本文關(guān)鍵詞：國(guó)有、民營(yíng)控股公司股價(jià)對(duì)“好”信息的不同反應(yīng)分析

  更多相關(guān)文章： 所有制結(jié)構(gòu) 高送轉(zhuǎn) 信息提前反應(yīng)

【摘要】：股價(jià)對(duì)"好"信息的提前反應(yīng),其實(shí)質(zhì)是特定的公司治理結(jié)構(gòu)中代理人的道德風(fēng)險(xiǎn)行為(泄漏消息)作用于股票市場(chǎng)的結(jié)果。治理結(jié)構(gòu)的天然差異,導(dǎo)致了國(guó)有控股公司高管在行為決策上相對(duì)民營(yíng)控股公司,更傾向于泄漏利"好"信息。論文選取國(guó)有、民營(yíng)兩類高送轉(zhuǎn)公司樣本,首先在CAPM模型滾動(dòng)預(yù)測(cè)的基準(zhǔn)收益率基礎(chǔ)上,計(jì)算和比較兩類樣本的異常收益率和累積異常收益率;其次,運(yùn)用多元回歸模型,在控制其他影響因素的條件下分析累積異常收益率和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系;再次,采用添加虛擬變量的面板CAPM模型,對(duì)比分析兩類公司在信息公告日附近的股價(jià)趨勢(shì)改變效應(yīng)上的差異;最終驗(yàn)證了國(guó)有控股公司比民營(yíng)控股公司更容易泄漏利"好"信息的結(jié)論。
【作者單位】： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)證券與期貨學(xué)院;中國(guó)人民銀行成都分行;
【關(guān)鍵詞】： 所有制結(jié)構(gòu) 高送轉(zhuǎn) 信息提前反應(yīng)
【分類號(hào)】：F832.51;F276.1;F276.5;F224
【正文快照】： 一、引言金融學(xué)理論(MM定理)認(rèn)為,上市公司選擇現(xiàn)金紅利還是股票紅利,對(duì)股東影響無(wú)差異。但在中國(guó)的股票市場(chǎng),長(zhǎng)期以來(lái),上市公司的高比例送股與股本轉(zhuǎn)增,都被視為公司層面的重大利“好”來(lái)看待與炒作。對(duì)利“好”信息的炒作經(jīng)常在信息公告前就開(kāi)始,學(xué)術(shù)界稱之為股價(jià)對(duì)利“好

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本文編號(hào)：543602