金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)不可或缺的部分,然而在經(jīng)濟(jì)金融化的大背景下,近年來我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)長期低迷,公司金融化問題日益凸顯。目前有關(guān)公司金融化給企業(yè)投資帶來何種影響的研究結(jié)論仍舊莫衷一是。部分研究認(rèn)為金融化具有“蓄水池”效應(yīng),能夠作為資金儲(chǔ)備為實(shí)體投資項(xiàng)目提供資金;部分研究則認(rèn)為金融化具有“擠占”效應(yīng),會(huì)擠出實(shí)體資產(chǎn)投資。且現(xiàn)有對(duì)于金融化與實(shí)體投資關(guān)系的研究大多聚焦于實(shí)業(yè)投資率。因而,公司金融化對(duì)實(shí)體投資過度和不足等非效率行為究竟有何影響以及金融化對(duì)實(shí)體投資收益率的損害是否以實(shí)體非效率投資為中介變量,缺乏直接的研究文獻(xiàn)。本文以委托代理理論以及信息不對(duì)稱理論為基礎(chǔ),以我國滬深兩市A股2003至2017年非金融類上市公司為研究樣本,構(gòu)建了靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)維度的公司金融化衡量指標(biāo),對(duì)金融化對(duì)非效率實(shí)體投資的影響進(jìn)行了檢驗(yàn)分析,并且考慮了金融周期以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)兩類因素對(duì)兩者關(guān)系帶來的影響。在此基礎(chǔ)上,本文也進(jìn)一步檢驗(yàn)了金融化對(duì)實(shí)體資產(chǎn)收益水平產(chǎn)生影響的路徑,另外還進(jìn)一步探究了金融化與非效率實(shí)體投資是否存在非線性關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),公司金融化對(duì)實(shí)體投資確實(shí)具有擠占效應(yīng),并且動(dòng)態(tài)層面上更為顯著,其加劇企業(yè)實(shí)體資產(chǎn)投資不...

【文章頁數(shù)】：84 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

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圖1-1研究路線圖

公司金融化與非效率實(shí)體投資研究——來自中國上市公司的證據(jù)圖1-1研究路線圖Figure1-1.Researchtechnologyroadmap5

本文編號(hào)：3903954