本文關(guān)鍵詞：股票市場透明度對價格發(fā)現(xiàn)效率的影響——基于開盤競價方式轉(zhuǎn)變的事件研究

  更多相關(guān)文章： 市場透明度 開盤集合競價 價格發(fā)現(xiàn)效率 知情交易概率

【摘要】：在股票市場的交易機制設(shè)計中,股票市場透明度是一個重要的方面.有效的市場透明度能夠促進價格發(fā)現(xiàn)效率,提高市場質(zhì)量.以上海證券交易所于2006年7月1日開盤集合競價由封閉式轉(zhuǎn)為開放式的事件,選擇滬市上市公司為研究樣本,運用無偏回歸分析方法,研究股票市場透明度對價格發(fā)現(xiàn)效率的影響,并從信息角度解釋.得到結(jié)論:市場透明度提高后市場流動性降低;知情交易者在開放式集合競價期間的參與度降低,開盤價并沒有反映出知情交易者的信息,阻礙了價格發(fā)現(xiàn),導(dǎo)致開盤價格發(fā)現(xiàn)效率降低;這意味著開盤集合競價透明度的提高并不能有效提高市場質(zhì)量.
【作者單位】： 河南財經(jīng)政法大學(xué)會計學(xué)院;中國人民大學(xué)商學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 市場透明度 開盤集合競價 價格發(fā)現(xiàn)效率 知情交易概率
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71101044) 教育部人文社會科學(xué)研究項目基金(11YJC790288)
【分類號】：F830.91;F224
【正文快照】： 1引言市場透明度是證券交易機制設(shè)計中一個基本間題，指市場參與者觀察到交易過程信息(包括買賣報價、數(shù)量等信息)的能力{‘一“}，其對價格發(fā)現(xiàn)效率的影響是市場微觀結(jié)構(gòu)研究的一個熱點議題.一方面價格發(fā)現(xiàn)是資本市場核心功能之一，，受到政策制定者、監(jiān)管者等的關(guān)注，另一方

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本文編號：753110