金融是現(xiàn)代經(jīng)濟不可或缺的部分,然而在經(jīng)濟金融化的大背景下,近年來我國實體經(jīng)濟長期低迷,公司金融化問題日益凸顯。目前有關公司金融化給企業(yè)投資帶來何種影響的研究結論仍舊莫衷一是。部分研究認為金融化具有“蓄水池”效應,能夠作為資金儲備為實體投資項目提供資金;部分研究則認為金融化具有“擠占”效應,會擠出實體資產(chǎn)投資。且現(xiàn)有對于金融化與實體投資關系的研究大多聚焦于實業(yè)投資率。因而,公司金融化對實體投資過度和不足等非效率行為究竟有何影響以及金融化對實體投資收益率的損害是否以實體非效率投資為中介變量,缺乏直接的研究文獻。本文以委托代理理論以及信息不對稱理論為基礎,以我國滬深兩市A股2003至2017年非金融類上市公司為研究樣本,構建了靜態(tài)和動態(tài)兩個維度的公司金融化衡量指標,對金融化對非效率實體投資的影響進行了檢驗分析,并且考慮了金融周期以及產(chǎn)權性質兩類因素對兩者關系帶來的影響。在此基礎上,本文也進一步檢驗了金融化對實體資產(chǎn)收益水平產(chǎn)生影響的路徑,另外還進一步探究了金融化與非效率實體投資是否存在非線性關系。研究發(fā)現(xiàn),公司金融化對實體投資確實具有擠占效應,并且動態(tài)層面上更為顯著,其加劇企業(yè)實體資產(chǎn)投資不...

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【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖1-1研究路線圖

公司金融化與非效率實體投資研究——來自中國上市公司的證據(jù)圖1-1研究路線圖Figure1-1.Researchtechnologyroadmap5

本文編號：3903954