本文關(guān)鍵詞：融資融券交易與市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)——基于盈余公告漂移的實(shí)證分析

  更多相關(guān)文章： 盈余公告漂移 融資融券 價(jià)格發(fā)現(xiàn) 交易策略

【摘要】：融資融券的推出是中國(guó)證券市場(chǎng)交易制度的一次結(jié)構(gòu)性的變革,本文以第一批可以融資融券的90只股票為樣本,選取盈余公告漂移異象作為研究標(biāo)的,從理論和實(shí)踐角度檢驗(yàn)融資融券推出對(duì)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的影響作用。我們發(fā)現(xiàn),融資融券的推出使得投資者有更多的選擇和手段對(duì)市場(chǎng)信息做出及時(shí)反應(yīng),A股市場(chǎng)的一個(gè)市場(chǎng)異象盈余公告漂移在融資融券后有顯著減弱。最后本文利用融資融券制度的可賣(mài)空和杠桿交易特征構(gòu)造了基于盈余漂移的交易策略。
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 盈余公告漂移 融資融券 價(jià)格發(fā)現(xiàn) 交易策略
【基金】：自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目(項(xiàng)目號(hào)71102022)的支持
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言研究文獻(xiàn)表明,融資交易為投資者提供了交易杠桿,從而增加市場(chǎng)流動(dòng)性,有利于市場(chǎng)在過(guò)度低估或者高估時(shí)向合理價(jià)值的回歸(Greenwald and Stein,1988;Brady Report,1999;Miller,1989)。大量研究賣(mài)空機(jī)制的文獻(xiàn)則證明限制賣(mài)空機(jī)制不利于股價(jià)反映負(fù)面信息,降低價(jià)格對(duì)利空

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 廖士光;楊朝軍;;賣(mài)空交易機(jī)制、波動(dòng)性和流動(dòng)性——一個(gè)基于香港股市的經(jīng)驗(yàn)研究[J];管理世界;2005年12期

2 于李勝;王艷艷;;信息不確定性與盈余公告后漂移現(xiàn)象(PEAD)——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];管理世界;2006年03期

3 袁懷宇;張宗成;;賣(mài)空限制對(duì)股票市場(chǎng)收益非對(duì)稱(chēng)性的影響——基于上海和香港的實(shí)證比較研究[J];管理學(xué)報(bào);2009年08期

4 齊偉山;歐陽(yáng)令南;;機(jī)構(gòu)投資者與盈余公告后的股價(jià)行為——基于中國(guó)證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)分析[J];管理科學(xué);2006年01期

5 周春生,楊云紅;中國(guó)股市的理性泡沫[J];經(jīng)濟(jì)研究;2002年07期

6 駱玉鼎;廖士光;;融資買(mǎi)空交易流動(dòng)性效應(yīng)研究——臺(tái)灣證券市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];金融研究;2007年05期

7 孔東民;柯瑞豪;;誰(shuí)驅(qū)動(dòng)了中國(guó)股市的PEAD?[J];金融研究;2007年10期

8 陳國(guó)進(jìn);張貽軍;;異質(zhì)信念、賣(mài)空限制與我國(guó)股市的暴跌現(xiàn)象研究[J];金融研究;2009年04期

9 古志輝;郝項(xiàng)超;張永杰;;賣(mài)空約束、投資者行為和A股市場(chǎng)的定價(jià)泡沫[J];金融研究;2011年02期

10 陸婷;;系統(tǒng)性定價(jià)偏誤:中國(guó)A股盈余公告后的價(jià)格漂移研究[J];金融研究;2012年03期

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 余霖;曾詩(shī)鴻;;投資者預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度及其價(jià)格影響[J];北方經(jīng)濟(jì);2008年02期

2 韓澤縣;基于協(xié)整技術(shù)上的中國(guó)股票市場(chǎng)的理性分析[J];北京航空航天大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2005年03期

3 王佳佳;;賣(mài)空交易對(duì)新興市場(chǎng)波動(dòng)率的影響分析[J];畢節(jié)學(xué)院學(xué)報(bào);2011年04期

4 葉謙;對(duì)投資有限理性的再思考[J];商業(yè)研究;2004年17期

5 盧凱;;央行加息對(duì)股市、房市和車(chē)市影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析[J];商業(yè)研究;2006年02期

6 顧鋒娟;;牛熊市波動(dòng)非對(duì)稱(chēng)性與非預(yù)期交易量關(guān)系實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究;2012年06期

7 魯桂華,皮舜;商業(yè)銀行行為與資產(chǎn)市場(chǎng)泡沫——一個(gè)基于中國(guó)制度背景的均衡模型[J];財(cái)經(jīng)研究;2005年02期

8 王e，

本文編號(hào)：739451