本文關(guān)鍵詞：基于時變高階矩波動模型的VaR與ES度量

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【摘要】：金融波動性建模經(jīng)歷了從常數(shù)高階矩到時變高階矩的發(fā)展歷程.文章擴展了現(xiàn)有的針對時變高階矩波動模型風(fēng)險測度效果的研究:首先,以滬深300指數(shù)和其它世界股市若干重要指數(shù)為例,通過采用"從簡單模型到復(fù)雜模型"的估計步驟,實現(xiàn)對時變高階矩波動模型的估計,進而運用Gram-Charlier擴展分布獲得對VaR(value-at-risk)和ES(excepted shortfall)兩種不同風(fēng)險測度的計算值;然后,分別利用非條件覆蓋檢驗(unconditional coverage test)和基于自舉法(Bootstrap)的后驗分析方法,實證對比了時變高階矩和常數(shù)高階矩兩類模型的適用范圍和精確程度.研究結(jié)果表明:就所考察的若干指數(shù)樣本而言,時變高階矩模型不僅能夠較好地刻畫金融價格波動的整體動力學(xué)特征,并且總體來講,在市場風(fēng)險測度準確性方面也要優(yōu)于常數(shù)高階矩波動模型.
【作者單位】： 西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 時變高階矩 VaR ES Gram-Charlier擴展分布 后驗分析
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(71101119) 中央高校基本科研業(yè)務(wù)費專項資金資助項目(JBK120208)
【分類號】：F830.9;F224
【正文快照】： 0引言對資產(chǎn)價格波動特征的研究是現(xiàn)代金融理論的核心內(nèi)容之一.由于波動率不僅是風(fēng)險資產(chǎn)動力學(xué)特征的決定因素,還是衍生產(chǎn)品定價中的關(guān)鍵參數(shù),因此能否對價格波動特征做出全面而準確的刻畫,直接關(guān)系到風(fēng)險管理的有效性和衍生產(chǎn)品定價的合理性等問題.以往的研究中,由于金融資

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本文編號：559006