本文關(guān)鍵詞：基于博弈期權(quán)的可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型及其實(shí)證研究

  更多相關(guān)文章： 雙反射壁倒向隨機(jī)微分方程 美式博弈期權(quán) 變分不等式 贖回條款 路徑依賴

【摘要】：可轉(zhuǎn)換債券(以下簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債)是一種兼具權(quán)益性和債務(wù)性的復(fù)雜的混合金融工具,近些年發(fā)行的可轉(zhuǎn)債條款日益復(fù)雜,里面嵌入了多種期權(quán),如賦予發(fā)行者的贖回權(quán)、轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正權(quán),賦予投資者的轉(zhuǎn)股權(quán)、回售權(quán),以及轉(zhuǎn)股封閉期和贖回通知期等。這些權(quán)利之間的相互作用,造成了可轉(zhuǎn)債定價(jià)的高度復(fù)雜性和挑戰(zhàn)性。這之前的可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型多將嵌入的各種期權(quán)進(jìn)行簡(jiǎn)單的靜態(tài)加總,忽略了期權(quán)之間的相互影響的效應(yīng),而且很多研究為了降低模型難度,多將嵌入的各種期權(quán)處理為歐式期權(quán)或美式期權(quán),這些做法都與市場(chǎng)中真實(shí)的可轉(zhuǎn)債條款存在較大差異,從而造成了較大的定價(jià)偏差,應(yīng)用價(jià)值較低。本文的研究也無(wú)法涵蓋可轉(zhuǎn)債條款中所有嵌入期權(quán)的情況,而是主要研究可轉(zhuǎn)債的贖回、轉(zhuǎn)股和回售條款之間的博弈,引入美式博弈期權(quán)概念,在數(shù)學(xué)建模方面選擇了雙反射壁倒向隨機(jī)微分方程,并在一定假設(shè)條件下將雙反射壁倒向隨機(jī)微分方程轉(zhuǎn)換成相應(yīng)的變分不等式進(jìn)行求解。最后,選擇我國(guó)內(nèi)地可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上的9支可轉(zhuǎn)債進(jìn)行實(shí)證分析,具體選擇了時(shí)間序列數(shù)據(jù)和橫截面數(shù)據(jù)兩種類型的樣本。實(shí)證結(jié)果與實(shí)際值相比,誤差較小,充分表明該定價(jià)模型良好的適用性,提升了可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型研究的理論深度,也為發(fā)行者和投資者的融資和投資行為提供了較好的決策依據(jù)。
【作者單位】： 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)管理科學(xué)與工程學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 雙反射壁倒向隨機(jī)微分方程 美式博弈期權(quán) 變分不等式 贖回條款 路徑依賴
【基金】：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)科研創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)支持計(jì)劃資助項(xiàng)目 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金資助項(xiàng)目(11YJC790015)
【分類號(hào)】：F830.9;F224
【正文快照】： 可轉(zhuǎn)換債券(下文簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債)是公司為了籌集資金發(fā)行的一種特殊債券,它的出現(xiàn)是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物�？赊D(zhuǎn)債具有可在一定條件下轉(zhuǎn)換為公司普通股的權(quán)利,這一權(quán)利使得可轉(zhuǎn)債成為一種兼具股權(quán)和債權(quán)的混合金融工具�？赊D(zhuǎn)債定價(jià)的合理與否關(guān)系到發(fā)行者能否順利融資,也關(guān)系到投資者能

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前4條

1 秦學(xué)志,吳沖鋒;可贖回的可轉(zhuǎn)換債券的博弈定價(jià)方法[J];系統(tǒng)工程;2000年05期

2 龔樸;蒙堅(jiān)玲;;基于期權(quán)博弈的可轉(zhuǎn)換債券最優(yōu)策略分析[J];管理工程學(xué)報(bào);2009年01期

3 何志偉,龔樸;可轉(zhuǎn)換公司債券的巴黎期權(quán)特征[J];管理學(xué)報(bào);2005年02期

4 龔樸,趙海濱,司繼文;可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)的有限元方法[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2004年02期

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 魏聃;王亞平;;可轉(zhuǎn)換債券折價(jià)之謎的初步解釋——波動(dòng)率、流動(dòng)性和增發(fā)折價(jià)[J];財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究;2007年01期

2 謝為安;蔡益潤(rùn);;我國(guó)可回售債券的定價(jià)——基于同期限國(guó)債收益率曲線的模擬[J];復(fù)旦學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2011年01期

3 龔樸;蒙堅(jiān)玲;何志偉;;具有巴黎期權(quán)特性的可轉(zhuǎn)債有限元定價(jià)和策略分析[J];系統(tǒng)工程;2007年12期

4 龔樸;蒙堅(jiān)玲;;基于期權(quán)博弈的可轉(zhuǎn)換債券最優(yōu)策略分析[J];管理工程學(xué)報(bào);2009年01期

5 應(yīng)益榮,穆蕊;產(chǎn)權(quán)博弈[J];上海國(guó)資;2004年05期

6 李勇飛;侯志強(qiáng);;基于LMM的美式可贖回債券定價(jià)研究[J];北方工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào);2013年01期

7 李靜;程希駿;張青;;可轉(zhuǎn)換債券中一類兩期雙邊障礙巴黎期權(quán)的定價(jià)[J];工程數(shù)學(xué)學(xué)報(bào);2013年03期

8 趙黎明,王剛,王邁;完全且完美信息動(dòng)態(tài)博弈在開(kāi)放式基金風(fēng)險(xiǎn)分析中的應(yīng)用　[J];石家莊經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào);2001年06期

9 徐紅;;論企業(yè)信用政策的選擇及評(píng)價(jià)[J];安徽理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2010年03期

10 司繼文,諶世光,龔樸;TF可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型的FEM解[J];華中科技大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2004年08期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 譚英雙;模糊環(huán)境下的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資決策研究[D];重慶大學(xué);2010年

2 馮s，

本文編號(hào)：587439