本文關(guān)鍵詞：中國外匯儲備匯率風險損失區(qū)間測度——基于重新定義下的研究

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【摘要】：本文將外匯儲備所面臨的匯率風險重新定義為:儲備中各個幣種各自的匯率波動性、幣種之間匯率波動的相關(guān)性及這兩者共同作用給儲備資產(chǎn)損益帶來的不確定性。在國內(nèi)外最新測度外匯風險的GARCH-M-EWMA模型和O-GARCH模型的基礎(chǔ)上,根據(jù)本文的定義對因子分析進行修正,創(chuàng)新性地提出MFA-VaR(Modified Factor Analysis Value at Risk)模型。采用IMF發(fā)布的COFER中發(fā)展中國家外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)作為我國外匯儲備幣種結(jié)構(gòu),國際外匯市場上的交易數(shù)據(jù)作為樣本,利用上述三種模型分別對我國外匯儲備面臨的匯率風險進行測度,結(jié)果顯示:在弱化各幣種匯率波動相關(guān)性的條件下,我國外匯儲備面臨匯率風險較小;若在同時考慮各個幣種匯率波動性與波動相關(guān)性的條件下,我國外匯儲備則面臨一定的匯率風險。目前,在95%的置信水平下,我國外匯儲備匯率風險每天理論損失區(qū)間為58億～354億美元。
【作者單位】： 廈門大學經(jīng)濟學院;廈門大學經(jīng)濟學院金融系;
【關(guān)鍵詞】： 外匯儲備 匯率風險 MFA-VaR
【基金】：2012年教育部重大課題攻關(guān)項目“我國外匯儲備的科學管理及運用戰(zhàn)略問題研究”(批準號:12JZD027)的階段性研究成果
【分類號】：F832.6
【正文快照】： 一、引言及文獻評述近20年來,隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展,我國外匯儲備規(guī)模持續(xù)擴大。2006年2月,我國外匯儲備超過日本,居世界第一。據(jù)統(tǒng)計,截至2012年12月底,我國外匯儲備余額為3.31萬億美元,已連續(xù)6年穩(wěn)居世界第一位。充足的外匯儲備不僅是我國參與世界經(jīng)濟的能力的體現(xiàn),更是我

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10 記者 林建偉　通訊員 陳R，

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