本文關(guān)鍵詞：限制性股票股權(quán)激勵與股價波動的實(shí)證分析

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【摘要】：現(xiàn)代化企業(yè)的兩權(quán)分離分體導(dǎo)致股權(quán)激勵制度的發(fā)展。發(fā)達(dá)國家的股權(quán)激勵制度目前已經(jīng)進(jìn)入了成熟期,并形成了一定規(guī)模。有研究表明,股權(quán)激勵在一定程度上緩解了委托代理問題,并統(tǒng)一了所有方與經(jīng)營者的利益,有效促進(jìn)業(yè)績增長。目前我國股權(quán)激勵制度尚處于發(fā)展階段,隨著各項(xiàng)法律法規(guī)的推出,正逐步得到完善。限制性股票作為股權(quán)激勵的一種標(biāo)的,目前在發(fā)達(dá)國家已得到廣泛應(yīng)用;在我國則是從2010年開始進(jìn)入高速發(fā)展階段,目前幾乎與股票期權(quán)在股權(quán)激勵模式的選擇中占據(jù)同等地位。目前我國關(guān)于限制性股票的研究主要集中在方案設(shè)計(jì)、案例分析、與股票期權(quán)模式的對比以及會計(jì)與稅務(wù)處理等方面,很少有分析限制性股票模式下股權(quán)激勵的市場反應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn)。因此,本文對限制性股票股權(quán)激勵的全過程進(jìn)行了分析,采用事件研究法,運(yùn)用市場模型,對方案公告日、股票登記日以及三次解鎖日的異常收益率進(jìn)行了研究;并探討了事件日累積異常收益的影響因素。研究發(fā)現(xiàn),方案公告日提前出現(xiàn)正向累積異常收益,說明存在信息泄露問題;股票登記日與解鎖日當(dāng)天,負(fù)向累積異常收益均達(dá)到最大值,說明管理層出于節(jié)稅動機(jī)對股價進(jìn)行了操縱。關(guān)于累積異常收益的影響因素,本文選取了兩個衡量公司治理結(jié)構(gòu)的解釋變量,控制變量包括與限制性股票股權(quán)激勵相關(guān)的激勵有效期和授予股票占總股本比例、與公司規(guī)模相關(guān)的總資產(chǎn)對數(shù)、與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債比四項(xiàng),但回歸的擬合程度不夠好,模型尚有待改進(jìn)。
【關(guān)鍵詞】：事件研究法 股權(quán)激勵 限制性股票 市場反應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F272.92;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-11
• 第一章 緒論11-17
• 1.1 研究背景與意義11-13
• 1.1.1 股權(quán)激勵制度的產(chǎn)生11
• 1.1.2 限制性股票模式股權(quán)激勵的發(fā)展11-12
• 1.1.3 股權(quán)激勵制度在中國的發(fā)展歷程12
• 1.1.4 限制性股票模式股權(quán)激勵在中國的發(fā)展情況12-13
• 1.1.5 選擇限制性股票研究的意義13
• 1.2 研究內(nèi)容與框架13-15
• 1.2.1 研究內(nèi)容13-15
• 1.2.2 研究框架15
• 1.3 研究方法15-16
• 1.4 創(chuàng)新點(diǎn)16-17
• 第二章 限制性股票股權(quán)激勵概述17-26
• 2.1 限制性股票股權(quán)激勵的基本原理17-19
• 2.1.1 限制性股票股權(quán)激勵的基本概念17
• 2.1.2 限制性股票股權(quán)激勵的基本原理17-18
• 2.1.3 限制性股票股權(quán)激勵的特點(diǎn)18-19
• 2.2 限制性股票股權(quán)激勵方案的具體內(nèi)容19-20
• 2.2.1 明確激勵目標(biāo)19
• 2.2.2 確定限制性股票來源與數(shù)量19
• 2.2.3 選擇激勵對象19
• 2.2.4 確定授予條件、授予時期與授予價格19-20
• 2.2.5 確定鎖定期、解鎖期與解鎖條件20
• 2.2.6 明確激勵計(jì)劃的變更與終止20
• 2.3 限制性股票股權(quán)激勵個人所得稅繳納的方式20-21
• 2.4 限制性股票股權(quán)激勵下管理層操縱的動機(jī)21
• 2.5 我國實(shí)施限制性股票股權(quán)激勵的現(xiàn)狀21-26
• 2.5.1 公布股權(quán)激勵計(jì)劃的上市公司數(shù)量21-22
• 2.5.2 上市公司股權(quán)激勵計(jì)劃模式的選擇22-23
• 2.5.3 限制性股票股權(quán)激勵標(biāo)的物的來源23-24
• 2.5.4 限制性股票股權(quán)激勵的板塊與行業(yè)分布24
• 2.5.5 限制性股票股權(quán)激勵對象24
• 2.5.6 我國出臺的股權(quán)激勵相關(guān)法律法規(guī)24-26
• 第三章 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述與理論基礎(chǔ)26-30
• 3.1 理論基礎(chǔ)26-28
• 3.1.1 委托代理理論26-27
• 3.1.2 有效市場假說27-28
• 3.2 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述28-30
• 3.2.1 股權(quán)激勵市場反映的研究28-29
• 3.2.2 股權(quán)激勵與公司業(yè)績的研究29-30
• 第四章 事件研究法概述30-34
• 4.1 事件研究法的結(jié)構(gòu)與步驟介紹30
• 4.2 事件及事件日的確定30-31
• 4.3 研究樣本的選擇31
• 4.4 預(yù)期報酬率的計(jì)算31-32
• 4.5 異常收益率與累積異常收益率的計(jì)算32-33
• 4.6 顯著性檢驗(yàn)33
• 4.7 結(jié)果分析33-34
• 第五章 限制性股票股權(quán)激勵過程的市場效應(yīng)分析34-52
• 5.1 研究假設(shè)34-35
• 5.2 樣本選取與數(shù)據(jù)處理35-36
• 5.2.1 樣本選取35-36
• 5.2.2 計(jì)算預(yù)期報酬率模型的選取36
• 5.3 事件研究法數(shù)據(jù)結(jié)果與分析36-50
• 5.3.1 預(yù)案公告日36-40
• 5.3.2 股票登記日40-45
• 5.3.3 解鎖日45-50
• 5.4 事件研究法小結(jié)50-52
• 第六章 累積異常收益的影響因素分析52-58
• 6.1 研究假設(shè)52
• 6.2 模型設(shè)計(jì)52-53
• 6.3 變量選取與計(jì)量53-55
• 6.3.1 因變量53
• 6.3.2 解釋變量53-54
• 6.3.3 控制變量54-55
• 6.4 回歸結(jié)果與檢驗(yàn)55-57
• 6.4.1 Pearson檢驗(yàn)55-56
• 6.4.2 多元回歸結(jié)果56-57
• 6.5 本章小結(jié)57-58
• 第七章 研究結(jié)論58-60
• 第八章 政策性建議、研究局限與展望60-63
• 8.1 政策性建議60-62
• 8.1.1 完善股權(quán)激勵制度60
• 8.1.2 完善市場約束機(jī)制60-61
• 8.1.3 完善上市公司治理結(jié)構(gòu)與股權(quán)制度61
• 8.1.4 完善職業(yè)經(jīng)理人市場61-62
• 8.2 研究局限性與未來展望62-63
• 參考文獻(xiàn)63-65
• 致謝65-66
• 攻讀碩士學(xué)位期間已發(fā)表或錄用的論文66-67
• 附表67

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：684002