F830.91;F224
【正文快照】： 一、引言2008年次貸危機(jī)期間,深圳南山熱電股份有限公司(以下簡稱深南電)購買衍生品遭遇巨額虧損的案例揭開了中資企業(yè)衍生品虧損的"冰山一角”。其實,這已不是首次復(fù)雜衍生品給國有企業(yè)造成巨額虧損。國資委副主任李偉(2010)指出,截至2008年10月底,-共有68家央企涉足金融衍生

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本文編號：780060