本文關(guān)鍵詞：投資者異質(zhì)后驗信念對股票價格影響的實證研究

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【摘要】：過度自信程度不同的投資者因消息確認精度差異引起意見分歧,產(chǎn)生異質(zhì)后驗信念,導致投資者對股價高估或者低估。在此基礎(chǔ)上,以盈余公告信息作為利好或利空消息,研究不同環(huán)境下異質(zhì)后驗信念對我國股票價格的影響。實證結(jié)果表明:不管在牛市還是在熊市環(huán)境下,異質(zhì)后驗信念均會對股價產(chǎn)生影響,當盈余公告為利好消息時,異質(zhì)后驗信念程度越高,當期股價被高估的程度越顯著;當盈余公告為利空消息時,異質(zhì)后驗信念程度越高,當期股價被低估的程度越顯著。此外,在盈余公告前投資者就對盈余消息作出了反映,但對好消息與壞消息的反映程度不同。
【作者單位】： 廣東商學院會計學院;
【關(guān)鍵詞】： 異質(zhì)后驗信念 過度自信 股票價格
【基金】：國家社科基金項目(10CGL043) 廣東省軟科學研究計劃項目(2012B070300002)
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言Miller(1977)指出,在異質(zhì)信念和賣空限制的前提下,樂觀預(yù)期投資者能夠買入和持有股票,悲觀預(yù)期投資者卻因無法進行賣空交易而不能表達意見[1]。股票價格因主要反映樂觀者的預(yù)期而被高估,且高估程度與異質(zhì)預(yù)期程度成正比。Harrisand Raviv(1993)最早從先驗異質(zhì)性角度

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本文編號：665371