本文關(guān)鍵詞：基于Copula-GARCH-VaR模型的我國銀行間同業(yè)拆借利率的波動研究

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【摘要】：隨著我國利率市場化進(jìn)程的加快,銀行間同業(yè)拆借利率作為我國貨幣市場基準(zhǔn)利率的地位也更加穩(wěn)固。2010年以來,銀行間同業(yè)拆借交易量大幅上漲,并且拆借利率的波動愈發(fā)頻繁,波動的幅度也大幅增加,同業(yè)拆借風(fēng)險(xiǎn)更為顯著。本文以2010年1月至2014年12月的隔夜拆借利率與七天拆借利率為研究對象,使用Copula-GARCH-VaR模型對我國銀行間同業(yè)拆借利率的波動及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證研究。首先,在對數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)上,進(jìn)行了平穩(wěn)性、相關(guān)性和ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)。結(jié)果表明,隔夜、七天拆借利率的波動率序列不服從正態(tài)分布,并且存在明顯的尖峰厚尾、波動集聚現(xiàn)象。然后,選擇GARCH類模型來構(gòu)建隔夜拆借與七天拆借的邊緣分布,發(fā)現(xiàn)GARCH模型能夠很好地消除數(shù)據(jù)的異方差性,并且正態(tài)GARCH)1,1(模型比較適合描述隔夜拆借利率與七天拆借利率波動率的邊緣分布。隨后,對數(shù)據(jù)進(jìn)行概率積分變換,使用Copula函數(shù)來刻畫兩者之間的相關(guān)結(jié)構(gòu)。結(jié)果顯示,積分變換之后的數(shù)據(jù)分布基本對稱,再根據(jù)平方歐式距離最小化原則,使用t-Copula函數(shù)更好地描述了分布的尖峰厚尾特征。最后,通過Monte Carlo模擬法計(jì)算出隔夜拆借與七天拆借在t-Copula-GARCH模型下的95%VaR值為0.2491。同時,對計(jì)算結(jié)果進(jìn)行了Kupiec回測檢驗(yàn)以評估模型的仿真預(yù)測效果,檢驗(yàn)結(jié)果為LR統(tǒng)計(jì)量小于卡方分布對應(yīng)的臨界值,說明Copula-GARCH-VaR模型適用于我國銀行間同業(yè)拆借的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。
【關(guān)鍵詞】：同業(yè)拆借 利率波動 Copula-GARCH-VaR 模型
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.2;F224
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-7
• 1 緒論7-17
• 1.1 研究背景與意義7-8
• 1.2 文獻(xiàn)綜述8-15
• 1.3 研究內(nèi)容、研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)15-17
• 2 同業(yè)拆借市場概述17-24
• 2.1 同業(yè)拆借市場的形成機(jī)制17-19
• 2.2 我國銀行間同業(yè)拆借市場的發(fā)展現(xiàn)狀19-24
• 3 Copula-GARCH-VaR模型基礎(chǔ)24-32
• 3.1 GARCH模型24-25
• 3.2 Copula函數(shù)理論25-29
• 3.3 VaR方法29-32
• 4 我國銀行間同業(yè)拆借利率波動的實(shí)證研究32-42
• 4.1 數(shù)據(jù)選擇與預(yù)處理32
• 4.2 數(shù)據(jù)檢驗(yàn)與統(tǒng)計(jì)分析32-36
• 4.3 Copula-GARCH建模與估計(jì)36-40
• 4.4 同業(yè)拆借利率風(fēng)險(xiǎn)的VaR計(jì)算40-42
• 5 結(jié)論與建議42-45
• 5.1 全文總結(jié)42-43
• 5.2 政策建議43-45
• 致謝45-46
• 參考文獻(xiàn)46-49

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：642981