本文關鍵詞：機構投資者持股與非效率投資研究

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【摘要】：投資作為企業(yè)重要的經(jīng)濟活動,對于經(jīng)營規(guī)模的擴大和利潤的增長具有重要意義,投資活動是否有效直接關系到企業(yè)的未來發(fā)展。然而,對于仍處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟發(fā)展階段的我國企業(yè)來說,企業(yè)治理機制功能弱化,非效率投資行為普遍存在,非效率投資已成為制約我國企業(yè)質(zhì)量提升和社會持可續(xù)發(fā)展的重要因素。如何有效抑制非效率投資已成為學術界和實務界密切關注的議題,從監(jiān)督與制衡機制理論出發(fā),眾多學者尋找到了有效解決方式——引入機構投資者。然而,在市場經(jīng)濟環(huán)境中,機構投資者能否有效發(fā)揮其監(jiān)督和制衡作用,抑制企業(yè)非效率投資,需要加以驗證。本文采用文獻歸納法與計量經(jīng)濟學方法研究機構投資者持股對非效率投資的影響,主要從理論分析和實證分析兩個方面展開研究。理論分析部分,歸納總結機構投資者和非效率投資的含義及發(fā)展現(xiàn)狀,研究分析機構投資者持股的哪些因素會影響以及怎樣影響非效率投資;實證分析部分,采用Richardson模型度量非效率投資水平,從持股特征和機構類型兩個方面研究機構投資者持股對非效率投資的影響,并采用非正常投資的效率模型度量非效率投資來進行穩(wěn)健性檢驗。研究結果發(fā)現(xiàn):第一,就總體持股比例而言,機構投資者并未對上市公司非效率投資起到抑制作用,甚至還加劇了上市公司非效率投資行為的發(fā)生;另外,持股機構家數(shù)對非效率投資沒有影響。第二,機構持股越集中,越能抑制非效率投資行為。第三,機構持股差異越大,尤其是當前五大機構投資者持股水平差異較大時,越能抑制非效率投資行為。第四,從單一機構投資者的角度看,對某公司的持股權重越大越能抑制非效率投資行為。第五,無論是壓力抵抗型機構投資者還是壓力敏感型機構投資者,總體持股比例對非效率投資都只有促進作用,后者作用更明顯�；诶碚摲治龊蛯嵶C分析的結果,本文從市場、公司和投資者三個方面提出以下建議:第一,完善資本市場制度,加強投資者利益保護;第二,嚴控準入制度,提高上市公司質(zhì)量;第三,適當提高機構投資者的持股水平。
【關鍵詞】：機構投資者 持股特征 機構類型 非效率投資
【學位授予單位】：華中科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-14
• 1.1 研究背景與研究意義9-10
• 1.2 研究內(nèi)容與研究框架10-12
• 1.3 創(chuàng)新之處12-14
• 2 文獻綜述14-21
• 2.1 機構投資者的相關研究14-15
• 2.2 非效率投資的相關研究15-19
• 2.3 機構投資者持股影響非效率投資的相關研究19
• 2.4 研究評價19-21
• 3 理論分析21-27
• 3.1 機構投資者的含義和發(fā)展概況21-23
• 3.2 非效率投資的含義和現(xiàn)狀23-24
• 3.3 機構投資者持股特征對非效率投資的影響24-26
• 3.4 機構投資者類型對非效率投資的影響26-27
• 4 實證分析27-46
• 4.1 研究假設27-28
• 4.2 研究設計28-34
• 4.3 描述性統(tǒng)計34-37
• 4.4 相關性分析37-39
• 4.5 回歸分析39-42
• 4.6 穩(wěn)健性檢驗42-46
• 5 研究結論與研究展望46-50
• 5.1 研究結論46-47
• 5.2 政策建議47-48
• 5.3 研究展望48-50
• 致謝50-51
• 參考文獻51-56
• 附錄1攻讀學位期間發(fā)表論文目錄56

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本文編號：629633