近年來,實體企業(yè)的金融化逐漸引起了理論界和實務(wù)界的廣泛關(guān)注。本文以2008～2017年A股上市公司為研究樣本,實證結(jié)果發(fā)現(xiàn):企業(yè)金融化對機(jī)構(gòu)投資者持股比例整體具有顯著的負(fù)向影響。將機(jī)構(gòu)投資者劃分為交易型機(jī)構(gòu)投資者和穩(wěn)定型機(jī)構(gòu)投資者后,發(fā)現(xiàn)該負(fù)向影響僅在穩(wěn)定型組中顯著。作用機(jī)制分析表明,金融化程度越高的企業(yè),企業(yè)的信息不對稱程度越大,主營業(yè)務(wù)收入越低且利潤可持續(xù)性越差,從而負(fù)向影響機(jī)構(gòu)投資者持股行為;金融化與機(jī)構(gòu)投資者持股之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系在公司治理更差的企業(yè)中更為顯著。此外,本文還發(fā)現(xiàn),配置不同類型的金融資產(chǎn)對于機(jī)構(gòu)投資者投資行為的影響存在結(jié)構(gòu)性差異,機(jī)構(gòu)投資者對于持有較多長期金融資產(chǎn)的企業(yè),投資偏好更負(fù)面。本文的研究豐富了企業(yè)金融化經(jīng)濟(jì)后果和機(jī)構(gòu)投資者行為影響因素的相關(guān)文獻(xiàn),也為企業(yè)合理配置金融資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等帶來了一定啟示。

【文章頁數(shù)】：14 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述
三、理論分析與研究假設(shè)
四、研究設(shè)計
    （一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    （二）模型設(shè)計
五、實證結(jié)果
    （一）主要變量的描述性統(tǒng)計
    （二）企業(yè)金融化對機(jī)構(gòu)投資者持股比例的影響
    （三）穩(wěn)健性檢驗
        1. 傾向得分匹配檢驗
        2. 其他穩(wěn)健性測試
六、進(jìn)一步研究
    （一）作用機(jī)制檢驗
    （二）異質(zhì)性檢驗
    （三）金融投資分類
七、結(jié)論與啟示



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