本文關(guān)鍵詞：融資融券交易與市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)——基于盈余公告漂移的實(shí)證分析

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【摘要】：融資融券的推出是中國(guó)證券市場(chǎng)交易制度的一次結(jié)構(gòu)性的變革,本文以第一批可以融資融券的90只股票為樣本,選取盈余公告漂移異象作為研究標(biāo)的,從理論和實(shí)踐角度檢驗(yàn)融資融券推出對(duì)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的影響作用。我們發(fā)現(xiàn),融資融券的推出使得投資者有更多的選擇和手段對(duì)市場(chǎng)信息做出及時(shí)反應(yīng),A股市場(chǎng)的一個(gè)市場(chǎng)異象盈余公告漂移在融資融券后有顯著減弱。最后本文利用融資融券制度的可賣空和杠桿交易特征構(gòu)造了基于盈余漂移的交易策略。
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 盈余公告漂移 融資融券 價(jià)格發(fā)現(xiàn) 交易策略
【基金】：自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目(項(xiàng)目號(hào)71102022)的支持
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言研究文獻(xiàn)表明,融資交易為投資者提供了交易杠桿,從而增加市場(chǎng)流動(dòng)性,有利于市場(chǎng)在過度低估或者高估時(shí)向合理價(jià)值的回歸(Greenwald and Stein,1988;Brady Report,1999;Miller,1989)。大量研究賣空機(jī)制的文獻(xiàn)則證明限制賣空機(jī)制不利于股價(jià)反映負(fù)面信息,降低價(jià)格對(duì)利空

【參考文獻(xiàn)】

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8 王e，

本文編號(hào)：739451