本文關(guān)鍵詞：漲跌停板制度對中國股市價(jià)格發(fā)現(xiàn)影響的研究及交易策略分析

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【摘要】：在資本市場中,漲跌停板制度是各國證券市場運(yùn)用最多和最常見的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制,其出現(xiàn)的主要作用是抑制市場的過度波動(dòng),確保股市的正常運(yùn)行。但是,漲跌停板的存在作為一種政策制度的人為運(yùn)用,極大可能會(huì)違背股市的正常運(yùn)行和干擾股票價(jià)格的走勢。因此截至目前,在全球范圍內(nèi)學(xué)術(shù)界對于漲跌停板制度的實(shí)際運(yùn)用依舊存在著很大的分歧,對于其作用亦是褒貶不一。本文主要研究了漲跌停板制度對中國股票市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程的影響,并為個(gè)人投資者提出了具有實(shí)踐意義的交易策略設(shè)計(jì)方法。文中篩選了從2000年到2013年滬深300成份股的所有交易日數(shù)據(jù)。通過引入?yún)⒄战M及事件窗口等實(shí)證方法,我們發(fā)現(xiàn)達(dá)到漲幅限制的股票在后續(xù)交易日中總體表現(xiàn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于那些雖未達(dá)到漲幅限制但依舊表現(xiàn)優(yōu)異的股票。同時(shí),我們也進(jìn)一步證明了中國A股市場的非有效性以及投資者情緒對于股價(jià)后續(xù)幾個(gè)交易日走勢具有顯著的影響性。通過一系列實(shí)證研究及檢驗(yàn)之后,我們發(fā)現(xiàn)漲跌停板制度會(huì)在一定程度上阻礙股票市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程。基于以上針對漲跌停板制度對于股市價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程影響的研究結(jié)果以及實(shí)證統(tǒng)計(jì)的發(fā)現(xiàn),文中提出了可操作性較強(qiáng)并且有效的交易策略。該交易策略不僅僅在收益率上相當(dāng)可觀,同時(shí)加入投資者情緒作為研究因素后使得我們的交易策略更富有現(xiàn)實(shí)意義。本文提出的觀點(diǎn)一方面為中國股市的主要組成部分個(gè)人投資者提供了新的啟示和投資方式;另一方面也為監(jiān)管當(dāng)局及政策制定者在基于對漲跌停板制度新的認(rèn)識(shí)基礎(chǔ)上,能夠幫助他們更好地去應(yīng)對我國資本市場所面臨的各種變化及挑戰(zhàn)。
【關(guān)鍵詞】：漲跌停板制度 價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程 投資者情緒 關(guān)注效應(yīng) 交易策略
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• Abstract8-10
• 摘要10-11
• 1. Introduction11-17
• 1.1. Basic function and intention of price limits mechanism12-13
• 1.2. Development of price limits mechanism in China’s stock market13-14
• 1.3. Characteristics of prices limits mechanism in China’s stock market14-15
• 1.4. Main objective and innovation of the research15-16
• 1.5. Framework of contents16-17
• 2. Literature Review17-22
• 2.1. Literature review of related studies abroad17-19
• 2.1.1. Positive role in reducing volatility17-18
• 2.1.2. Negative role in interfering with the market operation18
• 2.1.3. No distinct right or wrong position18-19
• 2.2. Domestic related research literature review19-21
• 2.3. Summary21-22
• 3. Four negative effects about price limits system22-25
• 1) Delayed price discovery effect23
• 2) Volatility spillover effect23-24
• 3) Liquidity interference effect24
• 4) Magnet effect24-25
• 4. Research Design25-31
• 4.1. Core idea25-27
• 4.2. Two predictions27-29
• 4.2.1. The first prediction27
• 4.2.2. The second prediction27-28
• 4.2.3. Explanations28-29
• 4.3. Data selection and analysis methodology29-30
• 4.4. Reference group theory and data filtering rule30-31
• 4.4.1. Reference group30
• 4.4.2. Data filtering30-31
• 5. Empirical study31-42
• 5.1. Data description33-36
• 5.2. Data processing and analysis results36-41
• 5.3. Empirical study summary41-42
• 6. Trading strategy analysis42-54
• 6.1. Trading strategy design43-45
• 6.2. Connotation behind the trading strategy45-46
• 6.3. Trading strategy validation46-49
• 6.4. Trading strategy back-testing49-53
• 6.5. Summary53-54
• 7. Conclusions and limitations54-58
• Bibliography58-60
• 致謝60-61
• 附件61

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：727412